中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　12月12日，匯價震蕩盤跌。

　　日本央行最新季度報告顯示，日本大型制造商商業信心出現大幅改善，12月擴散指數升至+11，9月為+1。在9月的調查中，大型制造商預計12月擴散指數將達到+3。12月大型非制造商擴散指數為-9，此前為-13，預期為-8。中等規模制造商擴散指數為-1，9月為-10，預期為-8。中等規模非制造商擴散指數為-21，9月為-25，預期-22。小型制造商12月擴散指數為-13，9月為-23，預期為-19。小型非制造商12月擴散指數為-28，9月為-31，預期為-30。最新調查顯示，明年3月的短觀大型制造商擴散指數將為+8；大型非制造商擴散指數為-7；中等規模制造商指數將為-5；中等規模非制造商指數將為-20；小型制造商指數將為-15；小型非制造商指數將為-29。在日本央行的短觀調查中，大型制造商預期在2003年10月至2004年3月的下半財年中，美元兌日元的平均匯率為111.40日元。該預期低于上次9月份117.53日元的平均水平，但仍大大高于目前的實際匯率水平。

　　日本經產省數據顯示，10月份日本產出月率初值低于預期上升0.8%。數據表明，日本以出口帶動的經濟正處在復蘇軌道上，但強勁的日元會在未來幾個月打擊日本的制造業。

　　日本11月企業破產年率連續第11個月下降，部分是由于政府對小企業的支持。11月的破產企業數字年率下降20.7%，至1136起，這是4年半以來破產企業首度低于1200。據報道，日本政府的救助目標僅僅是延長將破產企業的壽命，因此破產數據的下降根本不意味著日本企業情況有什么好轉。

　　美國11月生產者物價指數月率下降0.3%；11月核心生產者物價指數月率下降0.1%。美國11月生產者物價意外下降，為6個月來首次，表明汽油、電腦以及汽車的價格下跌。之前市場預測生產者物價將上升0.1%。11月美國生產者物價較去年同期上升3.4%。除能源和食品的核心生產者物價年率上升1.2%。

　　美國10月貿易赤字擴大至417.7億美元，9月為赤字413億美元。其中，美國對中國的貿易赤字擴大至136億美元，為歷史最高水平。報告顯示，因進口上升至記錄最高水平，美國10月貿易赤字繼續擴大，其中美國市場對消費品、汽車以及商業設備的需求旺盛。報告顯示，美國10月總進口上升2.1%，為1297億美元；總出口上升2.6%，為880億美元。另外，美國10月對原油產品的進口上升至86億美元，9月為84億美元。剔除能源后的美國10月貿易赤字擴大至318億美元，9月為312億美元。

　　美國密歇根大學12月消費信心初值下降至89.6，11月終值為93.7。上個月的消費信心數據也是一年半來的最高。數據顯示，因11月美國就業人數增加低于市場的預期，美國人依舊對就業的復蘇十分關心，12月密歇根大學消費信心初值意外下降。市場原先預期12月密歇根消費信心可上漲至96。本月底將公布該數據終值。密歇根大學12月消費預期指數初值為87.1，11月終值為88.1，密歇根大學12月消費現狀指數初值93.6，11月終值為102.5。

　　美國經濟循環機構(ECRI)公布的報告顯示，美國12月5日當周領先指標連續第二周下降，預示強勁的經濟復蘇走勢可能再未來數月稍稍放慢步伐。數據顯示，12月5日當周美國領先指標下滑至129.6，前一周修正后為130.4。該指標的成長率也小幅放緩，由11.6%降至11.4%。此前曾創下20年紀錄高點13.3%。

　　加拿大10月貿易盈余大幅下降至51億加元(38.9億美元)，原因可能是美元兌加元升值3%。加拿大對美國的出口降低了10.6億加元，對美國的出口占加拿大總出口的80%。加拿大10月出口較9月降低4.2%。其中機械、能源、農業、和漁業以及消費商品出口領跌，同時汽車出口也下降，但工業產品出口上升。

