近兩年來，用于衡量美元兌一攬子貨幣匯率變化程度的美元指數一直處于持續的下跌過程中，至今未有任何明顯的見底信號出現；截止上周末，美元兌歐元、英鎊、瑞郎等貨幣已經連續5周下跌，澳元兌美元已經持續上漲近4個月，美元弱勢仍將延續。

　　美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。美元指數的計算原則是以全球各主要國家與美國之間的貿易結算量為 基礎，以加權的方式計算出美元的整體強弱程度，以100為強弱分界線。在構成美元指數的標的物中，歐元所占的權重最大，達到了57.6%，因此，歐元的波動對于美元指數的強弱影響是最大的。

　　從美元指數周線圖中我們可以看到，2002年4月以來，美元指數處于持續的下跌過程中，并在今年1月首次跌破100的強弱分界線，也就是從那之后，市場對美國政府是否還堅持強勢美元表達了越來越強烈的懷疑。美元指數最近一輪的下跌始于今年8月下旬，至今已跌至89.00以下，比2002年4月初的118.35高點下跌了約25%。

　　2002年9月至今年6月，美元指數走出了典型的五浪下跌結構(即圖中美元指數109.24跌至91.88的過程)；今年6月，隨著伊拉克戰爭的結束，美國經濟逐漸散發出更多復蘇的跡象，特別令人振奮的是美國二季度經濟增長達到了3.3%，加上勞動力市場的意外改善，投資者對美國經濟前景變得比較樂觀，推動美元匯率出現了比較持續的反彈。

　　但是美國經濟的復蘇并非一帆風順，當8月美國就業市場再次回軟之際，投資者對美國經濟前景有了更清晰的認識，美元指數的反彈未能回到100點臨界線上方，在今年8月底最高僅見99.49，在周線圖上完成了標準的abc反彈(如圖所示)。

　　從那以后，美元進入了新一輪的下跌。來自國際政治、經濟形勢對美元的壓力不斷增加，這里面首要的負面影響來自地緣政治風險：伊拉克局勢令美國進退兩難，且有惡化跡象，雖然昨日美軍順利捕獲薩達姆，但能否為伊拉克局勢帶來轉機仍然是未知數，且朝鮮核危機局勢仍不明朗，等等因素已經引起了投資者的擔憂；其次，流入美國的海外資產持續減少，持續沒有加息預期的美元已經難以吸引更多投資者的目光，國際資本市場對美元資產的需求減弱，特別是中國的銀行和機構紛紛從美國收回了大批資本；最后，美國與歐盟、日本、中國等國家和地區的貿易爭端進一步增添了投資者對美國經濟前景的擔憂，雖然有所緩解，但整體局勢仍然不容樂觀。在這些國際政治經濟局勢對美元的不良影響下，美國經濟在今年三季度出現的強勁好轉跡象未能給美元匯率帶來任何明顯支撐，美元指數不斷創出新低。

　　從美元指數周線圖中我們可以清晰地看到，美元指數自今年8月以來的下跌仍然處于初始階段，目前有可能已經進入本輪下跌的第三浪，但很明顯目前還沒有進入加速下跌的過程，由此可見，美元指數仍有較大的下跌空間，本輪下跌應不低于82.10。

　　上周五，美元指數跌至88.40后獲得短線支撐，距離88.37的多年低點非常接近，跌破該位后美元指數有可能進入一個短期的加速下跌過程；如短線未能跌破該位，可能推動美元出現小幅反彈，但反彈終究只是反彈，隨后出現的下跌可能更為迅猛。

　　個人預計歐元/美元有望在短期內升向1.2550附近，英鎊/美元則有望達到1.7750高位。

　　外匯通(www.forex.com.cn)研究部——敬松