中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　8月20日，匯價震蕩盤跌。

　　日本財務省稱，2002財年日本海外直接投資增幅接近11%，擴大了對海外股市的資金注入量，同時也加大了在中國的投資力度。截至3月31日結束的財年里，日本海外直接投資升至4.42萬億日元(合373.0億美元)，一年期為3.99萬億日元。其中日本向美國注入的資金達到9913億日元，占整體投資量的22.4%，為最大份額。盡管日本02/03財年對美國的直接投資高于01/02財年的8010億日元，但低于00/01年達到的1.34萬億日元。報告顯示，日本投資者對中國的投資較兩年前翻了一番，目前占整個投資量的4.9%。數據顯示，海外在日本的直接投資小幅升至2.19萬億日元，一年前為2.18萬億日元。

　　高盛報告指出，由于日本在上周公布的第二季經濟表現比市場預期的好，因此進一步上調對日本今明兩年經濟增長率的預估，分別從先前預估0.8%及1.2%上調至1.8%及1.4%。

　　日本財務省負責國際事務的次官溝口善兵衛表示，美元兌日元匯率在前夜的回落速度很快，重申如果需要，東京將在外匯市場采取措施。溝口暗示美元兌日元匯率應該更加強勁，美國的經濟復蘇較其他國家都要強勁。

　　美國抵押銀行協會(MBAA)公布，該國上周抵押貸款滑落10.7%，跌至1年來低點。主要由于利率的調升削減了市場購房和貸款的需求。MBAA指出，上周30年期貸款利率上升0.22%至6.22%。自6月中旬至今，利率已上漲了近1.25%。隨著此利率的升高，截至8月15日的一周抵押貸款較5月同期大幅減少超過60%。其中大部分為再融資減少，上周該部分貸款業務較5月同期銳減了70%。購房抵押自5月底至今跌幅僅為15.4%。當前購房需求仍強勁，由于消費者希望在貸款利率再次升高前抓緊購房。MBAA公布，截至8月15日的一周抵押貸款指數較上周大跌10.7%至736.7。為自2002年7月12日以來的最低點。再融資指數下滑14.9%至2756.8，達1年來的低點。購房貸款指數減少4.9%至389.5，與今年平均水平相當。

　　加拿大第二季度批發銷售下降1.9%，為1998年第三季度以來的最大季度下降幅度。加拿大6月批發銷售同5月持平，為358億加元，5月調整后為下降0.3%。經濟學家之前預期，加拿大6月批發銷售可能下降0.1%。加拿大央行行長道奇上月表示，除非看到經濟反彈的跡象，否則他可能調低利率。因來自美國的需求疲軟以及加元上漲打擊加拿大出口，加拿大經濟增長正在減慢。報告顯示，因北美地區對汽車需求下降，加拿大第二季度汽車及其配件批發銷售下降5.9%；另外，7月加拿大家庭用品批發銷售下降0.7%。加拿大6月批發庫存下降0.9%，為連續第二個月出現下降。6月的庫存銷售比從1.30個月下降至1.29個月。

　　加拿大財長曼利表示，盡管受到SARS疫情以及強勁加元的沖擊，加拿大預算仍為盈余，但第二季經濟可能陷于停滯。曼利說：“我們預計第二季GDP成長將非常疲弱，這與我們之前的觀點一致。”加拿大是七大工業國中唯一保持預算盈余的國家。

　　巴西央行(Brazil's Central Bank)20日決定調降利率250個基點至22.0%，為4年多來最大幅度的降息之舉。巴西央行此舉是為了刺激接近衰退邊緣的經濟的增長。巴西央行此次大幅降息主要是因為通脹率的急劇下降，這已經是該行數月來第三次降息，也是1999年5月份來最大幅度的一次降息。2002年10月至2003年2月，巴西央行曾一度調升利率至26.5%。

　　匯價在東京匯市上探日高118.80后回落，倫敦與紐約匯市下探日低117.75后回升，尾盤在118.00附近整理；匯價日升跌率-0.304%，日漲跌幅-0.36，收于118.02點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線擺脫纏繞呈死叉之勢，匯價位于短期日均線系統與30日均線之下附近，顯示匯價雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短線與短中線向空的概率增大。匯價上擋壓力位于118.40、118.80、119.20，繼續上破則短線向多且短中線向多的概率增大；受壓于118.40之下則短線向空且短中線向空的概率增大，有下探或下破昨日低點117.75一線支撐的趨勢，下擋支撐位于117.75、117.50、117.00。118.40與119.20分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周與月指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線呈橫行纏繞之勢，匯價位于其下，顯示匯價下破118.10則周線向空。118.10與119.40分別為周線指標向空與向多的分界線。匯價的短期月均線系統均線呈橫行纏繞之勢，匯價位于短期月均線系統之下與30月均線之下，顯示匯價月線支撐118.40已成壓力，下破則月線向空。118.40與120.70分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌。市場繼續對日本央行入市干預匯價波動保持警惕。

