道瓊斯　鑒于當前預算赤字仍在不斷擴大，對于美國財政部而言，目前是以低利率水平進行融資的有利時機。但是，這種情況必然會改變，而且可能來得更早。隨著經濟增長步伐的加快，大多觀察人士正在考慮，美國聯邦儲備委員會將在何時加息，而非是否會加息。

　　大多人士預計，Fed將在明年年中開始加息，甚至更晚。過去幾個月以來，市場一直在進行調整并消化未來可能作出的加息決定，而且這已經對財政部必要融資所需支付的成本構 成影響。

　　摩根士丹利的經濟學家比爾·蘇利文對其客戶稱，Fed近年以來通過一系列的降息舉措使聯邦基金利率處于其歷史低點，從而提振美國總體經濟活動。不過一旦Fed開始加息，美國預算狀況將比目前的數字反映的更加糟糕。因為上調利率，將會加劇目前業已龐大的預算赤字帶來的影響。

　　美國國會預算辦公室預計2004財政年度美國預算赤字將達到約4800億美元，高于2003財年3740億美元的預算赤字水平。而且鑒于嬰兒潮時期出生的一代開始進入退休年齡，預算辦公室還警告稱預算前景可能較為黯淡。蘇利文指出，近幾年來，財政部更加趨向通過發行短期國債而非長期國債進行融資，這種融資模式使得預算狀況更加不容樂觀。其原因在于，短期國債對于上調利率作出的反應最快，而相對較短的期限使得國債經理無法像以前一樣，利用30年期國債品種鎖定較低的融資成本。而30年期國債品種早已取消。蘇利文指出，具體來說，過去3年在Fed下調利率期間，財政部的融資成本由2226億美元降至1551億美元。

　　雷曼兄弟駐紐約的固定收益策略師杰克·麥爾維稱，利率上調無疑將提高融資成本，這種情況將于明年開始顯現，特別是在美國國債中得到反映。麥爾維說，就未來而言，預計Fed只會采取多次小幅加息舉措，而且即使經過數輪加息，聯邦基金利率可能只會達到3%左右，而在2001年年初Fed開始降息時，聯邦基金利率為6.50%。

　　資深市場經濟學家史蒂文·史丹利稱，美國目前的巨額財政赤字并不使他擔憂。他預計2004財年的預算赤字為5000億美元左右，然而，如果2006年的預算赤字仍將達到上述水平，他會感到頗為擔憂。