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歐洲貨幣經濟聯盟經過40多年的積極探索和不斷發展，終于在1999年1月1日由11個成員向世人推出了貨幣一體化的杰作--歐元。這是70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，繼1973年實現浮動匯率制以來國際金融體制改革的重大事件。
1999年1月1日，歐元啟動順利，平穩入市。在上市之初歐元顯得堅挺有力，先是于1月4日在新西蘭惠錄頓市場上以1歐元兌1.1747美元，略低于歐洲中央銀行(ECB)制定的參考價
開始交易，然后在世界各大金融市場上表現出強勁勢頭。在1月5日匯價一度升至1歐元兌1.1920呶唬笥只羋?.18左右。
但是好景不長。歐元對美元的匯率在經過一個星期的上揚之后，便開始下跌。目前，歐元問世一年有余，其對美元的匯率雖然起起落落略有反彈，但總的來說還是差強人意，呈現疲軟走勢，不堪美元一擊。
在1999年1月6日第三個交易日歐元卻不斷下跌，最低跌到1EURO兌1.1554美元。從此，除第二個交易周歐元兌美元匯價反彈至1：1.17上市外，歐元一路盤跌，在第一個交易月結束時歐元匯價為1歐元兌1.1402美元；第二個交易月歐元報收于1歐元兌1.1032美元；第三個交易月，由科索沃戰爭爆發，歐元成了被拋空對象，報收于1.0761美元。四月，歐元付美元匯率一度走低到1歐元兌1.0170水平，后大幅反彈，五月中旬曾升至1.08水平，隨后又大幅下挫，6月30日收低子1.0329美元水平，至7月9日歐元急跌至空前低位，至1歐元兌1.0147美元，這樣6個月時間中歐元對美元貶值達14%以上，到1999年9月以后，歐元一直在1.04-1.02水平徊。
2000年初歐元曾上行至1歐元兌1.05美元水平，隨后再次大幅跳水，2月22日歐洲央行宣布歐元與美元平價1:1失敗，首次跌破1:1大關，這之后歐元下跌一發不可收拾；2月28日歐元石破天驚，在當日東京早盤歐元又遭重創，創歐元誕生以來最大振幅，開盤從0.9730(紐約盤收盤價低位)下挫至0.9665歷史低點后，在賣盤的推動下，歐元即期期權大量止損，在0.9520/50之間猶豫片刻，由于受歐元/日元交叉盤下挫影響，EURO/VSD下挫至0.9400的低價，EURO/JP￥狂瀉500點，報收于102.45。又由于美商業銀行賣盤外加日元歐元交叉盤影響，至歐洲早盤(北京時下午4:00法蘭克福市場開盤)日元/歐元買盤上升，歐元收復大幅失地重回0.9750-0.9760水平，振幅高達3.6%。在這之后2月25歐元跌破0.9400大關，4月25日跌破0.9300大關，5月3日首次破0.900大關，5月4日創新低0.8853，5月17日再創新低0.8843，至此歐元對美元貶值32.17%，在這之后，歐元兌美元匯率在1歐元兌0.9美元上下浮動，及至6月份重回0.9400水平。但是好景不長，歐元在這個整數關卡一直大幅下跌，最低跌倒了0。8220的位置，但是這個點位是歐元誕生以來的最低點，
也是歐元的轉折點，從此歐元展開了持續的上漲行情，并在2003年出現了暴漲的行情，美元一路下滑，而歐元大幅上漲，最高到達了1。1930的位置，也就是說，歐元已經收復了從誕生以來的全部失地。
