中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　9月12日，匯價震蕩整理、略升。

　　日本經濟財政大臣兼金融大臣竹中平藏說，最近有利的經濟數據可能促使日本官方上調本財年的GDP增長預期。鑒于第二季度折合成年率的增長率(3.9%)大大強于預期，目前0.6%的增長預期看起來過于悲觀；他說，從這一點來看，本財年的經濟基礎要好得多。

　　日本財務省次官溝口善兵衛稱，財務省密切關注對日元匯率，日元不存在繼續走強的條件，日元過度升值是不合適的。盡管日本經濟出現復蘇跡象，但并不能為日元匯率進一步上漲提供保證。匯市的過激波動是不合理的。

　　日本8月企業破產案例月率下降4.2%，年率下降15.4%為1321例。日本8月企業破產債務債務月率上升67.4%，年率上升10.8%至1.173萬億日元。私人信貸研究代理商Teikoku數據庫有限公司稱，8月日本破產公司案例有所下降。8月份日本有1321家公司破產，較7月降低4.6%,較去年同期下降15.4%，破產數連續8個月下降。8月份破產公司負債劇增，負債年率上升10.8%，月率為67.4%，達到了1.173萬億日元。4月至7月的的負債為1萬億日元。8月份破產的大多數公司都跟日本經濟的衰退有著直接關系，由衰退引起破產的案例為1032起，達到總數的78.1%。

　　日本央行表示政策會議多數委員通過決議，維持經常帳目標在27-30萬億日元之間不變，同時還保持每月購入政府債券量在1.2萬億日元不變，維持貨幣政策不變。和外界預期一樣，日本央行在政策會議結束時宣布，維持貨幣政策不變，這已是連續15次宣布保持政策不變。日本央行報告稱，央行認為沒有必要增加手段來刺激經濟，因為當前日本經濟正顯示出加速成長的跡象。對于近期長期利率飆升的狀況，日本央行也沒有表示要采取行動。

　　日本內閣府連續第二個月上調其對國家經濟的評估。日本內閣府在其月度經濟評估報告中稱，經濟形勢與前月相比基本持平。日本內閣府稱，第二季度日本的資本支出增長4.7%，遠高于1.3%的初預估值，指出日本公司的資本支出、出口和就業市場正在改善。日本內閣府在報告中指出，經濟顯現出朝復蘇方向發展的跡象。其在8月的月度報告中也認為，雖然總體而言日本經濟活動維持平滑，但日本的經濟環境正顯現改善跡象，其中包括了股市和美國經濟的改善。報告調升了對日本出口狀況的評估，稱出口將加速增加，這再度證實日本經濟仍依賴出口來推動。報告指出，日本的就業市場出現改善跡象，盡管目前的狀況仍很艱難，失業率維持在5.3%的水平，略低于二戰結束后5.5%的水平。

　　美國8月零售銷售增長0.6%，至3192億美元；7月修正后增長1.3%。除汽車外，美國8月零售銷售增長0.7%，7月為增長1%。美國商務部報告顯示，8月建筑產品銷售減少0.2%，去年同期該行業在房產泡沫的推動下銷量猛增7.7%。之前數據顯示8月美國失業人數增加9.3萬，因此盡管政府推出減稅計劃，但并未能如預期推動消費支出的增長。數據顯示，美國8月百貨商店銷售增長1.1%，7月為增長1.3%。服務行業增長速度依然強勁，8月服務站點零售銷售增長2.7%，7月為增長1.8%。其中零售汽油價格自7月的1.55美元/加侖上漲至1.66美元/加侖。經濟學家普遍預測美國經濟將于今年下半年復蘇，預計美國第三季度經濟將勁增4.5%，為2002年第一季度以來的最快增長速度。

　　美國9月密歇根大學消費者信心指數為88.2，8月終值為89.3；美國9月密歇根大學消費者預期指數為81.3，8月終值為82.5；9月密歇根大學消費者現況指數為98.9，8月為99.7。數據顯示，因抵押利率上升，工人薪資水平有所下降等影響了消費者情緒，美國9月密歇根消費信心下降至88.2，8月的終值為89.3。經濟學家原先預期9月該數據將上升至90.3。該消費信心也是自今年4月以來的最低水平。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低116.69后快速回升，上探日高117.52后回落，紐約匯市繼續整理，尾盤在117.25附近整理；匯價日升跌率0.137%，日漲跌幅0.16，收于117.23點。上周匯價的周最高價117.72，周最低價116.03，周升跌率0.377%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈多頭排列之勢，但升勢較緩，匯價位于其上附近、30日均線之下，顯示短中線向空的概率依然較大，短線稍顯向多。匯價若站穩于117.10之上則短線向多，上擋壓力位于117.40、117.80；若受壓于117.10之下則有向116.80、116.40測試支撐的趨勢，繼續下破則短線向空。116.40與117.10分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線繼續呈空頭排列但跌勢趨緩，匯價位于3周5周均線之上附近、10周與30周均線之下，顯示匯價若持續受壓于117.10之下則周線向空的概率繼續增大，若站穩于117.10之上則上擋周線壓力位于118.10、119.20；117.10與119.20分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統均線呈死叉之勢，匯價位于短期月均線系統之下附近與30月均線之下，顯示匯價若持續受壓于117.90之下則月線向空，上擋月線壓力位于118.90、120。117.90與120.00分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　波動與形態分析顯示，匯價自2002年10月18日當周周高125.28至今運行于大的下降楔形形態之中的概率較大，現繼續運行于該形態3波3(起始于2003年8月1日日高120.70)的4波(起始于9月4日日低115.72)整理之中；若果真如此，則匯價有望在115.70-117.70震蕩整理，但不排除反彈高度達118一線的可能，整理時間可能在周二前后結束，其后仍有繼續震蕩盤跌的3-3-5，目標115附近。若匯價上破118.50則上述波計數不成立。

