[世華財訊]有分析稱，在有關通貨緊縮的前景方面，美聯儲盡管尚未作出最終結論，但是日益明顯的跡象顯示，美聯儲官員正在逐步擺脫2003年春季展露出的對通貨緊縮的擔心。

　　據道瓊斯11月19日報道，在最近幾周發表的講話中，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱Fed)官員聲稱，當前的物價狀況已經穩定，或者說已經漸漸趨于穩定，因而他們可以將其關注的焦點轉向其他經濟因素方面。

　　上述信息與Fed 2003年5月初以來發表的政策聲明相比是一個重大轉變。

　　Fed 2003年5月初稱，有望改善的經濟環境正在受到已處于較低水平、而且還在繼續下降的通貨膨脹率的威脅。Fed在此后的政策聲明中屢屢發出類似警告。

　　上述警告中的潛在信號表明，Fed對于出現通貨緊縮，即全面的、難以抵御的破壞性物價下跌表示擔憂。央行人士一直認為，這種通貨緊縮的風險是過去幾年經濟走勢乏力、甚至出現萎縮之后可能出現的后續影響。

　　這種風險意味著，經濟必須在較長一段之間出現持續強勁增長之后，才能帶來具有實際意義的通貨膨脹。因而，Fed關于價格壓力的任何表述對于判斷其可能采取的利率政策都至關重要。

　　迄今為止，Fed官員尚未作出可能導致經濟學家調整其普遍預期的任何聲明，市場普遍預期認為，經濟增長改善將為2004年年中之后的加息創造條件。然而，Fed官員顯然對上述風險作出不同的表述，從而顯示對于Fed的政策預期很快可能面臨挑戰。

　　Fed兩位官員周二(18日)從風險的增加和降低兩個方面作出了對通貨膨脹的良性預期。費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)行長Anthony Santomero在出席于當地召開的一次會議時表示，目前價格壓力得到了控制。他說，當前并不存在通貨膨脹壓力，關鍵問題是經濟能否實現持續增長。Santomero是Fed利率決策機構聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)不具投票資格的委員。

　　與此同時，舊金山聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of San Francisco)行長佩里(Robert Parry)周二在亞利桑那州圖森發表講話時稱，金融市場預計，上調短期利率不會遇到多少障礙，而且這種預期是正確的。

　　他還指出，未來一年或一年半的形勢發展值得關注。然而他認為，目前他并未看到諸如制約經濟發展的瓶頸問題或價格壓力更加突出等具體風險。

　　上述兩位官員周二發表講話之前，美國政府剛剛發布了10月份的消費者價格指數。盡管總體價格壓力依然溫和，但是未來幾個月，不包括食品和能源價格的核心消費者價格指數上升的壓力加大。

　　此前，其他一些Fed官員已在最近幾周作出類似表述。

　　11月早些時候，Fed主席格林斯潘對證券市場的一些專業人士稱，美國經濟通貨膨脹水平很低，但他沒有作出進一步表述。格林斯潘在決定美國的貨幣政策方面可謂一言九鼎。而聯邦儲備銀行行長Ben Bernanke和Don Kohn最近也表示，目前物價保持穩定是經濟領域的有利因素。

　　Fed的政策立場也在逐步變化。自從8月份的會議以來，Fed一再表示，將在較長一段時間內把利率維持在能夠刺激經濟增長的水平。

　　但是，隨著經濟增長狀況改善，而且對于實實在在的、能夠推動就業增長的經濟復蘇的預期不斷增加，格林斯潘的措辭也出現了變化，他最近表示，Fed能夠在貨幣政策方面采取更有耐心的態度。

　　貝爾斯登(Bear Stearns)駐紐約的經濟學家Conrad Dequadros稱，鑒于通貨膨脹水平較低，Fed官員對于他們認為滿意的政策立場的表述基本是一致的。他們對于通貨緊縮已不再擔心，但是他們也沒有看到出現通貨膨脹的跡象。

　　目前最為重要的是，Fed的決策人士將在多大程度上繼續深化其上述觀點。

　　的確，Fed官員一旦不再使用他們最近作出的物價壓力處于穩定狀態的措辭，并暗示已經出現了可能刺激經濟增長的更高通貨膨脹水平，這對于2000年以來未曾經歷加息的市場而言將是具有重大意義的時刻。