在分析任何一種貨幣的長期走勢，該貨幣主體的政治、軍事、經濟實力最為重要，而中央銀行對市場的干預，市場心理預期利率水平，通貨膨脹率水平只在短期內左右匯率走勢，而且一種貨幣的走強與走弱不應僅局限于該貨幣的匯率，還應涵蓋該貨幣在國際金融體系中的地位和作用，如國際貿易中結算額所占比例，國際儲備所占比例，以及在IMF中該貨幣所占比例等等，所以歐元的長期走勢可劃分為前期價值回歸，中期走軟，遠期走強。
2前期價值回歸
談及歐元，我們便要提到歐洲一體化思想，無論是聯邦主義，功能主義還是新功能主義，統一的貨幣便是歐洲走向歐洲聯邦的第一步，而第二步則是共同的外交和防務政策。
對歐洲央行貨幣政策的削弱
由歐盟11國組成的歐元區與4個國家組成的EMUM共存的匯率機制，增加了歐元的不穩定因素。雖然從體制上說，英鎊對歐元匯率主要取決于英國，歐洲中央銀行的貨幣政策沒有義務考慮穩定英鎊匯率，但是由于英鎊在國際貨幣體系中的重要地位，英鎊在國際儲備總額中僅次于美元、德國馬克，排在第三位，而且倫敦是世界上第二大金融中心，外匯交易量居全球第三位，僅次于紐約和東京，是全歐洲最大的金融中心(歐洲貨幣中心和國際資本市場)倫敦共576家各大金融機構及其分支機構，是全球金融機構最密集的地位，以及英國作為歐盟成員國的作用，歐洲中央銀行不可能在英鎊面臨沖擊時仍然保持超然態度而置身事外。作為歐元區外的成同，英鎊可以在對歐元匯率保持±15%的浮動余地，英國在匯率政策上便保持了很強的靈活性，又因為英國的匯率政策、財政政策的制定與實施主要站在自身利益角度考慮，不可避免地會與歐元區發生沖突。
歐元啟動前的過渡炸作
歐元經過幾年的準備終于粉墨登場了，就在這世紀嬰兒出世前的一年多時間中，人們的注意力始終和在這個嬰兒身上，都希望從這個新生事物中獲得自己最大的好處。歐洲對歐元的美好憧憬19世紀60年代美國采用美元統一幣值后，一躍成為世界上的最強的經濟強國，統一貨幣的巨大功效再次得到顯現。那么，在實行單一貨幣--“歐元”之后，歐洲聯盟能否近代美國那樣，在世界現代史上為當代人乃至后人寫下壯麗輝煌的篇章？當然，我認為這個就是歐元的創造者創造歐元的目的。
歐洲人把歐元帶來的預期收益可以按照以下四個重要性逐漸遞增的層次來理解。
第一層次
當歐元啟用后，將消除了成員國因貿易、投資等而進行貨幣兌換的費用。
第二層次
由于單一貨幣促使歐盟大市場更趨統一，這樣諸多公司通過實現規模經濟節省更多的費用。
第三層次
原料價格的降低。單一貨幣制度使國與國之間的成本比較變得更加容易，從而可以更容易低價格。
第四層次
歐元將在整個歐洲降低成本、鼓勵投資、提高經濟增長率。
與美元分庭抗禮--歐元國際化
在歐元啟動前，在國際金融體系中，雖然美元的地位不斷下降，仍然占據著國際儲備的60%，德國馬克其次20%多，日元14%左右，英鎊不及10%，所謂“三足鼎立”--美元、馬克、日元，只是人們美好的自欺欺人的幻想。因為歐洲自身的各種問題，矛盾這沒有解決好，更可怕的是歐元化的鼓吹。美國的經濟學者對歐元化的認可態度與美聯儲的曖昧加大了歐元泡沫的產生。
歐元化從本質上講是與美元化相同的，即用一種主要的國際貨幣代替本幣，這種本幣可以是美元、歐元或其它國際貨幣。歐元是11個主權國家的統一貨幣，這些國家所形成的歐元區存在制度約束。因此，其他國家要實現歐元化，不僅僅牽涉到一個國家，而且還涉及到：實現歐元人的經濟主體與歐盟或者說與歐元化國家的關系問題。該經濟主體是否要加入歐盟，接受歐盟的所有條款限制？還是僅實現單邊歐元化--即只是以歐元取代本幣，但不與歐元區國家簽定協定？對這些國家來說，通過歐元化方式要比按照《馬斯特里赫特條約》的規定逐步加入EMU容易且迅速。
