上周五紐約市場(chǎng)美元兌日元波動(dòng)于108.60至108.90區(qū)間，市況清淡，因日本將迎來(lái)長(zhǎng)周末假期，在此之前交易商軋平部位，紛紛離場(chǎng)。稍早日本央行一如市場(chǎng)廣泛預(yù)期，宣布維持貨幣政策不變。然而臨近上周末的風(fēng)平浪靜并不能打消市場(chǎng)對(duì)于日元后市走勢(shì)的謹(jǐn)慎態(tài)度，從當(dāng)周日元表現(xiàn)來(lái)預(yù)測(cè)，其后市下跌風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　央行再度入市

　　上周三在歐洲盤(pán)中，美元兌日元觸及107.51的三年新低，眼看位于107.50的大型期權(quán)止損位一觸即發(fā)，美元突然調(diào)頭向上，在不到兩個(gè)小時(shí)內(nèi)大漲150余點(diǎn)到109.11。市場(chǎng)立刻意識(shí)到，日本央行再度出手了。

　　日本央行今年以來(lái)幾乎月月都在干預(yù)市場(chǎng)(除8月外)，極大地壓制了日元匯率的波動(dòng)。迄今共計(jì)拋出16兆日元，其中9月份力度最大(約為4.45兆)，之后由于七大工業(yè)國(guó)峰會(huì)對(duì)日本干預(yù)做法提出批評(píng)，日本央行有所收斂，10月僅拋出了2.72兆日元，而估計(jì)上周三干預(yù)的規(guī)模約在0.8兆左右，預(yù)計(jì)在11月的最后一周內(nèi)日本央行很有可能令這個(gè)數(shù)字?jǐn)U大。

　　干預(yù)阻力減小

　　近日來(lái)，美國(guó)在貿(mào)易保護(hù)主義上正大做文章，因此上周三日本的舉措沒(méi)有遭到來(lái)自美國(guó)的反對(duì)時(shí)，市場(chǎng)的疑慮就明顯加深了。交易商揣測(cè)，日本干預(yù)舉措，是因?yàn)槿毡举Y金可以幫助美國(guó)解決赤字問(wèn)題。

　　眾所周知，美國(guó)深受貿(mào)易赤字和政府財(cái)政赤字之苦，而惟一的補(bǔ)救也許就是海外資金的注入。最近的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，大部分的海外資金來(lái)自于亞洲，而且日益呈下降趨勢(shì)。9月外資對(duì)美國(guó)公債的買(mǎi)超額大幅減少為56億美元，遠(yuǎn)低于8月的252億，其中惟獨(dú)日本增購(gòu)美國(guó)公債(日本是美債的最大投資者)，這令市場(chǎng)不得不懷疑正是由于日本把干預(yù)得來(lái)的美元回注入美國(guó)資本市場(chǎng)，這才導(dǎo)致美國(guó)人的容忍。

　　短線區(qū)間波動(dòng)

　　日元目前不僅已經(jīng)遠(yuǎn)離觸發(fā)神經(jīng)的107.50水平，而且似乎已經(jīng)站穩(wěn)108.50，這預(yù)示著后市日元可能再度跌向110區(qū)域，突破110則將宣告短線底部形成，接下來(lái)將考驗(yàn)111.50水平的支撐。這波跌勢(shì)如果到了111上方還不能被遏止的話，將最終挑戰(zhàn)9月缺口112.80。

　　上述過(guò)程可能受到日本當(dāng)局直接干預(yù)的推動(dòng)，也可能涉及到日元多頭的自動(dòng)放棄，因?yàn)樵诙叹�操作上，一旦日本央行表現(xiàn)出堅(jiān)定的意志，投機(jī)力量往往不愿以卵擊石。