1月14日晚間，美國商務部公布的11月貿易赤字為380億美元，不但好于前值，也好于420億美元的預期值，配合這一消息，美元買盤不斷涌現，本周以來美元反彈的勢頭得以維持。貿易赤字的好轉自然令美國人喜笑顏開，但世界其他地方的人們則沒這么高興，美元無止境的下跌已經幾乎攪亂了世界經濟，他們正為此忙的焦頭爛額。

　　因美元下跌而最感到痛苦的莫過于日本了，為了避免日元升值危害日本經濟復蘇，1年 來，日本央行投入了巨額資金來干預外匯市場，但為此也遭到了國際社會，特別是歐美國家的指責，也難怪，日本央行的干預行為確實太頻繁太露骨了，但日本也是滿肚子的苦水，他不這么做又能怎么樣呢？其他亞洲國家和地區的日子也不好過，香港金融管理局和韓國、泰國央行已經多次公開干預市場了，韓國官員在今天還表示，“中國人民幣盯住美元，韓元升值是不公平的。”值得慶幸的是，由于特殊的匯率制度，中國目前還不必因此太過擔憂。

　　歐洲在最初的時候還是穩坐釣魚臺，對美元下跌一副漠不關心的樣子，當看到歐元升越平價水平的時候，他們還在歡呼強勢歐元的出現，可好景不長，現在歐洲人也開始為燙手的歐元發愁了。早在去年下半年，以德國實業界人士為代表的工商人士大肆抱怨歐元升值，阻礙了出口，延緩了經濟復蘇，但各國財長通常都是保持沉默，因為強勢歐元是設計歐元的初衷之一。

　　但如今，連歐銀行長特里謝都坐不住了，在前幾天，他破天荒的表示對歐元上漲感到關切，而同時，各國財經官員們抱怨的聲音已經響成一片了，減息的要求此起彼伏，看來，是到了該給歐元踩剎車的時候了。其實，歐元走強的根本原因還是美元走軟。

　　即將于2月7日在美國佛羅里達召開的G7會議頗為引人注目，預計美元走軟和歐元走強將成為會議討論的熱點。造成美元走軟的因素太多了，不可能靠一次兩次會議就解決這個問題，但歐美雙方的態度還是會對外匯市場產生一定作用的。

　　我們預計，美國對美元走軟仍將是一副冷漠的態度，將繼續重復“市場決定匯率”這一萬金油來做擋箭牌，而歐洲的態度將會有所變化，從以往放任歐元走強，將轉向控制歐元上漲的速度。就在前幾天，美聯儲主席格林斯潘赴歐洲訪問，他就為美元走軟進行辯護，稱美元的下跌是有序下跌，不會刺激美國的通貨膨脹狀況，也不會危及全球經濟復蘇，而且美國當前有能力彌補貿易赤字，完全不顧歐洲人焦急的心情，頗有一點沒事偷著樂的味道。

　　歐洲人顯然也知道這一點，因此他們也沒指望美國能采取什么措施來緩解美元的跌勢，除了決心控制歐元上漲的速度外，他們還將矛頭指向了日本。早在G10央行會議期間，就有人力勸日本央行停止干預，因為“美元下跌是大勢所趨，日本也應承擔這一成本。”在G7會議上，預計日本的日子仍是最難過的。

　　本次貿易赤字的好轉，不排除是美元走軟刺激了美國出口，但也不應過分樂觀，因為如果以年度計算的話，美國貿易赤字在2003年全年將創造新的記錄，超過4000億美元，石油進口的大幅減少和民航客機出口的增加，是導致11月貿易赤字減少的重要原因。

　　美元走軟是一把雙刃劍，在提振美國經濟的同時，也會給美國帶來諸多的負面作用，如果世界經濟因美元走軟而亂作一團，相信美國自己也很難獨善其身。

　　外匯通(www.forex.com.cn)研究部——劉東亮

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