中行上海市分行 吳方芳

　　由于美元持續(xù)疲弱，本周二美元兌日元連續(xù)第3個交易日創(chuàng)出3年來新低，跌至106.03。而在周二歐洲匯市早盤，美元自稍高于106日元的低點迅速跳漲至106.40的當日高點，市場人士臆測，日本央行已入市拋售日元，買入約20億至30億美元。周一日本央行也被懷疑進行了干預。

　　日本當局于2003年支出創(chuàng)紀錄的20兆日元(按當前匯率計算相當于1880億美元)干預匯市，旨在抑制日元升勢，防止日元升值損害出口帶動的經(jīng)濟復蘇。今年日本金融主管當局仍有大筆干預匯市的資金備用。

　　由于美元全面走弱的主要原因是美國經(jīng)常賬赤字擴大，干預對此無濟于事，因此日本的干預很可能旨在緩和美元跌速，而非為可能根本無效的扭轉(zhuǎn)趨勢。去年9月初以來，美元兌澳元已下挫約21%，兌歐元跌幅也超過18%，周二更是創(chuàng)下1.2812美元新低紀錄。美元現(xiàn)階段疲勢并不僅限于兌日元，因此日本當局將不致于大舉干預，否則國際社會對日本的施壓程度可能增加。日本企業(yè)也似乎接受日元當前的強勁走勢，原因是美元疲弱對日本企業(yè)出口的整體影響，可能正因歐元大幅升值而減弱。

　　許多分析師認為，105日元是日本官方的界線，但另一種可能是他們并沒有底線。確切地說，日本官方是有彈性空間的———他們會在日元升值損及經(jīng)濟時干預，而如果見到升值并未造成太大傷害，尤其是日本股市及經(jīng)濟面在日元升值下仍持續(xù)展現(xiàn)出復蘇征兆時，他們也將改變立場。

　　日本央行的干預可能使美元兌日元的短期走勢陷入遲滯，投資者對建立美元長倉興趣索然。只要美元無法扭轉(zhuǎn)全面下滑趨勢，日元就將保持緩慢走高態(tài)勢，首個目標為2000年9月的高點104.75。一旦突破該價位，可能觸動大量與期權相關的美元拋盤，美元匯價有可能被迅速推低至102日元附近，測試1999年11月低點101.22。

　　歐元／美元日線圖呈現(xiàn)強勢，但短線上揚過快需回調(diào)。5天均線位置在1.2643，下檔支撐位在1.2563和1.2515。可逢低買入，中線持有。