|
[世華財訊]盡管歐元兌美元近日連創新高，但基于通脹目標的考慮，歐央行不大可能依靠降息來平抑歐元的漲勢。若歐央行未能在2月召開的七國財長會議上說服日本分擔美元貶值的壓力，歐央行或會選擇入市干預。
據英國經濟學家雜志1月8日報道，1月1日是歐元問世五周年的日子，歐元兌美元匯價在此后第一周即突破1.28，較歐央行在2003年6月最后一次降息時的水平上漲了10%還多，和
2001年低位相比漲幅更是超過了50%。貨幣升值將遏制增長和通脹，如同實行了緊縮貨幣政策，人們因此認為歐央行應該調低利率。但是歐央行在1月8日的會議上卻宣布維持利率不變。事實上，大部分經濟學家認為歐央行下一步將上調而不是下降利率：期貨市場預測利率將在12月前由當前的2%升至2.6%。
歐央行的決定是基于對通脹的考慮。歐元區反映通脹水平的12月消費者價格指數增長2.1%，仍略高于歐央行“低于但接近2%”的目標。理論上講，歐元走強將降低進口價格從而壓低通脹率，但是此種影響目前還不太明顯。
高盛公司的經濟學家David Walton認為，歐元走強可能導致歐央行推后升息的時間，但不太可能觸發降息，除非歐元持續升值且有證據顯示經濟因此受到了傷害。但是，歐元繼續攀升的可能性很大。匯豐銀行的經濟學家預測，美元貿易加權匯率需要進一步下跌20%方可顯著削減美國巨大的經常項目逆差。若亞洲國家依舊拒絕讓其貨幣升值，那么歐元匯率有可能升越1.60。
如果歐元升值有助于遏制通脹并促進消費開支的話，匯率上揚對于歐元區可能是個利好；匯率升值還可鼓勵區內的結構性改革。但是，歐元匯率的波動肯定會給貨幣政策的制定帶來麻煩。為阻止歐元升值而調降利率可能導致貨幣供應增長過快。近期歐元區貨幣供應增長的加快已經令歐央行感到憂慮。
實施外匯干預是另一個解決途徑。歐央行在考慮降息前更有可能首先進行口頭干預，隨后在市場上拋售歐元買進美元以減緩歐元升值的步伐。
如果央行真的決定實施干預，那么歐元的上漲將面臨不確定因素。回顧歷史，當歐元匯價在2000年跌至0.80的時候，歐央行曾連同其它銀行一起通過拋售美元買進歐元來阻止匯價的下跌。但目前歐央行獲得美國財長部支持的可能性很小，因為美國政府似乎很樂意通過貶值美元來支持美國制造業的發展。
匯率問題將是定于2月6日在美國佛羅里達召開的七國財長會議的重要議題。03年9月的會后聲明引發美元下挫。歐洲官員在這次會議上可能將向日本施壓，要求分擔美元貶值的壓力并停止大規模的入市干預行動(03年總額達1900億美元)以壓低日圓匯價。如果歐央行未能達成此項目標，它也將仿效日本開始對匯市實施干預。
| 