　　匯價在東京與倫敦匯市上探日高108.07后回落，紐約匯市下探日低107.61后回升，尾盤在107.70附近整理；匯價日升跌率-0.278%，日漲跌幅-0.30，收于107.71點。上周匯價的周最高價108.73，周最低價106.75，周升跌率0.037%。今日早盤，由于地緣政治突發事件等因素引發匯價大幅反彈。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有呈橫行纏繞態勢，匯價位于其間、30日均線之下附近，顯示雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短中線向空的概率增大，短線有望在107.40-108.00區間震蕩整理尋求突破方向。匯價若站穩于108.00之上則上擋壓力位于108.50，繼續上破則短線向多；若下破107.40則短線向空；市場繼續對日本央行在關鍵支撐位附近入市干預的可能性保持警惕。107.40與108.50為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統由收斂集聚轉而再呈空頭排列但跌勢較緩，匯價位于3周均線之上附近、5周與10周均線之下附近、30周均線之下，顯示匯價若持續受壓于108.20之下則周線向空，上擋周線壓力位于108.80、109.50一線。108.20與109.50分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統均線繼續呈空頭排列，匯價位于其下附近及30月均線之下，顯示匯價若持續受壓于111.30之下則月線向空；111.30為月線指標向空的分界線。

　　波動分析顯示，(1)長線看，月線顯示，匯價自1998年8月月高147.63至今有形成三角形態的可能性，若果真如此，則其下行A波自147.63至1999年12月月低101.25共運行17個月，A波的1.382時間比率為23個月即可能為C波波動時間(1.618為27個月)，恰恰自2002年1月月高135.06起始到2003年12月份運行的時間為23個月。同時，注意到C波的C波1與C波3也存在1.618的黃金分割時間比率關系，因此，市場對匯價在12月份或明年3月份見中期波段底點的可能性保持警惕。(2)日線看，有兩種可能，A、匯價自10月13日日低108.19至12月1日日高110.02為4波整理，110.02至12月9日106.75為下行5波，106.75至今，匯價運行于較大級別反彈之中；若匯價下探107.40附近支撐不破、且掉頭上破11月3日日高111.49與12月1日日高110.02的連線109.20一線、站穩于其上，則此種波計數成立的概率較大。B、自11月3日日高111.49至今運行于下降楔形之中，現運行于該楔形的3波下跌(即下破107.40向近期低點106.75方向運行)或4波整理(即不上破109.20也不下破107.40)之中。因此，不論如何波記數，短線看，本周初有望在107.40-108.00區間震蕩整理尋求短線突破方向。

　　本周，匯價有望震蕩整理或盤跌下探支撐后反彈。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線突破方向。

　　今日強壓力109.20，弱壓力108.50；強支撐106.90，弱支撐107.40。

　　歐元/美元

　　12月12日，匯價震蕩盤升，上試1.1300大關。

　　歐洲央行把明年歐元區通脹率從6月估計介乎0.7%-1.9%，調升至介乎1.3%-2.3%，經濟增長預測維持不變，估計介乎1.1%-2.1%。歐洲央行表示，全球經濟復蘇有助帶動出口，抵消歐元升值所帶來的負面影響，加上就業的逐步改善也有利內部需求回升。歐洲央行理事韋爾特克上周表示，歐元區利率相信會維持低企好一段時間，這是歐洲央行決策官員首次公開表明歐洲央行可能會繼續放松銀根。歐洲央行一名發言人表示，好一段時間可以有不同的理解，可能是指幾個星期，也可能是3個月。不過經濟學家普遍預測歐洲央行在明年上半年不會收緊貨幣政策。

　　歐盟統計辦公室Eurostat公布的初步數據顯示，歐元區第三季度經常帳戶盈余為161億歐元，大幅高于第二季度70億歐元的逆差值。歐盟15國第三季度經常帳戶盈余為264億歐元，第二季度為139億歐元，在2002年同期盈余值為240億歐元。003年第三季度歐盟15國服務貿易盈余為29億歐元，第二季度為59億歐元，而在2002年第三季度為68億歐元。

