今天早晨7：30，澳洲聯儲宣布維持澳元利率不變，這樣，澳元已經連續14個月保持利率水平穩定了，成為與世界降息潮流相對抗的唯一主要貨幣。

　　按照往常的慣例，澳洲聯儲在前一天召開貨幣政策會議，如果利率水平發生變動，將在第二天早晨予以公布并發表相關的報告。因此，今天早晨宣布維持利率不變后，澳洲聯儲沒有發表任何予以解釋的文件。

　　很多經濟觀察家認為，澳洲聯儲此次保持利率不變，表明澳洲聯儲已經從傾向于放松貨幣政策退回到中立政策上來，在今年下半年乃至明年降息的可能性都不大了，澳元4.75%的利率可能已經是最低水平了。

　　澳洲經濟在今年的增長較為溫和，1季度GDP的增長率為2.9%，基本達到了3%的目標，但預計全年的經濟增長水平大約在2.5%，低于去年和千年。同時，澳洲制造業經營狀況并未改善，貿易赤字仍然居高不下，澳洲聯儲面臨著一定的降息壓力，不少投資者曾預計澳洲聯儲將會在本次貨幣政策會議上降息。

　　不過，澳洲國內經濟的景氣狀況還是打消了人們的顧慮。7月30日公布的6月營建許可強勁上升，營建許可考察的是國內居民購買或開工建設獨棟房屋以及公寓數量的指標，與5月相比，6月份該數據強勁增長了6.2%，為8個月以來的最大升幅，而經濟學家們的預期值僅為0.6%，令市場喜出望外，其增長率比投資者事先估計的高出10倍。

　　澳大利亞房地產市場有著較大的泡沫，增長過快的購房貸款已經使儲備銀行官員感到了危機，對此他們早在去年就發出了警告，但在過去六個月里，悉尼的房屋價格仍上漲了50%左右。如果澳大利亞儲備銀行采取降息措施，很可能導致澳大利亞房屋價格的進一步飆升。

　　同時，日益改善的外部環境也是澳洲聯儲對貨幣政策進行調整的重要原因。近一段時間以來，美國經濟復蘇的前景成為市場討論的熱門話題，普遍的看法是，美國經濟將在今年下半年出現強勁復蘇。美國是澳大利亞的第二大貿易伙伴國，其購買力水平對澳洲經濟有重要連帶影響，美國經濟復蘇將對澳洲商品出口帶來極大的促進，而在美國帶動下，世界范圍內的經濟環境將日益得到改善，澳洲經濟必然從中獲益。

　　此外，與澳大利亞保持緊密關系的東亞東南亞地區，其經濟增長仍然是世界上最快的地區之一，經濟保持了相當的活力，特別是中國從亞太地區國家的進口逐年大幅攀升，也為澳洲經濟良好運行提供了相當的保證。因此，這也是澳洲聯儲不打算降息的重要原因。

　　綜合來看，澳洲聯儲已經將貨幣政策從傾向于放松調整為中立，澳元利率已經位于谷底，今年繼續降息的風險很小。倘若美國經濟如期復蘇，外部經濟環境得到改善，則澳元加息的可能性就會超過降息的可能性。

　　外匯通研究部--劉東亮

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