昨晚美元的走勢在投資者看來真可謂出人意料，自北京時間19：00開始，美元兌多數貨幣出現大幅下挫，以歐元為例，3個小時內已上漲80余點，并一度突破了125小時均線，幾乎沒有人會懷疑美元的跌勢，不少人已經做好了追進去的準備，但市場接下來的發展真是令人始料不及，美元在GDP數據及斯諾講話的刺激下強勁反彈，不但收復了日內失地，在今晨更占據了全面優勢。

　　這其中，有兩個想不到。一個是美國3季度GDP竟然達到了7.2%的增長率，大大好于之前6.3%的預期(這一預期已經足以使人產生眾多聯想)，更創造了1984年以來最大的單季升幅，簡直可以與中國的增長率比肩。另一個想不到，是斯諾在國會聽證會上，并沒有就匯率問題對日本、中國等國家發出嚴厲的批評，整體基調相當的溫和。

　　那么，斯諾為什么一改早些時候嚴厲的態度呢？

　　近幾個月來，美國制造商一直在抱怨和譴責亞洲國家，特別是日本和中國人為干預匯率，阻止本國貨幣兌美元升值，從而使美國出口商面臨不平等的競爭。布什政府在這一問題上受到了極大的壓力，為了爭取獲得國內出口商的支持從而在下屆總統選戰獲得成功，布什及其幕僚一直保證將向上述國家施加壓力。從7國財長會議到不久前的APEC會議，斯諾及布什均不斷批評亞洲國家過于僵化的匯率體制。

　　在斯諾于周四出席國會聽證會之前，多數投資者都預計斯諾將會再次批評，至少是委婉的批評中日的外匯政策，從而給美元創造一個走軟的借口。但事實是，斯諾不但沒有采取批評的語調，反而表示，美國愿意與貿易伙伴一起合作，共同解決匯率問題。

　　對于日元，布什在出席APEC會議之前對日本進行了訪問，在與小泉的會談中，再次重申了反對人為干預匯率的立場，而日本在9月份的G7財長會議之后，確實明顯減少了對外匯市場的干預，美元/日元已經從115上方跌落至周三107.76的低點，也算是給足了美國面子。同時，美國也不想把與日本的關系搞的太糟，因為在朝鮮半島核危機、反恐及其他一些問題上，美國還需要日本的大力配合，因此斯諾在講話中認為“市場見到了日元匯率的正常波動”。

　　對于人民幣，中國官方早就已經有了明確的表態，中國不會犧牲自己的利益去換取人民幣的升值，美國在多年與中國打交道的過程中深知，中國很少會屈服于外來的壓力而做出讓步，與中國進行對話更符合美國的利益。而且，包括美國經濟學家在內的經濟學界認為，美國制造業的失業狀況與中國無關，美國要做的應該是化解國內的貿易保護主義而不是批評中國。

　　值得注意的是，在APEC會議上，布什與胡錦濤舉行了中美首腦峰會，但二人只字未提匯率問題，外界猜測，雙方可能已經在私下就匯率問題達成了某種協議，因而心照不宣，未作公開表態。而且，在朝鮮核危機問題上，中國的地位要遠遠大于日本，因此美國也需要向中國妥協來換得合作。

　　這樣一來，小布什的處境就是最困難的了，一方面解決國際問題需要中日的配合，一方面要應付國內保守勢力的攻擊，這實在是下次大選前一塊難啃的硬骨頭。

　　當然，昨晚斯諾沒有公開批評中日的匯率政策，并不表示美國在這一問題上已經偃旗息鼓，只能算是暫時淡化分歧而已，為了美國自身的利益以及小布什的個人政治前途，今后美國與中日在匯率問題上的斗爭將會一直持續下去。

　　外匯通研究部——劉東亮