　　法國10月工業產出月率上升1.3%，年率下降1.2%；法國10月制造業產出月率上升1%，年率下降1.7%。

　　意大利10月份工業產出經季節性調整后月率持平，年率上升0.4%。意大利9月份工業產出月率下降0.7%，年率下滑1.9%。

　　瑞士央行上周五宣布維持目前利率不變，這一結果同市場的普遍預期一致。瑞士央行在會后的陳述中稱，雖然經濟復蘇跡象正在增多，但目前瑞士經濟反彈并不能保證。瑞士央行將繼續恪守寬松的貨幣政策。瑞士央行行長羅斯在之后的新聞發布會上稱，央行正密切關注流動資金的增加，但沒有看到通脹風險。他同時警告稱，央行將對不愿見到的瑞郎兌歐元上漲采取決定性行動。

　　匯價在東京匯市下探日低1.2206后回升，倫敦與紐約匯市上探日高1.2306后回落，尾盤在1.2290附近整理；匯價日升跌率0.639%，日漲跌幅0.0078，收于1.2288點。上周匯價的周最高價1.2306，周最低價1.2111，周升跌率1.011%。今日早盤，由于地緣政治突發事件等因素引發歐元大幅回落。

　　技術指標顯示，匯價短期日均線系統繼續與30日均線呈多頭排列，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率依然較大，但短線超買盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于1.2250-60之上則短線向多，上擋壓力位于1.2300、1.2340，且不排除短波段繼續上破向1.2400方向的可能性；若受壓回落于1.2250之下，則下擋支撐位于1.2210、1.2170。1.2250為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線繼續呈多頭排列，匯價位于其上附近與30周均線之上，顯示匯價若站穩于1.2100之上則周線向多。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統呈金叉之勢，匯價位于其上及30月均線之上，顯示匯價若站穩于1.1800之上則月線向多。

　　波動分析顯示，匯價自11月7日日低1.1374至今運行于5波上升之中，現運行于5波5的延伸波之中；若周初能夠站穩于1.2250之上，則目標區域可暫看1.2400-20，即1998年10月高點1.2402附近，其間1.2320、1.2360構成壓力。市場對匯價在目標區域附近若盤升受阻回落則進入較大級別調整的可能性保持警惕。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.2350，弱壓力1.2300；強支撐1.2100，弱支撐1.2150。

　　英鎊/美元

　　12月12日，匯價震蕩盤升。

　　匯價在東京與倫敦匯市上探日高1.7509后回落，紐約匯市下探日低1.7425后回升，尾盤在1.7460附近整理；匯價日升跌率0.184%，日漲跌幅0.0032，收于1.7466點。上周匯價的周最高價1.7509，周最低價1.7263，周升跌率0.733%。今日早盤，由于地緣政治突發事件等因素引發英鎊大幅回落。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率繼續增大，但短線超買盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于1.7410之上則短線向多，上擋壓力位于1.7510、1.7560；若受壓于1.7410之下則下擋支撐位于1.7360。1.7410為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線呈多頭排列，匯價位于其上附近、30周均線之上，顯示匯價若站穩于1.7270之上則周線向多；1.7270為匯價周線向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統呈金叉多頭排列，匯價位于其上附近、30月均線之上，顯示匯價若站穩于1.6870之上則月線向多；1.6870為匯價月線向多的分界線。

　　波動分析顯示，長線看，匯價自2001年6月月低1.3677以來至今運行于長期上升波動之中，目標位在1.7500一線；但若匯價站穩于1.7500-50區域之上則向1.7900方向運行的概率增大，暫看此種可能性較小。日線看，自2003年9月月低1.5606至今運行于5波的延伸波動末段，目標位1.7500-20。因此，不論是從長線還是從短中線以及短線看，匯價若受阻回落則進入較大級別調整的概率較大。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.7550，弱壓力1.7510；強支撐1.7300，弱支撐1.7350。

