今年9月以來，隨著英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不斷明朗，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期英國將成為全球經(jīng)濟(jì)衰退之后，首個(gè)提升利率的西方國家，這種預(yù)期在近期為英鎊匯率提供了很少的上升動(dòng)能。但是，昨日英國公布的數(shù)據(jù)顯示8月制造業(yè)意外下滑，大有扭轉(zhuǎn)制造業(yè)復(fù)蘇的勢(shì)頭，英國央行加息的預(yù)期驟然降溫。

　　長(zhǎng)期以來，英國經(jīng)濟(jì)相對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)更為強(qiáng)勁。今年上半年，即使在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)還 處于增長(zhǎng)停滯狀況時(shí)，由于英國強(qiáng)勁公共支出的推動(dòng)，英國經(jīng)濟(jì)也從未出現(xiàn)過負(fù)增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)也始終保持了較好的活力。10月初，英國官方上調(diào)了2季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期，高于此前0.3%的預(yù)期一倍，達(dá)到了0.6%。

　　但與歐元區(qū)和美國相比，英國面臨著更大的通貨膨脹壓力。美國和歐元區(qū)有著更加充分的產(chǎn)能過剩，這在很大程度上表明，即使她們的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的復(fù)蘇，通貨膨脹壓力也相對(duì)較小，甚至目前美國和歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體德國都還面臨不同程度的通貨緊縮威脅。

　　英國的情況則大不相同，近年來，英國房屋價(jià)格的飆升引起了政府的高度重視，即使在全球經(jīng)濟(jì)最疲軟無力的時(shí)候，英國房?jī)r(jià)仍然保持了高速增長(zhǎng)，這在很大程度上加深了英國央行對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。另外，在全球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，英國失業(yè)率始終保持在5%左右，并未出現(xiàn)美國那樣的失業(yè)高峰。整體而言，英國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰退明顯小于美國和歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快時(shí)，英國也將更早面臨通貨膨脹的壓力。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為，隨著英國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，英國就業(yè)和支出將進(jìn)一步繁榮，在通貨膨脹的壓力下，英國央行有可能在明日的貨幣政策決議中提升利率25基點(diǎn)，成為經(jīng)濟(jì)衰退之后率先緊縮銀根的央行。

　　但在英國央行召開貨幣政策會(huì)議之前，英國政府公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也同美國一樣爆發(fā)出了復(fù)蘇過程中的不和諧音。英國8月制造業(yè)產(chǎn)出月率下降0.6%，這與此前市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.2%完全相反，制造業(yè)的這次回軟不得不讓英國央行擔(dān)憂制造業(yè)的復(fù)蘇是否已經(jīng)受到阻礙，這將使英國央行的加息行動(dòng)更加謹(jǐn)慎。

　　受昨日不良英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)投資者對(duì)英國央行近期加息的預(yù)期開始降溫，英國央行在作出利率變動(dòng)決議前需要更多的調(diào)查，預(yù)計(jì)英國央行提升利率的舉措可能要等到明年年初。

　　外匯通研究部——敬松