英國11月份的通貨膨脹率進一步跌至英國央行的新目標以下，從而使明年初大幅加息的可能性大大降低。英國11月份消費者價格指數(CPI)下降了0.1%，從而使折合成年率的通貨膨脹率從10月份的1.4%降至到1.3%。這遠低于財政大臣布朗在周三的預算前報告中設定的2%的新通貨膨脹率目標。

　　目前的CPI更接近于布朗設定的1%的通貨膨脹率下限。如果通貨膨脹率跌破這一水平， 英國央行行長默文·金將不得不向布朗作出書面解釋。這將使央行處于窘迫的境地，因此其將竭力避免出現這一局面。新通貨膨脹率目標的設定使未來利率的走勢變得更不確定。英國央行要在明年2月份的季度通貨膨脹報告中才公布其對CPI的首次預期。但那些對利率較為敏感的金融市場人士則的確認為，通貨膨脹率的下跌降低了央行迅速加息的可能性。

　　本月之前，央行的通貨膨脹率目標為2.5%，衡量的指標是不包括抵押支付價格在內的零售價格指數(RPIX)。該指數自2002年11月份以來一直在目標水平以上，而當上個月央行設定了新的目標后，該指數降至2.5%。

　　當然，上個月的通貨膨脹率并不重要，重要的是未來兩年通貨膨脹的前景如何。央行認為這一時期內的利率將影響價格上升的速度。央行預計，隨著明年全球經濟增長的加速，需求的增加將導致價格的上升。同時，由于英鎊兌歐元匯率的下跌，進口商品價格的提高也將推高通貨膨脹率。但目前以CPI衡量的通貨膨脹率低于目標，從而使公眾很難接受短期加息的決定。因此，2%的新目標代表了英國當局，主要是英國政府對通貨膨脹水平的進一步寬容。

　　這是因為，如果把CPI通貨膨脹目標轉換為RPIX，則很可能將高于1997年貨幣政策委員會負責制定利率以來所設定的目標。CPI和RPIX的主要區別是，衡量CPI的平均價格是通過幾何平均法計算的；而衡量RPIX的平均價格則是通過算術平均法計算的。僅從這一因素考慮，用CPI衡量的通貨膨脹率通常較RPIX低0.5個百分點。而CPI還排除了住房價格，RPIX則包含了該價格。目前住房價格的增長速度折合成年率為15%。經濟學家認為該價格長期的平均增長速度將接近5%。因此，未來通過CPI衡量的通貨膨脹率可能較RPIX低1個百分點。這意味著2%的CPI目標基本相當于3%的RPIX目標，較央行原來的目標高出0.5個百分點。稻穹