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經過了連續七周的陰跌之后，上周美元開始有了奮起反抗的苗頭，美元指數周K線終于拉出了自8月31日以來的第一根陽線，距10月10日創下的五年低點91.25點反彈了將近2%。
自迪拜會議之后，美元兌各主要貨幣已經下跌了3%，尤其是兌日元，最大跌幅將近4%。對于上周美元的反彈，到底是基于上述大幅跌勢的一種修正、還是大型上漲趨勢的開始，匯市持謹慎態度。
上周美元兌各主要貨幣出現了走勢分化的局面。其中，美元兌歐元、日元、瑞士法郎普遍反彈，分別創下10月6日以來的最高水準；美元兌英鎊則加速下滑，創下近四個月來的最低價位；美元兌澳元、加元等商品貨幣則橫向整理，收盤價位與前周持平。當美元受弱勢政策的影響走跌時，下跌是針對所有幣種全線走軟的；而當美元出現反彈時，并沒有也像原先那樣兌各種貨幣齊齊走強。這種狀況的出現，是用技術性反彈所解釋不了的。從上周唯一兌美元走強的英鎊來看，其走強背后有著經濟數據利好的支撐，較強的經濟成長、較低的通脹水準和勞工市場的極大改善，加強了投資者對英國經濟率先成長、英國央行可能領先于其他工業國家展開升息循環的預期。英國財政大臣、央行總裁等也分別對英國經濟前景發表了比較樂觀的看法�；诿黠@優于歐洲其他國家經濟成長的原因，英鎊上周沒有按慣例跟隨歐元下跌，而是鶴立雞群般揚升。
美元的反彈，有技術調整的因素在內，而多項經濟數據的強勁也正好與技術走勢相配合。從最近美國公布的經濟數據和第三季度漸次公布的企業財報來看，美國經濟開始給人以萬物復蘇的景象：疲弱的制造業已經恢復元氣，拖后腿的就業市場正在改善，不景氣的IT業以IBM、英特爾等為首開始獲利成長，費城聯邦銀行景氣指數反映前景樂觀，零售商預測年底旺季銷售行情好于去年同期。樂觀的經濟前景抑制了美元的跌勢，使經濟基本面的影響開始逐漸主導市場。
歐元方面，上周終于因為宏觀經濟層面難以承受日漸增強的幣值而走軟。從各大區域經濟來看，歐元區似乎是目前唯一還沒有復蘇跡象的“被增長遺忘角落”，歐元區第二季度GDP甚至比第一季度下跌了0.1%，分析認為歐元區要等到明年才能啟動復蘇，但強勁的歐元幣值對該區經濟放緩仍然起著不可推卸的責任�；诖耍瑲W元上周脫離了上升通道，匯價跌落9月3日至10月10日升勢的支撐水位，雙頂的雛形更加明顯。值此時，IMF執行長屈樂也表示了美元兌歐元將走強的看法，這與歐元多頭年內看1.2的觀點形成鮮明對比。
日元仍然在弱勢美元政策還是弱勢日元政策的沖突下“夾縫中求生存”，這也給了投資者波段操作的機會。從最近的走勢來看，G7會上布什和小泉應該確實有默契，要不然日本怎么會不大肆干預了呢，而且還進一步放寬貨幣政策；但是日元自此的漲勢可能是日本當局始料未及的，初衷是對布什支持一把的日本，可沒有想要支持到永久，也不想自我犧牲掉。上周五的再度會晤，不知道布什給了小泉什么甜頭，看來好戲在后頭。
深圳農行/高文武
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