對于歐元區的一些問題，人們總是習慣于將注意力放歐在歐洲中央銀行身上，看ECB的態度如何。針對歐元化的問題，歐洲中央銀行內部也產生了兩派分歧。有的歐洲中央銀行的經濟學家認為，歐元化可能會導致信貸危機、需求拉上型通貨膨脹及瘋狂拋售政府債券的行為。但作為歐元區的核心，歐洲中央銀行所考慮的問題遠不止這些。它認為歐元化可能鼓勵一國政府通過幾政赤字、通貨膨脹及政府外債的方式以盡快滿足馬約的要求，但由于這些國家經濟發展的特殊情況，對它們的要求應不僅僅局限于馬約，還應有其他相關約束。ECB擔心有的國家可能試圖用歐元化作借口而強行加入歐盟。一旦這些國家在歐洲貨幣體系占據了一席之一，它們就有可能借其地位從銀行獲取信貸。在發生危機的時候，ECB當然不會提供流動性支持，而一些商業銀行很可能樂意向這些國家的政府提供信貸，
歐元是伴隨著很多期望產生的，它從一誕生就需要不停地與美元對比。其實在歐元化的問題上，歐洲中央銀行(ECB)也是矛盾的：一方面，希望借助歐元化的實施向歐明區外擴張，能在非洲的法郎區正式取代法國法郎；希望中歐、東歐和巴爾干地區那些釘住馬克的國家轉向釘住歐元；希望歐元在貿易結算、資本市場、外匯市場成為可與美元抗衡的貨幣。但另一方面，針對各國所表達的強烈的歐元化的意愿，ECB又存在很多顧慮和擔心。
ECB擔心的問題除了上述提到的之外，還有關于鑄幣稅分配及充當最后貸款人角色的問題。美聯儲對于美元在其境外的廣泛使用并不持反對意見(目前有60%-70%的美元在國外流通)，而是將之作為對美元及美國政府有信心的標志。關于鑄幣稅及最后貸款人這兩個問題，
在這兩個問題上，ECB卻不能完全模仿美國的做法。尋求歐元化的國家雖然目前還不是歐洲經濟貨幣聯盟(EMU)的成員，但總有一天它們會考慮加入EMU。因此，ECB面臨的是一個兩難選擇，它一時還無法給出明確的答復。如果ECB無法阻止歐元化的強勁勢頭，它就必將被牽涉到美元與歐元的較量之中。不管它愿意與否，它都將同美國財政部及美聯儲展開競爭。歐元產生之前，很多國家只有將貨幣釘住美元，而無別的選擇，因為它們的外債是以美元為主。現在很多國家的儲備調整到以歐元為主，它們有可能將釘住貨幣替換為歐元。捷克共和國僅持有馬克儲備，而沒有美元儲備，因此，歐元是該國的唯一選擇。而在波蘭、土耳其、羅馬尼亞，由于德國馬克與美元勢力相當，這些國家的選擇尚不明了。“應該讓老百姓決定選擇何種貨幣。”
歐元對國際金融市場的影響
根據歐洲統計部門的最新統計，目前在世界黃金和外匯儲備中，歐洲11國占有的份額最大，占世界儲備總量的20.6%，日本占有3.8%，美國占4.1%。在國際貿易方面，歐洲11國占的比例也是最大(20%)，美國(16%)和日本(7%)位居其后。歐洲11國有近1000億美元左右的貿易順差，而美國則存在著逆差。
但目前美元在全球貿易結算中所占的份額達40-60%；在國際儲備中的比重約為60%，外匯市場也在80%以上，遠遠超過歐洲所有貨幣的總和。目前歐洲貨幣在國際金融市場中的地位與歐洲11國的綜合經濟實力很不相稱，因此，未來歐元在國際儲備貨幣、國際結算以及國際資本市場中的地位將增強，在國際金融市場中將發揮重要作用，而且有助于最大限度地確保匯率的穩定。歐元的出現將成為國際貨幣體系中能與美元、日元相抗衡的一種重要貨幣。預計歐元推出后在國際金融市場的地位大體呈以下格局：在國際外匯儲備中的地位將達到20-30%；在國際貿易結算中的地位將為25%左右；由多種歐盟貨幣分別對美元進行交易，今后將變成歐元對美元、日元等的交易；將有助于建立一個統一、有序、成熟、流動性好的資本市場，形成對美國資本市場獨尊地位的挑戰；歐洲國際金融中心的地位也將隨著歐元的推出而發生某些變化。
