日圓于上周五紐約匯市終下破上周四晚的低位114.75，隨后升勢進一步加劇，最低曾升至113.55始見小幅調整，收報114.25，在周線圖上最終確認了重要關口115。另受日圓升勢影響而觸發其他主要貨幣兌美匯的上升，美匯的單日跌幅可謂無情的洗倉，美匯指數最低跌至94.73，最終收報94.96。

　　由于日圓在周線圖上已確認升破115，昨天清晨日圓在亞洲匯市開市前，即全球電子交 易系統時段曾大幅飈升至低見111.35始見升勢止步，是自2000年12月21日以來日圓首次下破112，遂導致歐羅兌日圓及英鎊兌日圓分別一度跌破128及184，印證筆者指歐幣兌日圓交叉盤仍有可觀下跌壓力的預期。隨后在澳洲匯市開市不久后便見日圓迅速回軟，由111.50附近快速跌至東京匯市開市時的112.10，相信應是日本財務省干預所致。提前在紐約市場迫倉

　　筆者上周末估計，日本財務省很大可能會重施故技，在東京匯市開市再次進場干預，利用亞洲匯市剛開市時的薄弱交投量，以增大干預的效果。雖然從日圓昨天清晨的一輪波動及市場傳推斷，財務省或許已經進場干預，但日圓的投機者竟運用相同伎倆，罕有地提前在紐約國際貨幣市場的全球電子交易系統時段發動攻勢(市場消息指主要是美資及歐資銀行的買盤所致)，為數年來的首次，相信這實在超乎大部分投資者及筆者預期之外。雖然上周四筆者曾建議投資者可于114.80附近少量拋售日圓，但上周五日圓曾一度回軟至115.50始再重拾升勢，相信就算有參考建議的投資者應在日圓回破115時已平倉，故應能避開昨天早上的一輪快速的“迫倉”走勢。

　　昨天早上日本公布8月份貿易順差增長了23.1%至七千八百七十二億日圓，遠超過市場預期的小幅增長0.1%，原因是出口增長報6.4%，遠超過進口的3.3%增幅所致。隨后見即時市場分析指出，如日圓繼續呈強勢，出口可能在未來數月放緩，但筆者則有另一見解。

　　由于財務省的持續干預，令日圓于6月至8月中旬一直維持在117以上波動，而市場也相信，若日圓如下破115，將嚴重打擊日本出口商品在國際市場的競爭力。可是，筆者卻發覺，原來在117日圓的水平，日本的貿易順差也可以有如斯增長；換言之，就算是日圓維持在115至110區域波動，對日本的出口貿易增長也只會放緩，而不是嚴重倒退。投資者要留意，日本是長期有貿易盈余的國家，就算出口與進口以同幅度增長，貿易順差在數額上仍是增長。筆者揣測，這或許是財務省于8月份沒有進場干預的一大原因，當然那時美匯回升也是另一原因所在。短線112日圓構成阻力

　　日前G7會議后的聲明表示，希望各國采取更靈活的外匯政策，不過并沒有針對個別國家的外匯政策提出指責，令中國及日本避過了被公開評擊的危機。而剛參加了會議的財務省的溝口善兵ド于昨天又出來對市場重申，日本的外匯政策不變，并將在必要時采取適當行動，完全與會議前夕較低調的態度判若兩人，相信在本周內又見財務省與市場力量的較量。筆者認為，日圓短線在111.35至112.00區域應以構成上升阻力，而當日圓回破上周五低位的113.55，投資者便可視日圓是次升勢暫告一段落。

　　此外，昨天日本來屆內閣的成員名單終塵埃落定，即將卸任的財務大臣鹽川正十郎表示，日圓的上升將打擊日本股市，遂觸發投資者對日本脆弱的經濟復蘇出現擔憂。隨后日經225指數便出現自2001年9月17日以來最大的單日跌幅，收報10475點，報跌463點。事實上，上周五財務省公布，截至本月12日當周的股市資金流向數據，外資只凈買入一千二百四十二億日本股票，比前周數額大幅下跌近七成半，顯示外資流入日本股市已大幅放緩。筆者認為，前述兩個因素，實為本月結束后，日圓的下跌趨勢的埋下伏筆。

　　技術上，昨天日圓已升至月線圖的標準保歷加通道下限111.30附近的水平后便急速反彈。從移 動平均線的走勢來看，日圓現在的四月移 動平均線已經下破九及十八月移 動平均線，并正向五十月及一百月移 動平均線約117邊緣推進。事實上，日圓已下破由95年4月的低點79.8，與2000年初數個低點所延伸成的上升趨向線。如在未來數天，財務省仍不作出瘋狂式干預，將日圓打壓回至少115之上，最理想更是117，即該長期趨向線之上，否則日圓下月的升勢將更凌厲。