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近日，據(jù)消息靈通人士向記者透露，建行上市承銷商的名單極有可能就在春節(jié)前夕公布。
業(yè)界盛傳的消息是建行將于今年年底前在紐約和香港上市，融資50億美元。這將是中國(guó)迄今為止規(guī)模最大的IPO之一。銀行家們預(yù)計(jì)，此次中標(biāo)的投行最多可以賺取1.75億美元。
這筆大宗交易自然引得眾多投行垂涎三尺。最新消息是美國(guó)投行大鱷美林公司已參與到建行上市承銷商的競(jìng)爭(zhēng)之列。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一位與美林公司關(guān)系密切的管理人員周二透露，美林已經(jīng)以后來(lái)者身份參與到競(jìng)爭(zhēng)者行列，爭(zhēng)取贏得中國(guó)建設(shè)銀行擬議中首次公開募股的承銷商資格。
據(jù)記者了解，建行選秀的第一場(chǎng)報(bào)告已在去年12月18日進(jìn)行完畢。參與承銷的競(jìng)爭(zhēng)者直接參與的僅是一個(gè)針對(duì)客戶的報(bào)告，一般兩到三個(gè)小時(shí)，報(bào)告輪流做。2003年12月下旬，經(jīng)過(guò)挑選建行邀請(qǐng)了幾家國(guó)外投行正式競(jìng)標(biāo)其IPO承銷商資格，其中包括花旗、匯豐、摩根大通、摩根士丹利和德意志銀行，而美林不在被邀請(qǐng)之列。
搶得建行上市承銷權(quán)等于亞洲最佳投行
雖然建行上市承銷商的競(jìng)爭(zhēng)已接近白熱化，甚至在業(yè)界看來(lái)，成功搶得承銷權(quán)，可以與獲得“本年度亞洲最佳投資銀行”的美譽(yù)劃上等號(hào)。但結(jié)果似乎已經(jīng)早在人們意料之中。
摩根士丹利與建行緊密的合作關(guān)系在合資建立中金公司時(shí)已然確立，這種被利益緊緊捆綁在一起的合作關(guān)系，自然會(huì)帶來(lái)“肥水不流外人田”的效應(yīng)，中金和摩根士丹利的中選早已不為外界懷疑。而據(jù)本報(bào)1月10日的報(bào)道，本報(bào)記者已從業(yè)內(nèi)人士得到確切的消息：一家歐資投行已經(jīng)搶到僅有的另外一個(gè)名額。
這樣看來(lái)，建行選秀結(jié)果似乎已經(jīng)確定，那么美林何以還要半路殺出呢？
2003年，高盛和美林囊括了亞洲地區(qū)除日本以外的20%的股票與債券承銷市場(chǎng)，居于同業(yè)之首。其中，高盛承辦了78億美元的債券、股票和證券發(fā)行業(yè)務(wù)，美林則為77億美元。國(guó)泰君安證券研究所高級(jí)研究員伍永剛認(rèn)為，美林以“遲到者”的身份出現(xiàn)在承銷商競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)伍，如果僥幸入選，就是分享現(xiàn)成的蛋糕；如果不成功，也會(huì)為其積累經(jīng)驗(yàn)，特別是為打開相關(guān)業(yè)務(wù)的缺口、拓寬投行本身的本土客戶網(wǎng)絡(luò)資源有相當(dāng)?shù)暮锰帯?/p>
伍永剛指出，市場(chǎng)往往還有一個(gè)耐人尋味的現(xiàn)象，就是承銷業(yè)務(wù)往往不會(huì)連續(xù)集中在某個(gè)投行身上，美林很可能搭不上建行這班車，但也很有可能因此而入選到下一個(gè)規(guī)模龐大的IPO項(xiàng)目，可謂是“醉翁之意不在酒”。
政治資源成為投行勝負(fù)手
伍永剛還表示，在投行選秀中，銀行雖然會(huì)考慮彼此之間的利益關(guān)系，但對(duì)投行來(lái)說(shuō)，自身?yè)碛械恼钨Y源往往可以起到?jīng)Q定作用，而這早已是業(yè)內(nèi)都知道的“秘密”。早在2001年，瑞士信貸第一波士頓因?yàn)闋可娴接嘘P(guān)中國(guó)臺(tái)灣方面的某些問題，所以曾一度被剔除出中國(guó)企業(yè)IPO的承銷商名單。
伍永剛指出，目前來(lái)看，能夠海外上市的企業(yè)，主要都是國(guó)有大型企業(yè)，其大股東就是國(guó)家，也就是說(shuō)，話語(yǔ)權(quán)牢牢把握在國(guó)家手中。顯然地，能否順利入選，其政治資源所起的作用可見一斑。
伍永剛進(jìn)一步指出，參與競(jìng)爭(zhēng)的投行越多，越容易在他們之間形成制衡的關(guān)系，而銀行的討價(jià)還價(jià)能力也就越強(qiáng)。但在目前，承銷商的模式主要還是“本土投行+美資投行+歐資投行”的模式，有國(guó)家考慮平衡歐美利益的因素在里面，但未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)將是完全的市場(chǎng)化行為主導(dǎo)選秀結(jié)果。
本報(bào)記者周揚(yáng)
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