機構的瘋狂投機
在世界上眾多的投資機構中索羅斯與他的量子基金在國際金融市場有巨大的影響力。喬治·索羅斯曾多次斷言：歐洲聯盟的雄心不會成功，歐元即使在實施以后也將很快消失。他的推理很簡單--歐盟成員國雖然都有實行單一貨幣的種種意愿，但是光靠這一點是無法維持歐元穩定的。歐元能否成功取決于各國政府能否將各自的預算政策統一起來。這就意味著各國要在勞動力市場和社會補給方面進行重大改革，而這很難不引起國民的憤怒。
而另一方面，大量的投機者，賣空歐幣，吃進歐幣，促使歐幣在歐洲經濟不景氣的情況下，大幅升值，在歐元誕生前夜，炒作達到瘋狂狀態，在不到2小時內，美元對馬克從1:1.68達1:0.8的瘋狂，之后又回落回1:1.68。其振幅高達50%，因此人們浮躁的心情可見一斑。
歐元理性的價值回歸
從1999年1月1日，歐元啟動至今17個月的時間，雖然從表像上看，歐元一路走跌，但從實質上看歐元是泡沫破裂，回復真實水平，即理性的價值回歸。
英鎊遠離歐元區削弱了歐元區政治經濟基礎，英國在歐盟中，其經濟總量約占20.45%，英國暫緩加入歐元區，直接削弱歐元區經濟實力，而且英國作聯合國五個常任理事國之一，在國際上擁有廣泛的政治影響力，而且英國的軍事實力在歐盟中僅次于法國排在第二位，這樣一個重要的國家游離于歐元區，這對歐元基礎的削弱顯而易見。
雖然在現在的歐元區中，法國與德國仍然是兩個世界大國，但在綜合國力排名上，法國為11位，這樣的一個聯合國常任理事國在國際上只是一個中等國家，而且浪漫的法國人在政治上的過失在于國內政府更替速度過快，政局動蕩是法國特色。讓這樣一個國家代表歐元區政治影響為實在是勉其難。
德國是排名美、日之后的世界上第三大經濟大國。德國經濟的成功之處在于德國特色的中央銀行制度，即德意志聯邦銀行完全獨立于聯邦政府之外，掌管傾向政策--即維持馬克幣值穩定，所以近30幾年德國馬克的通貨膨脹率極低。在與東德合并后，耗費了大量財富的德國經濟發展速度下降，而且在降低其銀行利率后，特別是與其他歐元區貨幣鎖定后，強勁的馬克已是強奴之未。所以，基礎被削弱而又高估的歐元理性的選擇就只有價值回歸了。
美歐軍事對比，歐洲還只是仆從地位
通過科索沃戰爭我們可以看到在北約中仍然是以美國為主，歐洲防務獨立只是一個美好的神話。科索沃戰爭使歐洲處于動蕩之中，加速了資金逃離歐洲流向美國，嚴懲打擊了歐元。
2歐元理性價值回歸的偶然性
雖然歐元的真正價值在1歐元兌0.9美元左右，但是在不到2年之內下跌30%左右，確是前所未聞的，而且在其逼近1.0大關，如果歐元可以守住的話，歐元也不會跌的如此之慘，在這時由于歐洲中央銀行沒有確定干預外匯市場的機制，從而使持有歐元的公眾不受打擊，市場心理預期起了很大作用，由于投資者對歐元失去了信心，大都預測下跌，所在以突破1.0的心理大關之后，歐元又很快突破了0.9的心理大關，雖然止跌于0.8874價位，但是在美國經濟增長26個月之后，疲態盡現，歐洲經濟復蘇之際，歐元的真正價值也發生了變化，
3歐元中期走弱
中期時限及走弱含義
我所說的中期是指從現在開始經過歐元發展之后，而且英國加入歐元區之后，各方面的整合成功之后，歐洲聯邦雛形呈現，歐洲防務獨立完成這一段時間。
走弱并不僅僅是指歐元對美元匯率的變化，而且還包括其中際金融體系中的作用以及國際儲備總額中所占的比例。
