已經創下近3年高點的日元兌美元匯率在2004年預計還將繼續走高，因為日益擴大的美國貿易逆差和日本經濟的不斷復蘇將把美元匯率推低至100日元以下。

　　盡管美國經濟目前正處于近20年來最快的增長時期，但是金融市場仍為美國巨額的經常項目赤字感到不安，要想使美國經常項目的巨額空缺得到填補，每天需要大約20億美元的外來資金。分析師們稱，對于美元兌日元匯率來說，非常關鍵的一點是：隨著日本經濟的復 蘇，日本政府干預強勢日元的興趣可能會有所降低，這將導致美元兌日元匯率在未來幾年內繼續下滑。

　　摩根大通銀行駐東京的首席貨幣策略師Tohru Sasaki稱，美元疲軟的趨勢不大可能改變，同時2004年日本經濟的增長也可能超過市場預期。他預計到明年年底美元兌日元匯率將跌至95日元。

　　接受道瓊斯通訊社調查的6家銀行，對2004年底前美元兌日元匯率預期的平均值為101日元，預期的區間為95日元～105日元。

　　美國經濟的結構性問題主要是巨額經常項目和預算赤字。預計這個問題將在明年繼續困擾美元的走勢。迄今為止，大量流入的外國投資已經防止了經常項目赤字繼續擴大，但是市場越來越擔心，由于預計Fed將維持低利率政策，外國投資者購買以美元計價證券的興趣將大為降低。

　　從美元兌日元匯率的另一方面來看，日本經濟正在復蘇，對日本股票的需求強勁，這些因素可能會遏制日本政府史無前例地拋售日元支持美元的干預行動。

　　日本政府在過去4個月中已經3次上調對經濟的預期。出口和企業資本開支的持續上升可能將支撐經濟增長，而企業利潤的增加預計將進一步使日本股市保持穩定。這些好消息使財務省更加難以找到合適的理由進行防止日元“過度升值”的干預行動。道瓊斯