　　本周，匯價有望震蕩整理。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力117.70，弱壓力117.30；強支撐116.30，弱支撐116.70。

　　歐元/美元

　　9月12日，匯價再次震蕩盤升。

　　法國7月工業產出月率下降0.3%，年率下降1.5%；法國7月制造業產出月率上升0.3%，年率下降1.9%。由于能源和芯片需求下降，法國7月工業產出意外下降；不過汽車產出以及香水和圖書等消費品的產出小幅上升。6月份工業產出修正后為上升1%。工業產出報告預示法國經濟繼第二季度陷入衰退后正試圖復蘇，不過7月份法國消費信心跌至6年以來低點，失業率卻上漲至三年半的高點9.6%。由于德國、意大利和荷蘭經濟陷入衰退，以及法國經濟萎縮超過預期，使得歐盟上周三調降歐元區今年的經濟增長預期，由原來的1%降至0.5%。

　　法國7月貿易盈余為13.16億歐元。法國7月出口較6月增長1.2%，進口下降了5.3%，表明法國國內需求增長停滯。7月法國能源產出下降2.2%，電腦芯片產出則下降了0.6%，食品生產也較6月減少0.7%。但消費商品增長了2.3%，其中汽車產出增長0.5%，飛機和火車設備產出增長0.3%。

　　意大利6月工業銷售調整后上升0.5%，年率未調整上升0.9%；意大利6月工業訂單修正后上升0.8%，年率未修正為下降2.7%。

　　歐洲央行首席經濟學家易辛稱，歐元區經濟將在下半年緩慢復蘇，這一復蘇態勢會持續進入2004年。易辛(Otmar Issing)在經濟政策研究中心(CEPR)第七屆年度會議的間隙就歐元區12國經濟增長以及通脹前景發表了這一評論。易辛說，“目前歐元區物價穩定風險相對平穩，這意味著通貨膨脹率將在2004年上半年有所下降，與我們之前的預期相符。”

　　歐盟統計局上周五公布，歐元區第二季度經常帳赤字為50億歐元。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低1.1133后回升，紐約匯市上探日高1.1324后回落，尾盤在1.1290附近整理；匯價日升跌率0.777%，日漲跌幅0.0087，收于1.1289點。上周匯價的周最高價1.1324，周最低價1.1042，周升跌率1.684%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示匯價短線向多且短中線向多的概率增大，但仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，短線超買若盤升受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于1.1260或1.1230之上則短線向多，站穩于1.1110即短中線向多，上擋壓力位于上周五高點附近的1.1330及1.1380一線；若有效站穩于1.1420之上則中線向多的概率增大，不排除繼續上破向1.1600方向運行的可能，但暫看在周初前后沖高若受阻則將回落再次進入較大級別調整或下探支撐的概率較大；若回落于1.1230之下則下擋支撐位于1.1170、1.1110。1.1230為短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統繼續與30周均線呈纏繞之勢，匯價位于其上附近，顯示匯價若站穩于1.1370之上則周線向多的概率增大，但仍有望在較寬幅的震蕩中尋求中線運行方向。上擋周線壓力位于1.1370，周線支撐位于1.1200、1.1040。1.1040與1.1370分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統呈纏繞之勢，匯價位于其間、30月均線之上，顯示匯價圍繞1.1000在1.0600-1.1400區間寬幅震蕩尋求中線運行方向。月線壓力位于1.1420，月線支撐位于1.1000。1.1060與1.1420分別為匯價月線向空與向多的分界線。