在歐洲英、法、德三國的關系，將左右歐洲的政治基礎，分析三國的關系首先要分析一下三國對待歐洲聯邦的態度，其實三國對歐洲聯邦都是贊成的，焦點是“誰是領導者”的問題。英國一向奉行大陸政策即維持大陸均勢，通過其周旋于其他國家之間達到其領導的目的；法國則是想通過地緣政治左拉英國右牽德國用中間人的作用來牽制英德，達到領導者的目的，如英法海峽遂道以及法德旅便是印證，而德國則是憑借強大經濟實力，科技實力，用錢來領導歐洲，由于其在二次世界大戰中給人們留下的不光彩印象，所以德國強調用德國的各種制度適用于歐洲來領導歐洲，如歐洲中央銀行便是最好例證。
法德兩國過分親密，也是英國的不滿之處，英國為了不充當法德兩國的附庸，所以才不首批加入歐元區，但當英國與美國步調一致時，美國卻未關照自己的盟友，以至在英鎊狂跌之時，英國才領悟到自己是歐洲的一員，而法德也意識到缺少了英國，歐洲聯邦大業是無法完成的，雙方開始妥協讓步。布萊爾首相，對英國加入歐元的積極態度，以及歐洲軍團的建設，表明歐盟內政治基礎牢固便妥協，脆弱便是斗爭。歐元區經濟發展不平衡
在經濟領域中歐洲仍然是德、英、法、意四國領騎其他國家緊跟隨，而且各國的經濟發展速度各不相同，南北差距巨大，四大國與西班牙、愛爾蘭、葡萄牙、希臘等四個最窮國的差距，GDP遠遠低于歐盟平均水平。除此之外，在經濟總量、經濟結構等方面歐元區內也存在較大的差異。如德國東西部判若兩人，一個地獄、一個天堂；英國則英格蘭與蘇格蘭存在巨大差異，法國南北差異，尤其是意大利的南北差距十分巨大，這就是歐元穩定的巨大障礙。
僅僅依靠經濟實力并不能保證歐元在與美元的競爭中贏得優勢，美國的金融霸權和軍政治控制實力將在相當長的時期內支持美元的走勢。
歐元的啟動，標志著世界范圍內出現了新的匯率結盟，全球貿易和資本流動將因此受到重大影響。歐元所具有的競爭力也是明顯的，如歐元區的經濟總量、貿易規模等都是具有優勢的。歐元也能夠為投資者提供高水平的流通性。到1996年底，歐元區債券市場總市值為6.1萬億美元，相當于全球總市值9.6萬億美元的63%。但是，現實的情況表明，僅僅依靠經濟實力并不能保證歐元在與美元的競爭中贏得優勢，無論是在長期還是短期內，歐元取代美元都將是一個漸進的過程。
應該看到，美元在國際金融體系中的統治地們是在過去半個多世紀中逐步形成和穩定下來的。歐元要挑戰美元的主導地位尚需要一個過程；換言之，當前美元在與歐元的角逐中依然占據優勢地位。
首先，經濟實力并不是決定一種貨幣的國際影響的根本因素和必然條件。盡管支持歐元的經濟實力強大，但是并不一定能夠保證歐元國際影響的持續擴大。這一點可以從日本經濟實力的強大和日元影響力的有限來觀照。盡管日本經濟實力在20世紀60年代到80年代之間顯著增長，有關調查顯示，日元作為交易和儲備貨幣的使用范圍并沒有因此增加。造成這種局面的原因很多，其中之一是許多亞洲國家的貨幣與美元掛鉤。
其次，國際投資者具有使用美元的慣性。目前，全球有50%的貿易以美元結算，相當于美國全球貿易額的3倍。各國央行儲備的64%是美元，這一數字過去幾十年來未發生太大變化。非歐盟成員國央行在沒有確信歐元的可行性前，仍將使用美元。至于私人投資者、養老基金、共同基金以及保險公司的態度，那將取決于歐元資產在市場中的表現。除非歐元給歐洲市場帶來顯著變化，否則人們不會轉向歐元。
第三，美元作為一種信譽良好的金融工具的地位反映了美國作為政治和軍事超級大國的地位。這一步，歐洲無法比擬。盡管歐元可以使在歐洲作生意的公司降低交易費，為旅游者提供方便，但其他方面的所謂有優勢目前為止還是一紙空文。
第四，美國的金融機構在金融市場投資方面確實具有一定的優勢。
