●江山

　　上周五,美元兌日元雖暫時穩定在119.21附近，但當周卻一度達到1個月以來的低點118.12。此后，如果按照筆者的提示，只要是愿意在118.50以下賣出日元的投資者，都應該找到良好的出手價位。

　　經濟繼續向好

　　上周以來,日本方面傳出的數據繼續顯示日本經濟正向好的方面轉化。日本內閣發表的統計顯示，扣除物價變動因素，日本今年第二季度國內生產總值比上季度實際增長0.6%，按年率計算為2.3%，大大超過了日本民間經濟研究機構事先的預測。

　　日本7家主要經濟研究機構發表的國內經濟增長預測則認為，2003年度，日本經濟增長率將達到1.3%，這個數字比其上次發表的平均預測上調了0.9個百分點。

　　日元可能升值

　　一份最新的調查報告顯示，由于遭遇16年來債券基金的最大單月跌幅。今年7月，外國投資者從美國債券共同基金共撤回10億美元的資金，這使得美國的債券基金出現了自2000年12月以來的首次資金凈流出。眾所周知，由于日本投資者持有大量的美國債券資本，因此筆者完全有理由相信，在這些凈流出的資金中，日資占有大量頭寸。

　　由于每年的3月和9月都是日本企業的結算日。因此在一般情況下，為了讓賬面做得更加好看，每年結算日之前的月份，日資企業通常會把自己在海外投資的部分收益換成日元匯回國內。

　　注意買進時機

　　即使日元具有上述利好，但是筆者仍舊認為日元未來的上漲空間有限。首先，日本政府會采取干預手段調控市場。這一點，日前日本國際金融局局長渡邊博史的話中得到證實。渡邊博史表示，假如日本官員認為外匯市場過度波動，即使是暑期，日本仍然會采取行動。

　　其次，由于日本自身經濟形勢的好壞，很大程度上依賴于整個國際經濟環境的變化，因此即使暫時其出現一些向好跡象，那也并不足以證明日本的經濟就肯定好轉。事實上，也有研究機構認為，由于日本經濟依賴外需的狀況沒有改變，而以內需為主導的經濟持續性恢復亦將難以出現。因此有7家日本的經濟研究機構預測,日本2004年度的經濟增長率將低于2003年度。這從另一個角度，也證明了日本經濟的脆弱性和多變性。

　　因此筆者不認為長期持有日元是明智的，但是同時筆者也認為近期日元具有明顯的短線操作價值。簡而言之，一般筆者建議在120以下安全地吸納日元，然后伺機獲利了結。