　　比率分析顯示，匯價周初可能沖高受阻回落下探支撐。

　　本周，匯價有望盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望盤升受阻回落。

　　今日強壓力1.1380，弱壓力1.1330；強支撐1.1200，弱支撐1.1250。

　　英鎊/美元

　　9月12日，匯價震蕩盤升。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低1.5903后回升，紐約匯市上探日高1.6068后回落，尾盤在1.6030附近整理；匯價日升跌率0.533%，日漲跌幅0.0085，收于1.6027點。上周匯價的周最高價1.6068，周最低價1.5778，周升跌率0.919%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列，匯價位于其上、30日均線之上附近，顯示匯價短線與短中線向多的概率增大，但仍有望在較寬幅震蕩中尋求中線運行方向，短線超買若盤升受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于1.6000或1.5960之上則短線向多且短中線向多，上擋壓力位于上周五高點1.6068及1.6130；若有效站穩于1.6200之上則中線向多的概率增大，不排除繼續上破向1.6300方向運行的可能，但暫看在周初前后于沖高若受阻則將回落再次進入較大級別調整或下探支撐的概率較大；若回落于1.5950之下則下擋支撐位于1.5900、1.5850。1.5950為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線有呈纏繞之勢，匯價位于短期周均線系統之上附近、30周均線之下附近，顯示匯價有望在較寬幅震蕩中尋求中線運行方向。周線壓力位于1.6100，周線支撐位于1.5960、1.5840。1.5840與1.6100分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統呈纏繞之勢，匯價位于其間、30月均線之上，顯示匯價圍繞1.6050在1.5800-1.6300區間寬幅震蕩尋求中線運行方向。月線壓力位于1.6300、1.6050，月線支撐位于1.5800。1.5800與1.6300分別為匯價月線向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望盤升受阻回落。

　　今日強壓力1.6110，弱壓力1.6070；強支撐1.5950，弱支撐1.5990。

　　澳元/美元

　　9月12日，澳元震蕩盤升。

　　新西蘭第二季度進出口貿易指數大幅好轉，因進口物價下跌幅度高于出口物價。進口物價下降1.7%，出口物價下降1.4%，第二季度進出口貿易指數上升0.4%。年率方面，進出口貿易指數下降2%，至此已連續6個季度下滑。第二季度新西蘭出口量下降3.8%，削弱了上兩個季度的增長，非典是出口下滑的主要原因。進口量上升4.8%，經常帳赤字由此受到沖擊。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低0.6564后回升，紐約匯市上探日高0.6641后回落，尾盤在0.6630附近整理；匯價日升跌率0.470%，日漲跌幅0.0031，收于0.6633點。上周匯價的周最高價0.6641，周最低價0.6445，周升跌率2.361%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有呈金叉之勢，匯價位于其上附近及30日均線之上，顯示匯價短線向多且短中線向多的概率增大，但仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，短線超買若盤升受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于0.6620或0.6590之上則短線向多且短中線向多的概率繼續增大，上擋壓力位于上周五高點0.6640及0.6670一線，不排除繼續上破0.6670向0.6700方向運行的可能；若回落于0.6590之下則下擋支撐位于0.6560。0.6590為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統有擺脫橫行纏繞呈金叉之勢，匯價位于其上附近、30周均線之上，顯示匯價若站穩于0.6590之上則周線向多。周線支撐位于0.6590、0.6530；0.6480與0.6590為匯價周線指標向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價站穩于0.6560之上則月線向多。0.6560為匯價月線向多的分界線。

　　本周，匯價有望盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望盤升受阻回落。

　　今日強壓力0.6670，弱壓力0.6640；強支撐0.6590，弱支撐0.6620。

　　歐元/日元

　　9月12日，匯價震蕩盤升。

　　匯價日高132.91，日低130.31，尾盤在132.40附近整理；匯價日升跌率0.884%，日漲跌幅1.16，收于132.41點。上周匯價的周最高價132.91，周最低價128.93，周升跌率2.113%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈多頭排列，其與30日均線有呈纏繞之勢，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率增大，但仍有望圍繞在較寬幅的震蕩中尋求中線運行方向，短線超買若盤升受阻則有回落整理要求。匯價若站穩于132.00或131.60之上則短線向多，站穩于131.00之上則短中線向多的概率增大，上擋壓力位于上周五高點132.91及133.50，且不排除繼續上破向134.50-135.50區域測試壓力的可能；若回落于131.50之下，則下擋支撐位于131.00、130.00。131.60為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統跌勢趨緩且其與30周均線由呈死叉轉而有呈纏繞之勢，匯價位于短期周均線系統與30周均線之間，顯示匯價若站穩于132.50之上則有向135.00方向運行的趨勢，若回落于132.50之下則下擋周線支撐位于129.70。129.70與135.00為匯價周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統呈纏繞態勢，匯價位于短期月均線系統之間、30月均線之上。匯價上擋月線壓力位于135.30一線，月線支撐位于130.90、126.40一線。126.40與135.30分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力133.50，弱壓力133.00；強支撐131.50；弱支撐132.00。

　　(圖表截止至2003年9月15日6：35)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　特別提示

　　9月15日，日本公眾假期市場休市/敬老節(證交所休市)。

　　人民網北京9月15日訊