市場(chǎng)綜述：

　　上周五是讓美元支撐者失望的一天：美國(guó)公布的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)(Non-farm payrolls)為5萬(wàn)7千人；雖然是連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的15萬(wàn)人。美國(guó)股市應(yīng)聲下跌；美元對(duì)歐元也收在1.2150的新低。雖然如我們所料，布什總統(tǒng)宣布撤銷鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅的消息和美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾關(guān)于堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)美元政策的談話對(duì)美元有暫時(shí)的支撐，但是仍然趨緊 的就業(yè)市場(chǎng)使投資者相信在下周二的會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持利率不變。我們多次強(qiáng)調(diào)，持續(xù)的美歐利率差是致使美元貶值的最重要因素之一。

　　同時(shí)，歐盟官員沒有對(duì)歐元的大幅上漲作任何反對(duì)的評(píng)論，也使投資者更大膽地做長(zhǎng)歐元。我們認(rèn)為，其實(shí)歐盟官員總體上是樂意看到歐元上漲對(duì)歐盟吸引外資和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所起到的推動(dòng)作用。雖然歐元上漲會(huì)同時(shí)增加歐盟的出口價(jià)格，但這種價(jià)格不利因素會(huì)被世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的總體需求增加所沖淡。

　　與此形成鮮明對(duì)比的是，日本政府卻表現(xiàn)出了對(duì)日元繼續(xù)升值的擔(dān)憂。日本財(cái)務(wù)省(MOF)將要求把用于外匯市場(chǎng)干預(yù)的央行借款上限在下一財(cái)政年度提高20兆日元，使其可用于外匯市場(chǎng)干預(yù)的金額達(dá)到100兆日元。日本政府的擔(dān)心源于周四公布的日本第三季度資本支出低于原先在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP中估計(jì)的水平。日本的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅將有可能從0.6%被調(diào)低一半至0.3%。更重要的是，資本支出和出口是日本GDP增長(zhǎng)唯一的兩個(gè)來(lái)源。資本支出的調(diào)低意味著日本經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)內(nèi)外平衡的復(fù)蘇，而是更加依賴出口的帶動(dòng)。因此日元的升值倍受關(guān)注。

　　市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

　　基于上述分析，我們將歐元/美元的三個(gè)月目標(biāo)價(jià)格定在1.2300。但我們上次也提到，傳統(tǒng)上12月份容易出現(xiàn)反常的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。現(xiàn)在美元賣壓嚴(yán)重，市場(chǎng)交易的清淡也可能會(huì)促使投機(jī)交易者推動(dòng)美元加速貶值，短期突破1.2300。

　　雖然日本政府會(huì)不斷對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，但這只能減緩日元升值的速度而不能從根本上改變這一趨勢(shì)。加之日本財(cái)政年度將止，日本投資會(huì)大量回流，從一定程度上推升日元。因此，日本政府的每次干預(yù)都是趁高入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。我們美元/日元的三個(gè)月目標(biāo)價(jià)格是105.00。

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