近期歐元/美元匯率的上漲更主要是受美元匯率疲軟的影響，但同時不可否認的是，逐漸穩(wěn)健增長的歐元區(qū)經(jīng)濟也正對歐元匯率帶來潛在的支撐。今日亞洲早盤，歐元/美元再次創(chuàng)下1.2038歐元面世以來的新高。

　　2003年11月，歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)健復蘇的步伐，歐元區(qū)三季度GDP季率增長0.4%，年率增長0.3%，明顯好于前值和市場先前的預期，表明歐元區(qū)經(jīng)濟正以更快的速度擺脫經(jīng)濟 衰退，并跟隨美國經(jīng)濟出現(xiàn)更加全面的復蘇。美國則在11月將三季度GDP修正至年率增長8.2%。歐元區(qū)經(jīng)濟與美國經(jīng)濟仍有較大差距，但美國經(jīng)濟的復蘇對歐元區(qū)經(jīng)濟增長有較大的刺激作用，我們有望在接下來幾個月看到歐元區(qū)經(jīng)濟以更快速度復蘇。

　　受海外經(jīng)濟復蘇刺激歐元區(qū)需求影響，歐元區(qū)制造業(yè)繼續(xù)呈向好走勢，10月采購經(jīng)理人指數(shù)從9月的50.1上升至51.3，北京時間今日17：00，歐元區(qū)將公布11月采購經(jīng)理人指數(shù)，從目前市場和一些研究機構的預期情況看，歐元區(qū)制造業(yè)有望實現(xiàn)連續(xù)第三個月的增長，該指數(shù)可能從上月的51.3上升至52.5。

　　與此同時，歐元區(qū)服務業(yè)也出現(xiàn)了持續(xù)的好轉。10月，歐元區(qū)服務業(yè)指數(shù)增長至56.0，在11月則可能實現(xiàn)連續(xù)第四個月增長。歐元區(qū)11月服務業(yè)報告將在本周三出臺，服務業(yè)指數(shù)也有望上漲至56.7。整體而言，包括航空業(yè)、銀行業(yè)和通訊業(yè)的服務業(yè)增長甚至超過了制造業(yè)的增長情況。

　　盡管歐元匯率持走強，對歐元區(qū)出口業(yè)帶來負面影響，但隨著世界經(jīng)濟的好轉，特別是美國經(jīng)濟增長達到了近20年來的最快水平，歐元區(qū)出口貿(mào)易仍處在擴張過程中。9月，歐元區(qū)貿(mào)易盈余擴大至85億歐元，并將8月貿(mào)易盈余向上修正至75億歐元；同時，歐元區(qū)9月經(jīng)常帳盈余也大幅增加至93億歐元，貿(mào)易盈余和經(jīng)常帳盈余的擴大對歐元持續(xù)上漲有潛在的推動力量。就業(yè)市場疲軟是歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的重要障礙之一，對消費者支出有一定的不良影響。歐元區(qū)9月失業(yè)率仍然維持在8.8%水平，與8月持平。預計在2004年，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇情況的的不斷穩(wěn)固，歐元區(qū)失業(yè)率有望開始下滑，但預計在今年仍會維持在相對高位。

　　整體而言，歐元區(qū)經(jīng)濟正出現(xiàn)更為實際的復蘇，雖然這個復蘇來得有點遲，比美國晚了3-6個月。

　　德國和法國是歐元區(qū)最大的兩個經(jīng)濟體，其經(jīng)濟狀況往往更受到投資者的關注。上周，德國和法國被允許打破歐盟對預算赤字的規(guī)定，這一勝利表明他們更大的空間削減稅收，以刺激經(jīng)濟增長。

　　德國和法國的消費者支出發(fā)出了更強烈的復蘇信號。10月，法國消費者支出實現(xiàn)了連續(xù)第二個月增長，同時其消費者信心也得到了長足的進步；德國零售銷售也可能出現(xiàn)四個月以來的首次增長。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟好轉對歐元匯率的支撐是潛在而持續(xù)的，在歐元/美元匯率向上突破1.2000之后，很多世界大型研究機構相繼提升了未來幾年歐元/美元上漲的預期目標。

　　外匯通(www.forex.com.cn)研究部——敬松

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