昨天傍晚，隨著日本首相小泉純一郎的順利連任，國際外匯炒家決定以買進日元的方式來“慶賀”一番，但是，就在日元大舉突破之時，日本央行的突然干預，令許多投機者的美夢成為泡影，美元/日元在低見107.51的三年新低后，在半個多小時內被拉升至109上方，升幅達150余點。

　　此次日本央行干預的時機與點位選擇的均十分巧妙，令人頗感意外，但是，根據形勢 及歷史以往的記錄來看，此次干預并不一定能阻礙日元的升值。

　　昨天日元突破，有著內在和外在的原因，內因可以從技術面來解釋，而外因則是小泉的連任。19日下午舉行的日本第158屆特別國會上，小泉純一郎先后順利通過眾議院和參議院的投票表決，再次當選為日本內閣首相。由于自民黨主導的執政聯盟在國會兩院都擁有控制權，因此小泉的連任早已是意料中事。小泉在當選后立即宣布組成新內閣，上午集體辭職的原內閣成員全部成為新內閣閣僚。盡管小泉連任并無懸念，但市場對這一消息還是表示歡迎，日元也因此受到推動走強。

　　之所以說日本央行干預時機選擇的巧妙，從投資者的反應就可以得到證明，多數人第一時間的感覺是意外甚至是驚訝。

　　從點位來看，自10月末開始，美元/日元已經連續3次下探107.80的支撐，本周二，美元第四次下探該支撐，理論上講，如果三次下探某支撐不破，則第四次下探該支撐下破的概率極高，因此，許多國際炒家已經調動資金，準備在日元突破后大撈一筆。107.80一帶的支撐連續一個多月阻止了美元的下滑，因此一旦該支撐被跌破，勢必出現洪水般的美元拋盤，日元將展開大幅升值，力道將相當強勁，甚至可以和9月中旬日元突破115關口時相比。正因為如此，多數投資者都預計日本央行不會在突破后立即進場干預，如果日本央行這樣做的話將冒失敗的風險。

　　而日本央行出其不意，恰恰就在這一時刻實施了突襲，日元被打壓后，許多止損盤被觸發，引發了日元的連環拋盤。

　　日本央行之所以選擇這一時機，主要是看重歐洲貨幣處于調整之中。本周初，以歐元為代表的歐洲貨幣大幅走強，歐元甚至創出歷史新高，但日元兌美元的跟進幅度有限，并未突破關鍵阻力。隨后，歐洲貨幣均陷入調整走勢中，兌美元出現一定幅度的回落，而日元此時走強，將成為貨幣市場上唯一兌美元升值的貨幣，俗話說，獨木難成林，沒有其他貨幣的支持，日元一支貨幣的能量畢竟有限，對日本央行來說，此時干預將成為風險相對最小的時刻。一旦歐洲貨幣重拾升勢，那時干預的話，日本央行面對的不只是日元，而是所有的非美元貨幣，必然要付出更大的代價。

　　不過，日銀的此次干預恐怕仍然只是暫時拖延日元的升值，因為從日線圖來看，美元/日元向下的趨勢并沒有被扭轉，109.20-50一帶受到均線系統的壓制。美元只有有效突破這個區間，才能打開繼續向上反彈的空間，而在上方均線的壓力下，匯價向下突破107.80至106.80的可能性依然很大。另外，單從今年以來的歷史也可以表明，日銀干預無法阻止日元的升值。今年以來，日本央行已經動用了16.2萬億日元，約合1489億美元的巨額資金來干預日元，日元的升勢被結束了嗎？沒有。因此，日本央行的干預無法扭轉匯市自身的波動，即使干預行動持續下去，匯市自身的力量最終仍會將日元推高。

　　外匯通(www.forex.com.cn)研究部——劉東亮

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