　　今日強壓力118.80，弱壓力118.40；強支撐117.30，弱支撐117.70。

　　歐元/美元

　　8月20日，匯價震蕩整理、略跌。

　　法國第二季度GDP季率下降0.3%，市場預期值為持平。法國第一季度GDP由增長0.3%修正為增長0.2%。法國的投資和消費支出以及出口第二季度都較前一季度有所下降。法國第二季度出口下降0.6%，國內需求下降0.2%。法國第二季度投資下降0.2%，第一季度增長0.1%。法國第二季度消費者開支下降0.2%。

　　歐元區6月貿易盈余54億歐元，5月調整后盈余45億歐元。歐盟統計局(Eurostat)宣布，歐元區6月份貿易順差由上年同期的45億歐元擴大至54億歐元。歐元區5月份貿易順差被向上修正，最初估計數據為37億歐元。6月份貿易順差額低于經濟學家所預計的57億歐元。6月份出口額較5月增長0.2%，達到859億歐元，進口額較前月增長0.9%，達到805億歐元。但出口額較2002年6月下降5%，進口額與上年同期基本持平。由英國、丹麥、瑞典等15個成員國組成的歐盟6月份的貿易逆差為37億歐元。5月份貿易逆差經修正后為18億歐元，而初步估計值為逆差27億歐元。

　　德國財政部在其月度報告中表示，因消費支出增加，德國可能在今年第四季度復蘇，從而擺脫多年來的第二次經濟衰退。GfK調查機構的民意調查顯示，減稅計劃的實施前景以及德國股市不斷反彈推動德國消費信心5個月來不斷上升。而商業信心也在過去3個月內出現上升，并在7月觸及1年來高點。報告稱：“指標指示德國經濟將在第四季度復蘇，消費改善的前景令人滿意。”經濟學家稱，德國的利率處于1876年來的最低水平，同時明年將實施價值220億歐元的減稅計劃，德國經濟將從中獲益。

　　德國央行將德國6月工業訂單修正至月率增長2.4%，初值為2.3%。

　　匯價在東京匯市上探日高1.1148后回落，倫敦匯市下探日低1.1071后回升，紐約匯市繼續整理，尾盤在1.1115附近整理；匯價日升跌率-0.251%，日漲跌幅-0.003，收于1.1115點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈空頭排列，匯價位于其下附近，稍顯3日均線跌勢趨緩，顯示匯價短線與短中線向空的概率繼續增大，短線有整理要求。匯價上擋壓力位于1.1150、1.1190、1.1230；若持續受壓于1.1150之下則短線繼續向空，有下探或下破近日低點1.1053的趨勢，下擋支撐位于1.1080、1.1040、1.1000；1.1150與1.1320分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統繼續呈緩跌空頭排列態勢，匯價位于短期周均線系統與30周均線之下附近，持續位于1.1240之下則周線向空，有效下破1.1180即30周均線則中線向空的概率增大。上擋周線壓力位于1.1240、1.1400、1.1540，繼續上破則周線向多。1.1240與1.1540分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌下探支撐。

　　今日強壓力1.1200，弱壓力1.1150；強支撐1.1030，弱支撐1.1080。

　　英鎊/美元

　　8月20日，匯價震蕩整理、略升。

　　英國央行公布的8月政策會議記錄顯示，央行政策制訂者8月一致決定維持利率不變，并表示消費支出表現較預期強勁，再度降息將給消費者債務帶來風險。英國央行在今年2月和7月決定調低利率，在8月則一致決定維持利率處于48年來低點不變。但一些央行政策制訂者認為在一定時期，可能有必要提升利率。報告稱，最近零售銷售和房產市場表現較預期強勁，投資上升的速度可能較預期為快。另外，降息將給消費支出加速增加和消費債務進一步擴大帶來風險。報告稱：“在一些時期，擴張性的貨幣立場應該已經是適合的。因通脹預期在未來兩年內將低于央行的通脹目標，目前提升利率是不合適的。”英國央行在8月會議上同時就降息和升息展開了討論。政策制定者提出的降息理由是，美國和歐元區經濟增長加速程度可能不如預期，同時英國消費者將破壞支出。那些認為應該升息的政策制定者提出的理由是，國內需求增加的風險已經上升，并認為少有跡象顯示，消費者對支出的樂觀情緒出現過頭，或消費增長和房價上漲已經自去年開始有所減慢。

　　匯價在東京匯市下探日低1.5851后回升，倫敦與紐約匯市上探日高1.5968后回落，尾盤在1.5920附近整理；匯價日升跌率0.290%，日漲跌幅0.0046，收于1.5923點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線繼續呈空頭排列，但其跌勢趨緩，匯價位于短期日均線系統的3與5日均線之上附近、10日與30日均線之下附近，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線有整理要求。匯價上擋壓力位于1.5960、1.6000；若回落于1.5910之下則短線向空，下擋支撐1.5880、1.5830，且不排除繼續下破的可能。1.5910與1.6060分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線呈纏繞之勢，匯價位于短期周均線系統之下附近及30周均線之下附近，顯示匯價若持續位于1.5990-1.6100區域壓力之下則周線向空。1.5990為周線指標向空的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌探支撐。

