中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　12月16日，匯價震蕩整理、略跌。

　　日本財務省次官溝口善兵衛表示，外匯市場的投機交易是美元近期下跌的原因，但是他預計美元的下跌不會持續很長時間。溝口說：“匯率有一些投機性波動，但是我認為這些波動不會持久，最終將面臨修正。”他堅持認為美國經濟依舊強勁。溝口善兵衛重申，日本政府會隨時關注匯市，并采取措施打擊投機波動，匯率應該反應基本面。

　　日本央行宣布維持貨幣政策不變。據報道，因日本經濟改善繼續升溫，日本央行16日宣布維持貨幣政策不變。貨幣政策委員會一致通過維持經常帳存款目標27-32萬億日元不變。經常帳存款包括銀行以及如券商等金融機構存放的準備金。央行重申，如果金融系統穩定性風險出現，則將提供充裕的資金。

　　日本央行在季度報告中再度調升了對日本經濟的評估，表示信心正在恢復。日本央行稱，日本經濟將繼續以溫和的增長步伐復蘇，企業盈利和信心處于上升趨勢，個人消費持平。日本央行還表示工業產出正在增長，CPI依然處于微弱的下滑趨勢。日本央行稱：“出口正在增加，商業固定投資繼續逐步復蘇。一直處于疲軟狀態的私人消費現在已顯平滑，同時家庭收入下降也正逐漸停止。”

　　分析人士稱，今年以來，日本金融當局已拋售了超過17萬億日元以遏制日元的升勢，并支持該國以出口為導向的經濟復蘇。估計日本央行的積極干預政策仍在繼續，預計日本財務省以貨幣市場操作為目標的融資資金額即將達到累計79萬億日元的上限水平。但溝口善兵衛拒絕透露日本財務省補充匯市干預資金的具體方案。獨立研究機構4Cast預計，由于日本在10月份進行了大規模干預行動，在當月流入美國證券的276.5億美元投資總額中，來自日本當局的干預資金可能占到90%；而同期日本流入美國的民間證券投資額僅為30億美元，上述數字顯示，美國多么依賴日本的匯市干預政策以彌補其巨額的經常項目赤字，也有助于人們理解為何美國官方通常僅在口頭上泛泛批評日本當局的市場操縱行為，而并未嚴厲指責日本的外匯政策。

　　日本10月領先指標報90.0，10月滯后指標報58.3，10月同步指標報100.0。

　　美國芝加哥聯儲經濟展望研討會預期明年美經濟增長4.1%，今年經濟料增長3.0%；明年失業率和通膨率將略低于2003年水準；明年失業率料將自今年的6.0%微降至5.8%。

　　美國11月工業產出增長0.9%，是4年來的最大升幅。美聯儲數據顯示，11月工業產出是自1999年10月以來的最大漲幅，10月修正后為增長0.4%。11月產能利用率上漲至75.7%，10月為75.1。經濟學家原先預期11月美國工業產出是增長0.5%。

　　美國第三季度經常賬縮小至1350億美元，第二季度修正后為1394億美元。報告顯示，美國第三季度經常賬赤字縮小幅度大于市場預期。之前市場普遍預測經常賬赤字縮小至1361億美元。其中美國第三季度商品經常賬赤字縮小至1362億美元，服務業經常賬盈余擴大至149億美元。

　　美國11月新屋開工上升4.5%，年率207萬戶，這是1984年2月以來的最高水平。10月調整后年率為198萬戶。報告顯示，受低水平的抵押貸款利率以及今年年初大量建筑訂單推動，美國11月新屋開工意外上升至20年來的最高水平。但美國11月營建許可卻下降5.4%，年率為197.4萬戶，這將為建筑商以后加速營建帶來困難。經濟學家之前預計11月新屋開工可能下降至191.8萬戶。

　　美國紅皮書數據顯示，美國12月13日當周連鎖銷售較11月下降1.1%，年率上升3%。

　　東京三菱-瑞銀華寶報告稱，美國12月13日當周連鎖銷售較前周上升2.1%，之前一周為下降2.5%。這也是3周來的首次上升。上周連鎖銷售較去年同期上升5.1%，前周為上升4.9%。

　　美國11月消費者價格指數下降了0.2%，10月份為持平。核心消費者價格指數21年來首次出現下降。折合成年率的核心消費者價格指數增幅為1.1%，為37年來的新低。美國勞工部在報告中稱，11月份能源價格連續第二個月下降，降幅為3%。汽油價格也連續第二個月下降，降幅為5%。食品價格漲幅較10月有所放緩，上漲了0.4%。住房價格7個月來首次下跌，下降了0.1%。運輸價格連續第二個月下降，降幅為1.3%。機票價格下降了2.6%。新車價格持平。但醫療保健價格繼續上揚，上漲了0.3%，與10月漲幅一致。醫療相關服務價格上漲了1.2%，是13多年來的最大漲幅。

