[世華財訊]盡管日本央行20日繼續放寬貨幣政策，但該央行委員會成員可能會暗中開始討論結束寬松貨幣政策。

　　據道瓊斯1月29日報道，盡管20日日本央行宣布繼續放寬貨幣政策，但該央行委員會成員可能會暗中開始討論如何在通貨緊縮消失后結束其極度寬松的貨幣政策。

　　由于擔憂利率過早上揚以及日本央行承諾在可預見的將來維持零利率政策的努力功虧一簣，該央行委員會將把這種討論局限在小范圍內進行。

　　盡管日本經濟出現復蘇跡象，但這些官員暫時還不太可能采取緊縮政策，理由是央行預計通貨緊縮還將持續1年時間。

　　而且，他們開始進行此類磋商的目的在于，在結束央行已維持3年之久的極度寬松的貨幣政策之前就小心謹慎地制定計劃，以避免引起市場的恐慌。

　　知情人士稱，除時機問題之外，有關可能采取的政策的爭論將是04年的一個主要議題。

　　這種密談反映出在多年的零利率商業環境下，央行對緊縮政策可能給市場帶來的負面影響深感擔憂。

　　的確，日本央行委員會成員們無法忘記03年因猜測央行可能提前采取緊縮政策，導致日本國債收益率大幅飆升。當時，基準10年期日本國債收益率從6月11日的歷史低點0.430%躍升至9月3日的1.675%。

　　為避免國債價格出現更急劇的下跌，盡管央行官員自身也認為實行緊縮政策尚很遙遠，但還是希望開始此類磋商。他們大概也希望進行秘密討論，雖然這有違央行力爭在政策制定過程中實行透明化的初衷。

　　幾種保密措施

　　日本央行委員會成員對此可采取多種措施保守機密。

　　他們可以在政策例會之外討論這一問題，而例會紀要將在大約6周后對外界公布。

　　或者，即使是在會上討論的話，如果他們認為公諸于眾會損害金融市場，他們還可以要求法律允許在會議紀要中刪除有關談話。

　　但并不是央行的所有人都認為讓公眾和市場對如此重要的政策討論一無所知是恰當之舉。

　　有央行官員稱，央行不應該隱瞞有關結束極度寬松的貨幣政策的爭論。但他說，多數成員傾向于先進行非正式討論，因為他們不希望由此引發中長期利率不必要的上升。

　　看來，市場人士現在比03年夏季國債下跌時有更多的理由認為日本央行會提前采取緊縮政策。

　　日本央行考慮結束定量寬松的貨幣政策前要參照的一個重要條件就是核心消費者價格指數(CPI)較上年同期出現增長。

　　當國債價格自03年6月中旬開始下跌時，消費者價格指數也較02年同期下降，但此后該指數在10月份曾一度上揚，盡管增幅只有0.1%。

　　委員會成員并不十分樂觀

　　日本經濟前景也很樂觀，因美國和東亞經濟活動回升，推動了對日本出口需求的增長，日本經濟有望持續復蘇。

　　例如，26日發布的數據顯示日本12月份貿易順差比02年同期增長41.2%，達到1.122萬億日圓。

　　從9月至12月，日本央行連續4個月上調對經濟的評價，并在1月份的報告中維持對經濟持續溫和復蘇的預期。

　　但央行官員并不都對經濟前景十分樂觀，事實上央行委員會上周(1月19-23日)仍維持03年10月份的預期，即通貨緊縮將至少不會在4月1日開始的下財政年度結束前消失。9位委員會成員平均預計04財政年度日本消費者價格指數將下降0.3%，而國內生產總值(GDP)將實際增長2.5%。

　　而且，日本央行上周放寬貨幣政策，將流動資金目標上調3萬億日圓，至30-35萬億日圓。

　　消息人士稱，在央行繼續采取寬松政策之際，央行成員所擔心的是，如果投資者聽到央行討論結束寬松政策的風聲，特別是目前核心消費者價格指數也在上升，國債收益率將會大幅走高。

　　最終，日本央行可能希望披露其有關結束極度寬松貨幣政策的想法，以防止市場大幅波動，但目前看來，日本央行在一段時間內可能暫時還不會發出停止定量寬松政策的暗示。