中行上海市分行 吳方芳

　　本月美元兌日元曾連續(xù)7個交易日走出陰線，自110附近一路下滑，并一度創(chuàng)出2000年9月以來的3年新低。日本央行代表財務省再度入市干預，將美元推升至108.73。然而好景不長，接下來的幾個交易日中日元重拾升勢，又回到107.50附近水平。

　　近來有跡象顯示日本經濟復蘇進展穩(wěn)定，至明年3月止的本會計年度，經濟成長率可能超過2%，遠高于政府原先預估的成長0.6%。日本央行上周五公布的企業(yè)景氣短觀調查顯示，大型企業(yè)呈現(xiàn)6年來最強的信心。這為日元提供了上升動能。

　　另一方面是美元走勢極度疲弱。投資人將注意力重新集中到美國經濟已有的結構性問題，尤以經常賬赤字為最。盡管10月流入美國的海外資金較上月大大增加，但仍只能彌補美國約60%的經常賬赤字。

　　目前唯一能阻礙日元兌美元升勢的因素是日本央行干預。今年1至11月日本已經動用了創(chuàng)紀錄的17.8萬億日元進行匯市干預。但總體并不能完全扭轉美元兌日元的下滑走勢。

　　日本央行上周干預曾推升美元至接近108.80日元水平，這里正是美元自110下滑至3年低點106.75的61.8%黃金分割位，阻力頗強。美元此后又一波反彈僅在上述跌勢的50%回調位置108.40就受阻回落，再度加強了美元兌日元短期的疲弱走勢。因此下方低點106.75將成為匯價短期目標，而108.40及108.80將繼續(xù)對美元構成壓力，建議以逢高拋售操作為主。