上周美元全面下跌，兌日元觸及3年新低108.23、兌歐元報出1.1860，導(dǎo)致美元指數(shù)當(dāng)周下滑1.8%到91.54。筆者認(rèn)為，美元后市進(jìn)一步走軟的可能性較大，而且一旦有效跌破91.50，將會令5年前美元暴跌的噩夢重演。

　　利好數(shù)據(jù)徒勞無功

　　上周美國方面并不缺乏利好數(shù)據(jù)，上周四的申請失業(yè)金人數(shù)和周五的8月貿(mào)易逆差均好于預(yù)期，但是美元僅在數(shù)據(jù)出臺后短暫上揚(yáng)，之后又立即回到頹勢上。美元不能從上述數(shù)據(jù)中獲得推動顯示美元人氣之壞。

　　市場看空美元的理由之一是，主要國家的貨幣當(dāng)局近來明確表示接受美元走軟。美元這波跌勢開始于七國會議之后，七國聲明讓投資者感覺到美國希望借助美元貶值緩解雙赤字的態(tài)度十分明確。看來除了美國仍信誓旦旦地表示堅持強(qiáng)勢美元外，美元走軟已經(jīng)是大勢所趨。

　　利差因素再受重視

　　今年上半年推動主要貨幣兌美元大漲的利差因素9、10月再度顯現(xiàn)，雖然市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期增加了投資者的風(fēng)險嗜好度，推動了股市的走高，抑制了債市表現(xiàn)，從而令高收益貨幣失色不少，但是傳統(tǒng)的利差交易仍推動了諸如澳元、加元、英鎊等貨幣兌美元匯率的走高，甚至一直在利差交易中扮演被拋售對象的日元，由于近來日元和美元利差的縮小以及日元兌美元匯率不斷升值，這類不利日元匯率的利差交易也在逐漸減少。

　　年底之前，市場對各主要貨幣的利率預(yù)期如下：英國和澳大利亞可能在主要國家中率先升息，加拿大降息的可能性逐漸減弱，而歐元區(qū)和美國將維持利率不變，顯示了市場認(rèn)為美元的利差弱勢短期內(nèi)并不會得到改善的預(yù)期。

　　從美元指數(shù)月k線圖看，如果把1997年以來美元走勢看作一個大型頭肩形態(tài)，那么目前美元似乎正在構(gòu)筑右肩，而關(guān)鍵的頸線水平就是上文提到的91.50，如果美元進(jìn)一步跌落該水準(zhǔn)，不出一年可能滑落到89附近。