(圖表截止至2003年8月1日7：20)

　　中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　7月31日，匯價震蕩盤升。

　　日本6月現金收入年率上升1.7%，為連續兩個月上升；6月加班工資年率上升3.0%，為連續11個月上漲。

　　據日本財務省數據，截至7月25日一周，海外投資者仍然是凈買入日本股票，只不過買入的力度相對溫和了些。7月25日當周海外投資者凈買入日本股票2251億日元，同時凈賣出日本債券708億日元。另一方面，日本投資者凈賣出海外債券966億日元，同時凈買入海外股票232億日元。分析人士指出，海外投資者對日本股票的熱情可能會繼續下降，或是保持在較低的水準，但只要日經225指數能夠繼續站在9000點之上，則凈買盤將仍是在預料之中的。分析師還表示，日本投資者凈賣出海外債券的趨勢將會減緩甚至消失。分析師所，由于近期美國長債和公司債殖利率升幅不小，引發不少投資者獲利回吐，但是美國10年債券殖利率在4.309%附近，相比之下日本同類債券0.955%的殖利率就太為遜色了，因此利差誘惑將推動海外長債在日本投資者投資組合中的比例提高。

　　美聯儲公布的最新經濟調查報告褐皮書指出，過去六周來美國經濟有加速成長跡象，其中包括制造業呈現反彈復蘇。“美國12個經濟區6月與7月上旬的經濟活動出現進一步加速跡象。經濟現況與未來數月經濟前景更加樂觀。”美聯儲將以該報告作為8月12日利率政策的參考依據，據彭博社調查指出，受訪67位經濟學家全數預期美聯儲下月將維持利率不變。

　　Fed稱，美國經濟在6月和7月中期間出現起色，長期不振的制造業出現初步復蘇，經濟增長將在下半年加速的預期升溫。Fed稱占全部經濟活動三分之二的消費者支出仍乏善可陳，多數地區商業貸款需求疲弱。勞動力市場狀況仍不佳。Fed稱盡管數個地區報告未來投資計劃有所增長，但制造業資本支出仍疲弱。

　　美國商務部的報告稱，第二季度GDP增長2.4%，而第一季度增幅為1.4%。之前市場預期為增長1.5%。隨著消費者和商業支出的增加，公司庫存也逐漸下降。繼第一季度增加48億美元后，美國第二季度商業庫存年率下降179億美元，拖累GDP將近0.77個百分點。但增加的消費和相對缺乏的庫存將為美國經濟在今后6個月內的增長提供持續的動力。因對伊拉克戰爭的需要，美國政府今年第二季度在國防方面的開支較去年同期增加了44.1%，這也是推動經濟增長的一個重要因素。占經濟總值70%的消費者支出也出現3.3%的漲幅，其中汽車等耐用商品的消費量年率增加了22.6%，服務業需求增長1.5%。

　　美國勞工部稱，7月26日當周初請失業金人數下降3000人至38.8萬人。經濟學家表示，該數值低于40萬人表示就業市場正在改善。上周4周均請失業金人數從42.05萬人下降至40.875萬人。美國7月26日當周初請失業金人數有所下降，這已經是連續第三周該數值有所減少，說明美國公司裁員的速度放慢。經濟學家早前預計該數值會上升至40萬人，前一周該數值為38.6萬人。7月19日當周續請失業金人數上升6.3萬人至364.8萬人，這也是3周來的最高。衡量美國失業率的失業保險率，從2.8%上升至2.9%。

　　美國勞工部稱，城市雇傭成本指數在在4至6月份增長了0.9%，增幅小于此前3個月1.3%的增幅。成本指數比上年同期增長了3.7%，低于第一季度3.9%的增幅。雇傭成本指數的增幅完全符合華爾街此前的預期，證實了美聯儲對通貨膨脹近期不會對經濟造成嚴重威脅的判斷。工資成本增長進一步放緩，在第一季度增長1%后，僅增長了0.6%。截至6月份的一年中，工資成本增長了2.7%，低于截至3月份的12個月2.9%的增幅。建筑業工人的工資增幅最大，達到1%，比第一季度的增幅高出3倍。金融、保險、房地產、服務行業和非耐用品制造業的員工工資增長了0.8%。