歐元區債券市場的發展狀況目前還與美元債券存在較大的差距。在影響歐元是否能成功挑戰美元的全球地位的眾多因素中，具有決定作用的將是歐洲各國政府債券市場的合并與擴大。盡管1999年以來歐元區債券市場的發展已經取得了積極的進展，但是與美國債券市場的發展相比還存在明顯的差距。從理論上說，歐元債券市場為國際投資者運用歐元提供了便利的條件，從而成為歐元擴大國際影響的前提性條件。當前，美國債券市場的交易費比德國、英國和法國低得多，交易量要大得多。如果歐元區的證券市場夠順利合作，降低交易成本，就可能有越來越多的投資者被吸引過來。但是，歐元區債券市場與美國的債券市場發展依然具有較大的差距，這主要表現在美國的債券市場具有內在的統一性，是由一個單一的聯邦政府發售的票據和債券；而歐元區的債券市場卻在事實上是分割的。盡管德國、法國、意大利和其他八國都將使用同一種貨幣發行債券，但歐元區缺少美國債券市場的巨大影響力，即由一個單一的聯邦政府發售的票據和債券。而歐地區債券市場卻由11個主權國家組成的，每個國家的發行量很小，且相互之間爭奪投資者。每個國家債券的稅率又不同。
4歐元遠期走強
4.1遠期時限及含義
我所說的遠期，即歐洲聯邦大業初成，一個強大的歐洲屹立我們面前之時，那時歐洲政治經濟基礎夯實，歐洲作為多極世界世界的一極，經濟實力趕超美國，歐元必將成為國際金融體系中的重要組成部分，那時，美元、歐元、國際化的日元(或亞元)，也許還包括人民幣(包括港、臺、澳)將成為國際儲備的主要幣種。
第一，隨著歐元的啟用將形成國際結算和儲備貨幣雙極化競爭格局。歐元誕生前，美國在世界貿易總額中所占比例僅為18.3%，歐盟在世界貿易總額中(不包括歐盟內部貿易)占20.4%，然而，美元在全球貿易結算中所占份額竟高達50%左右。這種不協調反映了戰后對準備加歐盟的中東歐國家民將逐步接受歐元結算。此外，將與歐盟建立自由貿易區的地中海國家及拉丁美洲國家也將把歐元作為重要結算貨幣。以此推算，歐元問世后通過歐元實現貿易額將占世界貿易額的35%左右，國際投資的1/3也將用歐元計價，從而與美元的份額持平。而在世界外匯儲備中美元約占60%的份額。但從中期發展看，估計將有5000億至10000億美元的資產必以歐元存放，其中大部分由美元轉化而來，這樣，歐元將占世界金融資產的30%~40%，而美元則降至40%~50%。此外，包括債券、股票和銀行存款在內的歐洲資本市場總價值達27萬億美元，而美國為23萬億美元，日本為16萬億美元。歐元啟動之后歐盟各國聯合起來將形成世界上最大的資本市場。這樣，美國、歐盟兩極的國際經濟、金融格局顯現出爭雄態勢。
美國將因美元支配地位的喪失而使通過發行鈔票為其持續不斷的巨額赤字廉價融資的能力大大削弱。同時，面對歐元的挑戰，美國將千方百計的扼殺這個新生的事物，但是歐元誕生是歐洲統一的前奏，所以歐元必將在不遠的將來，成為世界的組要貨幣，并動搖美元的霸主地位。歐元的一些操作心得：
對于歐元的操作，歐元是走單邊的形態的，也就是說，一旦歐元突破了盤整的趨勢，就朝一個方向運行，并形成了單邊上漲或者下跌。所以把握歐元的這個特點是很重要的，歐元兌美元一旦形成突破，會出現500點左右到1000點左右的幅度。很有規律。如果盤整的時間很長，那么突破的力度就會很大。歐元的資金流動會集中在年底，那是很多以歐元資產結算的資金流回歐洲，促使歐元的上漲，另外，歐元在出現單邊的上漲后，每年都有做500點中長線的機會，比較好把握。
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