今晨，美聯儲在宣布維持利率1.0%不變之后，意外表示“有耐心等待”寬松貨幣政策的結束，這一言論讓市場投資者非常吃驚，直接導致美元在北美尾盤大幅上漲。我們該如何看待美聯儲這一新的措辭呢？美元會就此轉強嗎？

　　去年8月，美聯儲做出了“在相當時期內”保持利率在低水平的承諾，以此來刺激美國消費者和公司的信貸消費信心，保持經濟的平穩復蘇。美國作為世界最大的經濟體，是世界 經濟的龍頭，其主要利率變化對外匯市場走勢的影響最為重要。自那以后，美元匯率持續處于守勢，各主要貨幣兌美元紛紛創下多年以來的新高。

　　今晨，美聯儲出人意料地放棄了“在相當時期內”維持寬松貨幣政策的措辭，表示美國經濟增長在幾個月內面臨的風險持平，勞動力市場得到改善，不受歡迎的通脹下降可能消除，通脹速度將會上升，因此對結束寬松的貨幣政策充滿信心。

　　很多分析師認為：美聯儲的這一聲明暗示了其可能朝升息又前進了一步，或者說升息時間可能提前。目前歐洲央行并沒有提升利率的征兆，美聯儲如果更早升息將縮小美國與歐元區之間的利率差異，有利于重新對海外資金構成吸引，很明顯這將利好于美元。

　　個人在2003年末做出的世界各大央行利率變化分析中，曾預計美聯儲在今年5月前維持利率水平不變，等待經濟進一步復蘇；最快的加息時間可能發生在今年6月。從目前情況看，個人仍然維持此前的判斷，即美聯儲可能在今年6月開始加息，這還要取決于美國經濟在今年上半年的增長情況和發展前景，畢竟對美國布什政府而言，目前最重要的是需要盡快拉動經濟增長，以在大選中投下最重要的砝碼。

　　美聯儲的措辭改變之后，眾多海外分析師認為美聯儲對美國經濟的看法正逐漸穩定，開始調整對美聯儲加息時間的預測，目前傾向于在今年6月加息的分析師和研究機構逐漸增多。無疑，利率措辭的改變對美元的短線支撐非常有效，有可能加大美元反彈的幅度和時間；但仍需要引起注意的是：目前只是加息預期的一些改變，距離可能加息的時間也還有較長的距離，目前言美元中線轉強還為時過早。

　　造就疲軟美元的因素是多方面的，在利率沒有得到真實改變的時候，海外投資者對美元資產的需求并不會得到明顯改善，這也決定了目前美元的走強只是反彈，只是對前期持續大幅下跌后的一次稍大級別調整。

　　就歐元/美元走勢而言，歐元/美元仍然運行在去年9月3日以來開始的五浪上升結構中，當前可能運行第4子浪或者第3子浪中的更低級別4浪，從這個角度而言，歐元/美元中線的上漲仍沒有結束。由于目前歐元/美元正運行某個不完全確定級別的第4浪調整中，其調整結構相當復雜，短時間內不宜輕易言底，而美聯儲對利率措辭的改變還有加大美元反彈幅度的可能。從昨日美聯儲講話之后的走勢看，歐元/美元在1.2400上方仍然得到了支撐，并一度反彈到1.2500之上，并未出現持續的大幅下跌，可見歐元多頭對此消息的反應是有限的，并沒有形成恐慌氣氛。我們在操作上只需靜候歐元調整的結束，為歐元新一輪上漲保留足夠的彈藥，對于歐元近期走勢而言，重點關注1.2330支撐和1.2090支撐的有效性，以及何時有效越過1.2740和1.2900關鍵阻力，具體分析和操作可關注每日歐元分析與策略。

　　外匯通分析師——敬松

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