　　美國芝加哥7月制造業采購經理人指數升至6個月最高點55.9，6月為52.5。該數據高于之前經濟學家預期的53.8。全美芝加哥采購經理人協會稱，此次上升是因為新訂單增加而產出加速，反映了消費者支出的增加以及美元的貶值。庫存則繼續下降，表明未來數月產出將上升。芝加哥7月制造業新訂單指數從54.8升至去年11月來的最高點61.7，產出指數從56.5升至58.4，大型訂單指數則從45.8升至49.4。庫存指數從48.8降至39.4，芝加哥地區制造商自2000年3月來一直在削減庫存，這也是自1946年1月以來歷時最長的一次。芝加哥7月就業指數從43.8升至46，物價指數從49.1降至47.9。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低119.68后盤升，紐約匯市上探日高120.63后回落，尾盤在120.50附近整理；匯價日升跌率0.316%，日漲跌幅0.38，收于120.56點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列，匯價位于短期日均線系統與30日均線之上，顯示匯價雖仍有望繼續在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率繼續增大。匯價站穩于120.40或120.00之上則短線向多，有向近期高點121.14方向運行的趨勢，且不排除繼續上破的可能，一旦有效突破120.00一線，則向前期波段高點121.14或121.87方向運行的概率增大。匯價若回落位于120.00之下，則下擋119.50、118.70有支撐，繼續下破則短線向空的概率增大。118.70與120.00分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩盤升態勢，但進入超買區有回落整理要求。

　　周與月指標顯示，匯價若站穩于119之上則周線向多，下擋周線支撐在118.50、118。118.00與119.00分別為周線指標向空與向多的分界線。匯價上擋月線壓力位于121.30，繼續上破則月線向多。下擋月線支撐位于119.80、118.30。118.30與121.30分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力121.40，弱壓力120.90；強支撐119.50，弱支撐120.00。

　　歐元/美元

　　7月31日，匯價繼續大幅回落。

　　歐洲央行決定維持2%的利率水平不變。由于歐元區國家經濟顯露出可能復蘇的跡象，歐洲央行利率會議決定維持利率不變，繼續保持在近50年低點2%的水平。歐洲央行表示，經歷了上半年的“疲弱”之后，歐元區經濟有可能開始復蘇反彈。經濟學家稱：“歐洲央行已盡最大努力來刺激經濟增長，預計下半年歐元區經濟將有所改善。”經濟學家都普遍預測歐洲央行不會降息，并認為至少要到10月份以后才有可能降息。下一次歐洲央行利率會議將在9月4日才召開。

　　歐盟委員會調查顯示，歐元區7月份商業景氣數據并未證明經濟情況將好轉。該機構公布的歐元區工業景氣指數從6月份的-13下降到-15，消費者信心指數從-19輕升至-18。整體經濟景氣指標由98.1微幅下降至98.0。委員會表示，沒有出現經濟環境進一步惡化的跡象，經濟景氣狀況保持現狀。工業景氣指數的走低出乎市場意料，此前公布的調查顯示，法國、比利時、荷蘭和德國的商業景氣都有所改善，受到普遍關注的德國Ifo指數7月份連續第三個月上漲。據歐盟委員會的調查，歐元區各工業公司表示新訂單減少，產量預期下降，存貨增加。

　　法國6月失業率為9.5%，5月修正后為9.5%。法國6月失業人數攀升至3年多的高點，表明企業在增加投資之前將等待更多的經濟復蘇跡象。基于國際勞工組織，法國6月失業人數較5月增加1.1萬，上升至260萬，為2000年3月來最高。同時失業率保持在9.5%。

　　匯價在東京匯市上探日高1.1363后回落，倫敦與紐約匯市下探日低1.1221后回升，尾盤在1.1240附近整理；匯價日升跌率-1.075%，日漲跌幅-0.012，收于1.1229點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有擺脫纏繞呈死叉態勢，匯價位于短期日均線系統與30日均線之附近，顯示匯價雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短線與短中線向空的概率增大，短線超賣有整理要求。匯價若持續受壓于1.1280-1.1300之下則短線繼續向空，有繼續向1.1220方向運行的趨勢，且不排除繼續下破、下探1.1200、1.1150支撐的可能，短中線若下破1.1100則有向1.0950下探支撐的可能。若重返1.1300之上，則上擋壓力位于1.1350、1.1390附近。1.1300為匯價短線向空的分界線。日慢步隨機KDJ高位呈死叉之勢；日快步隨機KDJ進入超賣區，顯示短線若下探受到支撐則有望向上反彈。

