11月28日，歐元兌美元在歷史上首次升越了1.20關(guān)口，12月1日，歐元已經(jīng)達(dá)到了1.2041的歷史高位，在歐元即將迎來5歲生日的時候，這是一個相當(dāng)不錯的生日禮物。歐元的升勢還會持續(xù)下去嗎？會到哪里？為什么歐元一直漲個不停？

　　雄心勃勃的歐洲領(lǐng)導(dǎo)人，當(dāng)初在建立歐元時，希望能借助統(tǒng)一的貨幣來整合歐洲經(jīng)濟(jì)，從而在更遙遠(yuǎn)的未來建立一個統(tǒng)一的“歐洲合眾國”，以提高歐洲在世界上的地位及與美 國進(jìn)行競爭。但是，也許是先天不足，歐元在面世后便一路走跌，于2000年10月跌至了0.8225的歷史低位。此后，歐元逐漸擺脫了劣勢，兌美元步步走強(qiáng)。

　　歐元走強(qiáng)，其實(shí)更多的原因來自于美國。

　　首先，是美元回歸自身價值的要求。在克林頓執(zhí)政時代，美國經(jīng)濟(jì)一片繁榮，各行各業(yè)尤其是新經(jīng)濟(jì)部門欣欣向榮，財(cái)政收支由赤字變?yōu)橼A余，世界范圍內(nèi)的投資者均看好美國經(jīng)濟(jì)，資金不斷流向美國，對美元的需求促使美元成為炙手可熱的幣種。在這時，美元的價值被嚴(yán)重高估，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的計(jì)算，美元價值至少被高估了20%，而目前美元正在處在向自身價值回歸的階段。

　　其次，美國經(jīng)濟(jì)自2000年年末陷入了停滯，并出現(xiàn)蕭條，這次蕭條持續(xù)的時間很長，直到今年夏季，美國經(jīng)濟(jì)才開始出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，3季度美國GDP增長了8.2%，表明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)徹底擺脫了蕭條陰影，步入了擴(kuò)張階段。在美國經(jīng)濟(jì)蕭條期間，美元成為投資者拋售的對象，而歐元也正是在這時候翻身的。

　　接下來，美國連續(xù)的對外用兵使得地緣政治風(fēng)險此起彼伏，并使得美國本土及海外目標(biāo)也一直籠罩在恐怖襲擊的氣氛眾，美元對投資者失去了過去的那種安全感。在91年海灣戰(zhàn)爭前，美元一路飆升，直到戰(zhàn)爭爆發(fā)后才出現(xiàn)下跌。而反觀今年的美伊戰(zhàn)爭，在2002年下半年局勢變得緊張以后，美元便不回頭的一路跌下去，因?yàn)椤?.11”事件已經(jīng)使得美國本土安全的神化被打破了，已經(jīng)無所謂前線后方，美國本土及海外目標(biāo)隨時都可能遭到恐怖份子的襲擊，而美國在阿富汗和伊拉克的連續(xù)用兵，使得美國遭受恐怖襲擊的風(fēng)險不斷上升，因此，只要與美國有關(guān)的地緣政治出現(xiàn)緊張，美元便會遭到拋售，已經(jīng)成為外匯市場上一條新的規(guī)律。

　　歐元正是借助這一點(diǎn)，不但全部收復(fù)了失地，還在近期率創(chuàng)新高。目前，美軍在伊拉克大有陷入游擊戰(zhàn)泥潭的危險，薩達(dá)姆和基地組織依然遁形不見，因此盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空前強(qiáng)勁，但美元不能從中獲得支撐，只要美軍在伊拉克繼續(xù)處于被動挨打的地步，利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就很難支撐美元。另外，美國事實(shí)中尋求的弱勢美元也是一個重要因素。斯諾在2003年上臺后，宣布強(qiáng)勢美元政策不變，但其后的所作所為令市場認(rèn)為美國是在“掛羊頭賣狗肉”，今年秋天，美國公開批評亞洲國家將本國匯率與美元掛鉤，亞洲國家的貨幣應(yīng)當(dāng)升值，言外之意是美元應(yīng)當(dāng)貶值。美國的這一舉動令投機(jī)者喜出望外，因?yàn)檫@可以使沽空美元的投資者更加放心大膽的采取行動了。

　　綜合以上因素，美元的跌勢不會就此止住，下跌趨勢仍將持續(xù)，以歐元為代表的歐洲貨幣仍有較大的升值空間。歐元升破1.20的那一天，對于歐洲的出口商來說是值得悲哀的一天，但對于持有歐元的投資者來說，則肯定覺得十分滿意。

　　外匯通(www.forex.com.cn)研究部——劉東亮

　　如對以上內(nèi)容有任何意見或建議請致電：010-84991693/4/5；