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昨日市場盛傳日央行在亞洲時段曾入市干預匯市，以遏制日元升勢。受該消息刺激，美元兌日元在亞洲市一度高見117.71，但之后歐美市場，匯價卻未能穩企在117.00之上，且回落至116.42水平，最后以116.69報收。綜觀市況，日本政府對于干預傳言照例不予置評，市場只能在月底公布的央行數據中方能知悉央行的干預規模，所以目前日元走勢仍將以盤整為主。
投資人猜測日本經濟將隨著全球經濟增長而受益，對日本長期受困的經濟將獲得改善的樂觀預期，推動日元走高。紐約匯市8日收盤時，美元兌日元自前日116.84降到116.83。東京匯市9日投資人在歷經前日央行大幅干預、推升美元之后，大多按兵不動，避免遭到下一波央行干預的池魚之殃，美元兌日元匯率因而持穩報116.28。日元兌歐元及兌美元在過去1個月內的升幅分別擴大至4.2%、2%。
海外投資人連續第20周增持日股，創1996年上半年以來最長持續時間。東京股市9日日經指數收盤漲2.2%，報10922.04，創下14個月新高，使其今年漲幅達到24.5%。預估日經指數本周可能測試11000點水平。這將對日元產生很大的推動作用。
經濟學家表示由于制造商增加了工廠以及設備方面的支出預計日本第二季度GDP增長速度可能要快于先前的預期。日本第二季度GDP增長可能將達到0.9%這要快于上月日本政府在報告中預期的0.6%的增長速度。日本企業界近期出現復蘇跡象。主要制造商的利潤均明顯回升，在最近的季度中，增幅達到38%。本周三日本將公布該數據的修正值。上周日本政府的領先指數連續第三個季度高于50顯示出未來3個月至6個月內經濟增長的潛力。日本政府公布的統計數據顯示，由于6月的過度增長，因此7月核心機械訂單略有下滑，但相信機械訂單總體將保持一個平穩增長的過程。自2002年第一季度以來日本經濟開始增長，國際貨幣基金會預計今年日本經濟增幅將為2%，2004年為1.5%。另一方面，由于上周美國失業率數據表現惡劣，余悸未除，再加上9·１1雙周年紀念即將來臨的惶惶不安，導致投資人紛紛出脫美元。
然而，日本前大藏省國際事務次官神原英資的言論更是加深了市場對日央行打壓日元的看法。神原英資表示，日本財政部將持續介入，不只要使美元兌日元維持在115日元以上，也要使歐元匯率至少守住125日元。并表示，美國方面不太可能批評日本的干涉作法，因為東京政府已獲得了華府方面的諒解。因日本已使美國政府了解到有采取此類行動的需要；另一方面，日本政府不想讓日元升值扼殺剛剛起步的經濟復蘇的決心。神原英資指出，對于美日雙方而言，115-120日元的區間都還算可以接受，一方面日本希望打壓日元升勢，一方面美國則希望維持強勢美元，以對付其龐大的經常帳逆差。因此，對日央行或將拋售日元以保護本國出口向導型復蘇的預期，可能會對日元價值構成壓力。當前將其維持在115點位上方的策略仍然存在。
雖然市場上對于持有美元的心態轉趨緊張，但美元兌日元匯率穩如泰山。在8日見識過日本央行大買美元50億，將美元推升近1日元之后，許多人都不敢大賣美元。日本央行9日大出意料之外地介入，已顯示出日本當局打壓日元的決心，不讓走強的日元扼殺經濟復蘇。
相信115-120日元區間將可維持一段時間，但也有越來越多交易商認為美元走貶的風險已日益上升。當前日本首相小泉純一郎正致力于爭取連任自民黨總裁，對日本當局干涉匯市大感不滿的美國官員，預期在這段期間將保持沉默；但若小泉在20日成功連任，美國必然在G7會議中提出抗議，使得日央行預匯市變得較為困難。
預期美元兌日元短期仍在116.20-118.00區間上落。當前位于3日、5日、10日均線附近，上檔20日、30日、60日均線構成了上檔的壓力，仍然運行在115.70-117.50的下降軌道中。
周斌
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