［路透財(cái)經(jīng)］分析師表示，如果美國(guó)的利率仍然遠(yuǎn)低于澳洲、新西蘭及英國(guó)等國(guó)，美元在2003年的大跌走勢(shì)很可能將持續(xù)至2004年。

　　分析師表示之所以如此預(yù)期，部分原因在于一直很受歡迎的“利差交易”，即借入利率較低的貨幣，投資于其他收益較高的資產(chǎn)。

　　投資者追逐收益率較高的貨幣，他們撤出美元資產(chǎn)，將資金投向那些調(diào)高利率的國(guó)家。

　　波士頓Investors Bank＆Trust外匯分析師馬撒尼克表示，“看起來(lái)，市場(chǎng)大致認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)將維持利率不變。我們確定第一季不會(huì)調(diào)整利率，而很可能上半年，乃至全年都可能不變。”

　　他表示，“我們沒(méi)有什麼理由預(yù)測(cè)弱勢(shì)美元的趨勢(shì)會(huì)很快改變。”

　　美國(guó)聯(lián)邦基金利率目前在1%的數(shù)十年低點(diǎn)，而澳洲利率為5.25%，新西蘭在5.0%。英國(guó)利率也處于上升循環(huán)階段，目前在3.75%。

　　在2003年，利差交易有助推動(dòng)美元兌澳元、新西蘭元和加元等高收益貨幣貶值。這與幾年前的情況正好相反。

　　其實(shí)，利差交易有好幾年一直利多美元，尤其在聯(lián)邦基金利率高于6%，而日本的利率接近零之際。

　　但是隨著FED為了提振經(jīng)濟(jì)而大幅削減利率，這種利差交易也逐漸失去了投資人的青睞。FED本輪降息是自2001年1月開(kāi)始，當(dāng)時(shí)將利率由6.50%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

　　最近對(duì)分析師的調(diào)查顯示，F(xiàn)ED料將至少在6月底前維持利率不變。

　　一全球債券基金經(jīng)理表示，“目前最多的利差交易集中在澳元和新西蘭元，這種趨勢(shì)可能會(huì)延續(xù)至2004年。”

　　＊＊美元走軟還受美經(jīng)常帳赤字和安全疑慮影響＊＊

　　利差交易當(dāng)然不是近幾個(gè)月美元走軟的唯一原因。

　　分析師還將美元貶值歸咎于美國(guó)巨大的經(jīng)常帳赤字，和對(duì)美國(guó)目標(biāo)遭遇潛在恐怖襲擊的憂(yōu)慮。

　　盡管持續(xù)不斷的美國(guó)數(shù)據(jù)暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景正在改善，但美元兌歐元2003年還是下跌逾17%。

　　分析師表示，因?yàn)橥顿Y者的投資標(biāo)的將集中在少數(shù)幾種高收益貨幣，因此2004年全球利差交易規(guī)模可能較2003年減小。

　　部分國(guó)家目前的利差交易規(guī)模已遠(yuǎn)較2003年初遜色。比如挪威，因該國(guó)央行調(diào)降利率，挪威克郎的吸引力隨之明顯下降。

　　其他分析師的態(tài)度則相當(dāng)謹(jǐn)慎。他們認(rèn)為，盡管利差交易在新的一年仍將繼續(xù)流行，但對(duì)澳元及新西蘭元等貨幣的支撐作用可能不如2003年，尤其是如果其他國(guó)家央行也開(kāi)始升息的話(huà)，這種情況將更為明顯。

　　全球最大的債券管理公司PIMCO的主管瑪利帕表示，“利差交易本身有助于澳元，但它不會(huì)成為決定性因素。今年進(jìn)行利差交易將不如去年那麼容易了。”