今年9月以來，隨著英國經濟復蘇前景的不斷明朗，很多經濟學家預期英國將成為全球經濟衰退之后，首個提升利率的西方國家，這種預期在近期為英鎊匯率提供了很少的上升動能。但是，昨日英國公布的數據顯示8月制造業意外下滑，大有扭轉制造業復蘇的勢頭，英國央行加息的預期驟然降溫。

　　長期以來，英國經濟相對于歐元區經濟更為強勁。今年上半年，即使在歐元區經濟還 處于增長停滯狀況時，由于英國強勁公共支出的推動，英國經濟也從未出現過負增長，就業市場也始終保持了較好的活力。10月初，英國官方上調了2季度GDP增長預期，高于此前0.3%的預期一倍，達到了0.6%。

　　但與歐元區和美國相比，英國面臨著更大的通貨膨脹壓力。美國和歐元區有著更加充分的產能過剩，這在很大程度上表明，即使她們的經濟出現比較強勁的復蘇，通貨膨脹壓力也相對較小，甚至目前美國和歐元區最大的經濟體德國都還面臨不同程度的通貨緊縮威脅。

　　英國的情況則大不相同，近年來，英國房屋價格的飆升引起了政府的高度重視，即使在全球經濟最疲軟無力的時候，英國房價仍然保持了高速增長，這在很大程度上加深了英國央行對通貨膨脹的擔憂。另外，在全球經濟衰退時期，英國失業率始終保持在5%左右，并未出現美國那樣的失業高峰。整體而言，英國國內經濟的衰退明顯小于美國和歐元區主要經濟體，當經濟復蘇加快時，英國也將更早面臨通貨膨脹的壓力。

　　經濟學界認為，雖餓著英國經濟的復蘇，英國就業和支出將進一步繁榮，在通貨膨脹的壓力下，英國央行有可能在明日的貨幣政策決議中提升利率25基點，成為經濟衰退之后率先緊縮銀根的央行。

　　但在英國央行召開貨幣政策會議之前，英國政府公布的經濟數據也同美國一樣爆發出了復蘇過程中的不和諧音。英國8月制造業產出月率下降0.6%，這與此前市場預期的增長0.2%完全相反，制造業的這次回軟不得不讓英國央行擔憂制造業的復蘇是否已經受到阻礙，這將使英國央行的加息行動更加謹慎。

　　受昨日不良英國經濟數據影響，市場投資者對英國央行近期加息的預期開始降溫，英國央行在作出利率變動決議前需要更多的調查，預計英國央行提升利率的舉措可能要等到明年年初。

　　外匯通研究部——敬松

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