　　今日強壓力1.6000，弱壓力1.5960；強支撐1.5830，弱支撐1.5880。

　　澳元/美元

　　8月20日，澳元震蕩盤升。

　　澳大利亞勞工部數據顯示，澳大利亞8月嫻熟職位空缺指數較上月上升1.7%，至104.4，但與去年同期相比則下降了8.0%。按三類職業群體劃分，有兩類的空缺數量上升，分別為助理職業師空缺增長5.6%，技師空缺增長3.8%；職業師空缺數則減少2.0%。按18類置業群體劃分，則有11類的空缺數量增長。其中增幅最大的群體是醫療/科學技術職務，降幅最大的是保健職業師。

　　澳大利亞統計局稱，經過季節性調整，澳大利亞機動車7月銷售總數較6月上漲1.3%，總共銷售78,316輛，較去年同期漲14.4%。6月機動車銷售數量較5月沒有明顯變化。7月客車銷售數量較6月減少0.9%，總共銷售49,687輛，但其它車輛銷售則上漲了5.3%，總共銷售28,629輛。

　　澳大利亞6月份領先指標年率增長5.5%，超過了3.3%的長期平均值；同步指標增長2.9%，長期平均值為3.7%。該指標每月由西太平洋銀行公司(Westpac Banking Corp.)和墨爾本大學應用經濟及社會研究院(Institute of Applied Economic & Social Research)編制，主要反映未來6至9個月期間的經濟狀況。西太平洋銀行公司全球經濟學主管Bill Evans表示，如4月和5月的數據一樣，6月份的數據也預示澳大利亞經濟2004年上半年將全面復蘇。

　　新西蘭房地產機構表示，7月新西蘭的浮動地產市場沒有任何跡象減慢發展，因低利率，外來移民和強勁經濟激勵需求增長，推動價格上升到紀錄高點。調查顯示，新西蘭7月銷售為10138，月率上升3.6%，7月年率上升30%。7月全國銷售中值微幅上升至211250紐元(123500美元)的紀錄新高，比去年同期上升14%。

　　匯價在東京匯市下探日低0.6538后回升，倫敦與紐約匯市上探日高0.6620后回落，尾盤在0.6600附近整理；匯價日升跌率0.702%，日漲跌幅0.0046，收于0.6602點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈橫行纏繞之勢，匯價位于其上附近，顯示匯價仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率增大。匯價若站穩于0.6590之上則短線繼續向多，上擋壓力位于0.6620、0.6650；若回落于0.6590之下則下擋支撐位于0.6570、0.6550，繼續下破則短線與短中線向空的概率增大；0.6550與0.6590分別為匯價短線向空與向多的分界線。形態分析顯示，匯價仍有延續平臺整理的趨勢，若上破0.6660-70壓制，則有望突破平臺向前期波段高點0.6845方向運行；若受壓再次回落，則有向平臺下邊線0.6350-0.6400方向運行的趨勢。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統呈橫行纏繞收斂之勢，匯價位于其間、30周均線之上，顯示匯價在0.6530-0.6610區間震蕩整理；若站穩于0.6610之上則向0.6680方向運行的概率增大，繼續上破則周線向多；受壓于0.6610之下則向0.6530方向運行的概率增大，繼續下破則周線向空。0.6530與0.6680分別為匯價周線指標向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力0.6650，弱壓力0.6620；強支撐0.6550，弱支撐0.6580。

　　歐元/日元

　　8月20日，匯價震蕩盤跌。

　　德意志銀行的高級外匯策略師米歇爾說，歐元/日元有更多的下跌空間。歐洲投資者可能緊跟美國投資者買入日本股票。日本政府可能對美元/日元的支持要多于對歐元/日元的支持，上半年對歐元/日元的干預支持金額只有1,790億日元，占干預總額的2.6%。分析顯示歐元/日元近期的目標在131.00，之后是128.80-129.10。

　　匯價日高132.25，日低130.82，尾盤在131.30附近整理；匯價日升跌率-0.530%，日漲跌幅-0.70，收于131.27點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列，其與30日均線繼續呈空頭排列，匯價位于短期日均線系統與30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率繼續增大。匯價若受壓于131.60或132.30之下則短線繼續向空，上擋壓力位于133.00、133.50一線；下擋支撐位于昨日低點130.82一線，雖有與前期波段低點構成雙底的可能，但震蕩整理后短中線繼續下破130.50一線支撐的概率增大，若下破則短中線目標可暫看至130或129附近。132.30為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統呈緩跌空頭排列態勢，匯價位于短期周均線系統之下附近及30周均線之下附近，顯示匯價若有效下破30周均線132.90一線則中線向空的概率增大。133.50為匯價周線向空的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力132.20，弱壓力131.70；強支撐130.30；弱支撐130.80。

　　(圖表截止至2003年8月21日7：05)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　人民網北京8月21日訊