　　美國勞工部在另一份報告中稱，經過通貨膨脹因素調整后，美國工人11月份的平均周薪增加0.6%，達到18個月來的最大增幅；平均小時工資增加了0.1%，平均每周工作時間增加0.3%，同時城鎮雇工和職員階層的消費者價格指數下降了0.3%。

　　匯價在東京匯市上探日高107.83后回落，倫敦與紐約匯市下探日低107.35后回升，尾盤在107.50附近整理；匯價日升跌率-0.056%，日漲跌幅-0.06，收于107.50點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈橫行纏繞收斂集聚態勢，匯價位于其下附近、30日均線之下，顯示雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短線與短中線向空的概率依然較大，短線有望在107.40-107.80區間震蕩整理。匯價若站穩于107.80之上則上擋壓力位于108.10，繼續上破則短線向多；若下破107.40則短線向空，下擋支撐位于107.00一線。市場繼續對日本央行在關鍵支撐位附近入市干預的可能性保持警惕。107.40與108.10為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周與月技術指標顯示，匯價若持續受壓于108.20之下則周線向空，上擋周線壓力位于108.80、109.50一線。匯價若持續受壓于111.30之下則月線向空。

　　波動分析顯示，日線看，仍存在兩種可能，(1)匯價自10月13日日低108.19至12月1日日高110.02為4波整理，110.02至12月9日106.75為下行5波，106.75至今，匯價運行于較大級別反彈之中；若匯價下探107.40附近支撐不破、且掉頭上破11月3日日高111.49與12月1日日高110.02的連線109.20一線、站穩于其上，則此種波計數成立的概率較大。(2)匯價自11月3日日高111.49至今運行于下降楔形之中，現運行于該楔形的3波下跌(即下破107.40向近期低點106.75方向運行)之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力108.30，弱壓力107.80；強支撐106.70，弱支撐107.20。

　　歐元/美元

　　12月16日，匯價震蕩盤升，升幅收窄。

　　法國財長梅爾日前表示，雖然歐元兌美元進一步升值可能帶來問題，但迄今為止尚未妨礙法國經濟增長。夸大歐元漲勢的影響則是不對的。梅爾表示，“今年法國經濟增長強于其它多數歐洲國家。我認為經濟增長率有可能超過1.7%。

　　法國央行公布，法國10月份的經常項目盈余下降，原因是進口增長以及海外投資的股息和利息收入下降。經季節性因素調整后，10月份的經常項目盈余為1億歐元，低于9月份的15億歐元和8月份的19億歐元盈余。未經調整的10月份經常項目逆差為20億歐元，9月份則盈余20億歐元。經常項目是測算資金流動的最具綜合性指標，該項目包括商品和服務貿易以及投資收入。今年前10個月的經常項目盈余為121億歐元，較上年同期的215億歐元下降44%。經季節性調整后，10月份商品項目逆差為2.39億歐元，9月份則為盈余6.5億歐元。10月份的服務項目盈余從9月份的11億歐元增至14億歐元。投資收入盈余從9月份的19億歐元降至5.22億歐元。

　　意大利10月全球貿易盈余26.58億歐元，10月歐盟貿易赤字6.71億歐元。意大利統計局公布，該國10月份全球貿易盈余自2002年同期的15.22億歐元大幅增加至26.58億歐元，其中出口年比增長0.3%，進口年比下降4.3%。該國10月份全球貿易盈余為26.58億歐元，2002年同期為15.22億歐元。10月份出口年比增長0.3%至259.05億歐元，進口年比則下降4.3%至232.47億歐元。2003年1月至10月，意大利貿易盈余自2002年同期的84.29億歐元大幅下降至20.49億歐元。其中出口年比跌4.1%至2143.86億歐元，進口年比也下降1.3%至2123.37億歐元。

　　意大利工業聯合會指出，美元的貶值可能導致全球調升利率，從而影響意大利的經濟復蘇進程。該會將該國2004年經濟增長年率自先前預計的1.4%上調至1.6%，2003年經濟增長年率為0.5%。該會首席經濟學家Paolo Garonna表示，意大利的經濟剛剛出現復蘇，美元的進一步貶值可能令該國采取升息舉措，從而帶動全球調升利率，這將抑制全球特別是歐洲的經濟復蘇。該會預計，該國2004年預算赤字將擴大至占GDP的2.5%。意大利政府計劃通過一次性增加營收的措施將其預算赤字降至占GDP的2.2%。

　　匯價在東京與倫敦匯市上探日高1.2361后回落，紐約匯市下探日低1.2297后回升，尾盤在1.2320附近整理；匯價日升跌率0.146%，日漲跌幅0.0018，收于1.2325點。

　　技術指標顯示，匯價短期日均線系統繼續與30日均線呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率依然較大，但短線超買盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于1.2315或1.2285之上則短線向多，上擋壓力位于1.2340、1.2370，且不排除短波段繼續上破向1.2400方向運行的可能性；若受壓回落于1.2285之下，則下擋支撐位于1.2240、1.2200。1.2285為匯價短線向多的分界線。

