今年下半年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷迸發(fā)出復(fù)蘇的跡象，生產(chǎn)力、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)行業(yè)、消費(fèi)者信心和支出等都出現(xiàn)了明顯的改善，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)也適時(shí)地開始改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的好轉(zhuǎn)也推動(dòng)美元匯率出現(xiàn)了持續(xù)的上漲。但是，在這些美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能再次強(qiáng)勁增長(zhǎng)的跡象背后，卻仍然存在著巨大的隱憂。

　　今年年初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的最大問(wèn)題主要包括：就業(yè)市場(chǎng)嚴(yán)重疲軟、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng) 、巨額貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，以及潛在的通貨緊縮威脅等。到現(xiàn)在為止，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)以美國(guó)的勝利而告終；美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)開始改善，有跡象表明美國(guó)就業(yè)崗位正小幅增長(zhǎng)；貿(mào)易赤字雖然仍然巨大，但暫時(shí)出現(xiàn)了緩和的跡象，并且貿(mào)易赤字是比較容易隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的；通貨緊縮威脅在美國(guó)持續(xù)的降息刺激下正逐漸好轉(zhuǎn)。剩下的就只有不斷飆升的美國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字。

　　美國(guó)政府一向以財(cái)政預(yù)算赤字和貿(mào)易赤字聞名，但美國(guó)前總統(tǒng)克林頓執(zhí)政時(shí)期，美國(guó)財(cái)政赤字轉(zhuǎn)為了盈余。2001年，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算委員會(huì)曾預(yù)期：在未來(lái)10年內(nèi)，美國(guó)預(yù)算盈余將達(dá)到5.6萬(wàn)億美元。

　　然而，在2001年小布什上臺(tái)之后，一切都發(fā)生了改變，美國(guó)財(cái)政預(yù)算再次陷入赤字，并保持快速飆升態(tài)勢(shì)。今年7月，美國(guó)政府預(yù)算赤字?jǐn)U大至542億美元，2003年累計(jì)已經(jīng)達(dá)到3240億美元。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算委員會(huì)近日表示：在下一財(cái)政年度，美國(guó)政府將面臨高達(dá)4800億美元的預(yù)算赤字，而10年以來(lái)累計(jì)的赤字將達(dá)到1.4萬(wàn)億美元，其中還不包括未立法確定的軍事支出和醫(yī)療保險(xiǎn)稅收。這與他們兩年多以前的預(yù)期大相徑庭。

　　在小布什上臺(tái)之后，美國(guó)財(cái)政預(yù)算高漲的原因主要因歸咎于美國(guó)軍隊(duì)不斷的多方征戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)的衰退。經(jīng)濟(jì)衰退帶給財(cái)政收入最直接的影響就是稅收的明顯下滑，但國(guó)會(huì)的支出絲毫沒(méi)有減少，財(cái)政開支保持了和往年一樣地快速增長(zhǎng)。9.11事件以后，美國(guó)開始了打擊恐怖主義的漫長(zhǎng)歷程，在隨后發(fā)生的阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)每月都將至少耗費(fèi)50億美元的財(cái)政支出，而在今年上半年爆發(fā)的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)國(guó)會(huì)需要支付的賬單則更為龐大。

　　目前，最令人擔(dān)憂的是：美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題可能在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法得到有效的解決。這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中最大的隱憂。

　　布什政府一直堅(jiān)持對(duì)恐怖主義襲擊的堅(jiān)決打擊，在昨日布什總統(tǒng)發(fā)表的一次演講中，布什重申了對(duì)恐怖主義打擊的力度不會(huì)減弱，將一如既往地與恐怖主義戰(zhàn)斗到底。這表明：美國(guó)政府將在接下來(lái)的幾年里繼續(xù)加大軍事支出，繼續(xù)對(duì)國(guó)會(huì)財(cái)政預(yù)算帶來(lái)壓力。另外，布什政府為了通過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)以達(dá)到連任的目的，在今年年初發(fā)布了巨額的減稅計(jì)劃，該計(jì)劃的執(zhí)行將延續(xù)到2008年。也就意味著，減稅計(jì)劃也將在未來(lái)的幾年里減少國(guó)會(huì)的財(cái)政收入，使國(guó)會(huì)預(yù)算委員會(huì)的財(cái)政預(yù)算更加捉襟見肘。

　　對(duì)于美元走勢(shì)而言，美國(guó)不斷增長(zhǎng)并創(chuàng)出新高的財(cái)政預(yù)算屬長(zhǎng)期利空。一般而言，為解決政府的財(cái)政赤字，最常用的方法是減少政府支出和增加稅收。我們已經(jīng)看到，美國(guó)政府的財(cái)政支出繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，增加稅收本身是與布什的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃相違背的；并且，減少政府支出和增加稅收兩種措施，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定都有不良的影響，都將延緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。

　　目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的復(fù)蘇跡象是毋庸置疑的，我們也相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在今年下半年出現(xiàn)更加快速的增長(zhǎng)，但缺乏有效解決途徑的財(cái)政預(yù)算赤字將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中的重大隱憂，隨時(shí)可能延緩甚至阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。

　　外匯通研究部--敬松

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