　　周技術指標顯示，匯價若有效下破1.1350則周線向空，下擋30周均線1.1130一線若失守則中線有向1.0700方向滑落的風險；則上擋周線壓力位于1.1350、1.1540。1.1350為匯價周線向空的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.1320，弱壓力1.1270；強支撐1.1150，弱支撐1.1200。

　　英鎊/美元

　　7月31日，匯價震蕩盤跌。

　　匯價在東京與倫敦匯市上探日高1.6179后回落，紐約匯市下探日低1.6047后回升，尾盤在1.6100附近整理；匯價日升跌率-0.421%，日漲跌幅-0.007，收于1.6094點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈纏繞之勢且有呈死叉的可能，匯價位于短期日均線系統之下附近、30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率增大，短線有整理要求。匯價若站穩于1.6110之上則有向1.6160或1.6210方向測試壓力的趨勢，且不排除上行的可能；若持續受壓于1.6100之下，則有繼續下探1.6050、1.6000一線支撐的趨勢，繼續下破則短線向空，不排除繼續下破的可能。1.6000與1.6210分別為短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若有效下破1.6180則周線向空，30周均線支撐位于1.6130。匯價上擋周線壓力位于1.6180、1.6400。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌。

　　今日強壓力1.6200，弱壓力1.6150；強支撐1.6000，弱支撐1.6050。

　　澳元/美元

　　7月31日，澳元大幅下跌。

　　澳大利亞6月零售銷售季調后月率上升1.1%；第二季零售銷售季調后季率上升0.9%。5月曾上升了0.1%，這是去年11月以來的最快上揚，之前市場的預測為上升1%。6月的澳洲消費者開支年率上升了5.5%，5月升幅為4.9%，不過低于02年同期的7.5%。第二季度現金零售貿易上升1.9%，市場預測為1.5%。開支年率上升3.6%，第一季度為4.0%。第二季度的數據對GDP貢獻很大，其中增長最大的是居民家具消費，顯示出房屋市場繼續穩定增長。

　　麥克法蘭繼續留任澳洲聯儲主席，任期3年。

　　匯價在東京匯市上探日高0.6537后回落，倫敦與紐約匯市下探日低0.6463后回升，尾盤在0.6480附近整理；匯價日升跌率-0.689%，日漲跌幅-0.004，收于0.6483點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線擺脫纏繞呈死叉空頭排列態勢，匯價位于短期日均線系統與30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率增大。匯價若持續受壓于0.6500之下則短線繼續向空，有下探0.6460或近期波段低點0.6438一線支撐的趨勢，且不排除繼續下破向0.6300-0.6350區域尋求支撐的可能。匯價若站穩于0.6510之上則上擋壓力位于0.6550-60一線。0.6500為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若持續位于0.6550之下則周線向空，若有效下破0.6550，則短中線不排除向30周均線0.6300方向運行的可能。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌。

　　今日強壓力0.6550，弱壓力0.6510；強支撐0.6410，弱支撐0.6450。

　　歐元/日元

　　7月31日，匯價震蕩盤跌。

　　匯價日高136.69，日低134.99，尾盤在135.40附近整理；匯價日升跌率-0.762%，日漲跌幅-1.04，收于135.43點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈纏繞態勢，匯價位于短期日均線系統線之下附近、30日均線之上附近，顯示有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，短線有望在134.90-135.90區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若站穩于136.00之上則上擋壓力位于136.50、137.00；若下破135.90則短線向空的概率增大，下擋支撐在134.50、134.00。134.90為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于136.80之上則上擋周線壓力位于138.90附近，繼續上破則周線向多。下擋周線支撐在134.80。134.80與138.90分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力136.20，弱壓力135.70；強支撐134.40；弱支撐134.90。

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。）