　　周與月技術指標顯示，匯價若站穩于1.2100之上則周線向多。匯價若站穩于1.1800之上則月線向多。

　　波動分析顯示，匯價自11月7日日低1.1374至今運行于5波上升之中，現運行于5波5的延伸波之中；若能夠站穩于1.2285之上，則目標區域仍可暫看1.2400-20，即1998年10月高點1.2402附近，其間1.2360構成壓力。市場對匯價在目標區域附近盤升受阻回落進入較大級別調整的可能性保持警惕。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.2390，弱壓力1.2350；強支撐1.2250，弱支撐1.2290。

　　英鎊/美元

　　12月16日，匯價震蕩盤升。

　　英國11月消費物價指數月率下降0.1%，年率上升1.3%，10月年率上升1.4%。這一結果表明英國11月通脹率低于英國央行制定的2%的目標。報告顯示，因服裝、鞋類和休閑裝費用下降，用消費物價指數衡量的通脹率11月下降至今年6月來的最低水平。之前預計11月消費物價指數年率上升1.5%。報告同時顯示，英國11月核心零售銷售物價指數年率下降至2.5%，符合英國央行之前的目標，10月為2.7%。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低1.7427后回升，紐約匯市上探日高1.7556后回落，尾盤在1.7530附近整理；匯價日升跌率0.418%，日漲跌幅0.0073，收于1.7534點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率繼續增大，但短線超買盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于1.7510或1.7480之上則短線向多，上擋壓力位于1.7560、1.7600；若受壓回落于1.7480之下則下擋支撐位于1.7450、1.7400。1.7480為匯價短線向多的分界線。

　　周與月技術指標顯示，匯價若站穩于1.7270之上則周線向多；若站穩于1.6870之上則月線向多。

　　波動分析顯示，匯價自2003年9月月低1.5606至今運行于5波的延伸波動末段，目標位1.7550附近；若站穩于1.7550之上(短時上破有可能)則目標位可再看高一線，暫看此種可能性較小。匯價在1.7550-90區域附近受阻回落進入較大級別調整的概率較大。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.7600，弱壓力1.7560；強支撐1.7450，弱支撐1.7500。

　　澳元/美元

　　12月16日，澳元震蕩整理、略跌。

　　匯價在東京匯市下探日低0.7422后回升，倫敦匯市上探日高0.7456后回落，紐約匯市繼續整理，尾盤在0.7430附近整理；匯價日升跌率-0.054%，日漲跌幅-0.0004，收于0.7430點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率依然較大，但短線超買盤升若受阻則有回落整理要求；匯價若站穩于0.7420之上則短線向多，上擋壓力位于0.7450、0.7480，且不排除繼續上破向0.7550方向運行的可能性；若受壓回落于0.7420之下則下擋支撐位于0.7390、0.7360。0.7420為匯價短線向多的分界線。

　　周與月技術指標顯示，匯價若站穩于0.7320之上則周線向多。技術指標RSI3、6、9持續七周鈍化(若算本周則已八周鈍化)，已經嚴重超買。匯價站穩于0.7000之上則月線向多。

　　波動分析顯示，暫謹慎認定匯價自9月29日日低0.6677以來運行于上升5波的延伸波動之中，現運行于5波衍生的最后延伸波動之中，時間比率分析顯示將見波段高點進入較大級別調整的概率增大，暫看目標位于0.7450附近；但若上破且站穩于0.7450之上則可再看高一線，目標可調升至0.7550-90附近，其間0.7500、0.7550有壓力。趨勢線分析顯示，匯價1989年1月月高0.8960與1998年6月月高0.8215構成的長期壓力線位于0.7550附近，對匯價盤升構成重大壓力。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力0.7480，弱壓力0.7450；強支撐0.7390，弱支撐0.7420。

　　歐元/日元

　　12月16日，匯價震蕩盤升，升幅收窄。

　　匯價日高133.17，日低132.30，尾盤在132.50附近整理；匯價日升跌率0.083%，日漲跌幅0.11，收于132.51點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率繼續增大，但短線盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于132.30之上則短線向多，上擋壓力位于132.80、133.30(前期波段高點位于132.91一線)；若受壓回落于132.30之下則下擋支撐位于131.70、131.20；132.30為匯價短線向多的分界線。

　　周與月技術指標顯示，匯價若站穩于131.10之上則周線向多，有上破30周均線附近132.10一線壓力的趨勢，但有效上破則需時間考驗。匯價上擋月線壓力位于132.50(10月均線)，若站穩于132.50之上則上擋月線壓力位于135.50一線。下擋月線支撐位于131.80。128.30與135.50為月線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自11月24日日低128.43至今運行于上升楔形之中，現運行于該形態的5波上升末段或已進入下跌波動之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力133.30，弱壓力132.80；強支撐131.70；弱支撐132.20。

　　(圖表截止至2003年12月17日6：42)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　人民網北京12月17日訊