　　澳元/美元

　　12月12日，澳元震蕩盤升。

　　新西蘭第三季度貿易狀況指數下滑0.3%。第三季度出口物價下滑1.8%，此前的預測為下滑1.9%，同時，進口物價下降1.5%，大大低于此前預測的2.6%。由于紐元的持續增值，出口物價較去年同期下滑了9.6%，進口物價下滑了11.4%。在整個第三季度內，紐元的增值幅度達到2.2%，嚴重打擊了新西蘭貿易狀況。同時，貿易狀況指數則較上季度同期下滑了0.3%，較去年同期則增長了2.2%。新西蘭出口量增長了0.9%，上季度下滑了3.2%，出口量增長了1.2%，上季度增5.4%。

　　匯價在東京匯市下探日低0.7380后回升，倫敦與紐約匯市上探日高0.7438后回落，尾盤在0.7420附近整理；匯價日升跌率0.311%，日漲跌幅0.0023，收于0.7417點。上周匯價的周最高價0.7438，周最低價0.7331，周升跌率0.733%。今日早盤，由于地緣政治突發事件等因素引發澳元大幅回落。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率依然較大，但短線超買盤升若受阻則有回落整理要求；匯價若站穩于0.7405之上則短線向多，上擋壓力位于0.7430、0.7450，且不排除繼續上破的可能性；若受壓回落于0.7405之下則下擋支撐位于0.7380、0.7350。0.7405為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統繼續呈多頭排列之勢，匯價位于其上附近、30周均線之上，顯示匯價若站穩于0.7320之上則周線向多；0.7320為匯價周線指標向多的分界線。技術指標RSI3、6、9持續七周鈍化，已經嚴重超買。周線顯示本周將見中期頂部的概率繼續增大。

　　月技術指標顯示，匯價站穩于0.7000之上則月線向多；0.7000為匯價月線向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫謹慎認定匯價自9月29日日低0.6677以來運行于上升5波的延伸波動之中，現運行于5波衍生的最后延伸波動之中，時間比率分析顯示將見波段高點進入較大級別調整的概率增大，暫看目標位于0.7440-0.7450；但若上破且站穩于0.7450之上則可再看高一線，目標可調升至0.7580-90附近，其間0.7500、0.7550有壓力。趨勢線分析顯示，匯價1989年1月月高0.8960與1998年6月月高0.8215構成的長期壓力線位于0.7550附近，對匯價盤升構成重大壓力。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力0.7460，弱壓力0.7430；強支撐0.7300，弱支撐0.7350。

　　歐元/日元

　　12月12日，匯價震蕩盤升。

　　匯價日高132.54，日低131.70，尾盤在132.35附近整理；匯價日升跌率0.318%，日漲跌幅0.42，收于132.36點。上周匯價的周最高價132.71，周最低價130.71，周升跌率1.077%。今日早盤，由于地緣政治突發事件等因素引發匯價大幅回落。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率繼續增大，但短線盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于132.00之上則短線向多，上擋壓力位于132.60、132.91，且不排除若進入調整則在10日均線附近受到支撐再次向上運行、突破前期波段高點132.91一線壓力的可能；若受壓回落于132.00之下則下擋支撐位于131.50、131.00；132.00為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統繼續呈多頭排列，匯價位于短期周均線系統之上及30周均線之上附近，顯示匯價若站穩于131.10之上則周線向多，有上破30周均線附近132.30一線壓力的可能，但有效上破則需時間考驗。131.10為匯價周線向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統有呈橫行纏繞之勢，匯價位于短期月均線系統之間、30月均線之上。顯示匯價上擋月線壓力位于132.50(10月均線)，若站穩于132.50之上則上擋月線壓力位于135.50一線。下擋月線支撐位于131.80。128.30與135.50為月線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自11月24日日低128.43至今運行于上升楔形之中，現運行于該形態的4波整理之中；若匯價在10日均線附近再次受到支撐，則有望運行該楔形形態的上升5波。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力133.20，弱壓力132.70；強支撐131.00；弱支撐131.50。

　　(圖表截止至2003年12月15日6：07)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　人民網北京12月15日訊