美元即將進入2004年度的第一個完整交易周，當前美元兌歐元位于歷史低點附近，美元兌大多數主要貨幣亦在數年低點附近徘徊，而市場殷切期待的美元反彈短期內可能還無法到來。

　　就業數據不會意外增長

　　盡管市場人士一致認為，美元最近遭遇的拋售有些過度，但美元承受的壓力，如美國推行的低利率政策及龐大的經常項目赤字依然存在。此外，并無明顯的因素可對美元構成支撐，美元基本上未能從全球股市的上揚和美國經濟的強勁表現中獲得支持。瑞銀駐康涅狄格州斯坦福的外匯策略師卡茨文表示，考慮到美元的超跌走勢，無疑美元在未來數日或數周出現反彈的幾率較大，但尚無明顯的反彈誘因。

　　市場關注的焦點之一將是本周五發布的美國就業報告，預計該報告將顯示去年12月份美國勞動力市場進一步改善。但卡茨文表示，鑒于市場對就業報告的普遍預期較高，因此就業數據難有意外的增長。他補充說，即便就業數據出人意料地大幅增長，與以往一樣，這亦不會顯著提升美元匯率。

　　強數據出臺成拋美元機會

　　美元最近數月持續下跌，同時愈來愈多的證據表明美國經濟強勁復蘇，好于預期的經濟報告通常只是為拋售美元提高了一個較為理想的價位。上周五重演了這一幕，去年12月供應管理學會制造業活動指數升至66.2，創下20年以來的單月最高水平。美元開始因此上揚，后來又迅速回吐了大部分漲幅，當日收盤繼續走低。

　　分析師稱，如果美元出現回調，這可能是由于美國聯邦儲備委員會(Fed)官員或歐元區官員發表相關言論使然。投資者正在等待美國利率將再度開始走高的一切跡象，或是歐洲官員關于強勢歐元給歐元區經濟復蘇帶來威脅的擔憂情緒已足以促使他們采取行動。

　　包括Fed主席格林斯潘在內的數名美國央行官員已在上周末發表評論，Fed官員本周晚些時候還將發表講話。格林斯潘和Fed理事本·貝南克上周六的講話表明，他們對美國利率的看法均未發生改變。Fed曾表示，有能力在不引起令人擔憂的通貨膨脹的情況下在相當長時間內將聯邦基金利率維持在當前低位。

　　Fed加息與否關系重大

　　格林斯潘在加州圣地牙哥美國經濟協會發表講話的大部分時間都在為他數年來推行的貨幣政策進行辯護；貝南克則談及提高Fed發布經濟預期頻率及發布更為詳盡的經濟預期的問題。

　　卡茨文稱，當前美元出現大幅反彈的最后一絲希望在于，Fed發出信號表明該央行加息的時間將早于大部分市場人士的預期；瑞銀認為Fed不會在2004年上半年加息。歐洲央行將于本周四召開政策會議，市場預計該央行將維持現行利率不變；歐洲央行關于強勢歐元的任何聲明都將引發投資者的思考。

　　分析師表示，盡管歐元區以外地區關于強勢歐元的擔憂情緒有所升溫，但歐元區官員似乎仍未就此達成統一意見。但隨著七大工業國(G7)2月份會議的臨近，這一切可能會發生變化。G7去年9月在迪拜召開的會議被視為一次具有分水嶺意義的重大事件。該次會議呼吁采取更為靈活的匯率制度，但亞洲各政府持續的干預導致美元匯率隨后走軟。

　　分析師認為，歐洲官員可能希望即將召開的G7會議重申匯率靈活性問題，以避免美元應美國經常項目赤字需要進行調整給歐元帶來沖擊。紐約銀行資深外匯策略師伍爾福克表示，市場正在向G7及歐元區的政策決策者們發出一個挑戰，歐元在遇到阻力之前的上漲是否存在一個容忍的限度；去年12月份歐元一路高歌猛進，除非市場從貨幣當局處獲得一些指引，否則歐元1月份有望延續升勢。

　　歐元區官員或許會口頭干預

　　他預計歐元區官員可能會在新年伊始對匯市進行一定的口頭干預，他認為這可能是美元近期內出現大幅回調的原因之一。伍爾福克表示，無論官方有何舉措，預計美元本周都將隨著長線投資者的再度入市及市場流動資金恢復至正常水平而顯著回升。歐元將回落至1.20美元左右，之后將重拾長期升勢。

　　毫無疑問日本當局將繼續干預匯市，為美元兌日元提供支持；市場普遍認為日本貨幣當局上周始終都在捍衛1美元兌106.80至106.90日元這一區間。

　　2003年，日本央行代表日本財務省拋售了創紀錄的20.05萬億日元，設法將日元維持在具有競爭力的低位，為日本出口商謀利。蒙特利爾銀行外匯部主管布施稱，日元央行已經并將繼續干預匯市。他預計日元央行將繼續推行其“緩和匯率波動”新政策，在特定價位上拋售日元，以確保美元相對穩定地走低。