中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　7月25日，匯價震蕩整理、略跌。

　　日本東京地區7月消費者物價指數月率下降0.4%，6月下降0.1%。年率下降0.5%，是連續第47個月的下降，也是9個月來的最大下跌，6月修正后指數下降0.3%。不包括新鮮食品價格的核心物價指數月率下降0.1%，為連續第二個月下降，年率則下降0.4%，也是連續第46個月下降。6月全日本地區的消費者物價指數，月率下降0.3%，年率下降0.4%。全日本地區6月核心物價指數月率下降0.1%，年率下降0.4%。

　　日本社會保險廳稱，因經濟低迷企業裁員增加，上一財年日本公民向公共養老金系統支付的資金達到了歷史低點。數據顯示，截至3月31日，僅有63%的應繳納養老金人員進行了繳納，比一年前的水平低了8.1個百分點，是養老金系統自1961年開始實施以來的最低水平。分析師說，由于日本人口老齡化在加劇，與此同時出生率卻在下降，部分日本人擔心政府日后將沒有能力支付養老金。社會保險廳表示，計劃在未來五年將繳款人員比例提高至80%。

　　日本財務省表示，7月18日當周日本投資者持有的海外債券出現下降，顯示出對全球經濟復蘇的可能導致利率上升的擔心。數據顯示海外投資者繼續將資金投入日本股市，目前日本股市已經連續14個月保持了購買多于拋售。上上周凈流入日本市場的投資基金為5095億日元，是2001年4月以來財務省公布該數據以來的最高數據，共拋售了3551億日元的海外債券。

　　美國6月耐用品訂單大幅上升達到今年1月來最大。報告顯示，由于汽車和飛機等商品的需求增加，6月耐用品訂單增加2.1%，達1725億美元，5月數據為持平。除交通工具外，美國6月耐用商品訂單增加1.4%，5月為增長0.9%。今年上半年因需求下降，導致美國制造業部門生產能力過剩，加劇了經濟的疲弱。耐用品訂單的持續上升將使這一狀況的明顯的好轉。市場預測美國6月耐用商品訂單將上升1.1%。美國耐用品訂單統計中不包括半導體行業。但商務部表示將在8月公布7月數據時加入半導體行業。美國6月交通運輸設備訂單增加3.9%，而5月為下降2.1%。其中汽車及零部件訂單跳升2.2%，5月為下降0.6%。數據顯示機械訂單猛增4.4%，增加了市場對需求復蘇的信心。

　　美國6月新屋銷售上升4.7%，年率為116萬戶；6月成屋銷售下降0.3%，年率為583萬戶；6月成屋庫存銷售為250萬戶。美國5月新屋銷售調整后為上升10.9%，為115.7萬戶。美商務部報告稱，6月新屋銷售增加4.7%，年率達116萬戶高點，早前預測為下滑至112萬戶。同時發布的成屋銷售報告顯示6月成屋銷售下滑0.3%，年率至583萬戶，之前預期為600萬戶。美國里奇蒙德聯儲總裁布洛達斯稱，美國6月耐用品訂單強勁增長顯示商業支出發展方向正確，但并沒有出現特別強勁的增長，這表明美國資本支出趨勢基本上沒有改變。

　　美國里奇蒙德聯儲總裁布洛達斯稱，他對美國經濟前景感到樂觀，但截止目前仍然缺乏足夠的硬性證明以顯示經濟正在反彈。布洛達斯稱，盡管有一些跡象表明經濟復蘇步伐可能正在加強，但整個經濟數據仍然是參差不齊的，近來跡象顯示，消費者信心和工業產出的增強被近期失業率的上升所抵消。他說：“勞工市場的改善是經濟復蘇的關鍵。盡管上周初請失業金人數的下降令人鼓舞，但考慮到該數據的波動性，要確立勞工市場正在加強的信心，還需要更多數據來證明�！辈悸暹_斯表示，目前美國經濟前景對美聯儲來說很難作出評估。布洛達斯重申通貨緊縮不是迫在眉睫的威脅，并表示美聯儲為防止通脹的進一步下跌，已經制定了有效的策略。

　　匯價在東京與倫敦匯市上探日高119.30后回落，紐約匯市下探日低118.57后回升，尾盤在118.75附近整理；匯價日升跌率-0.151%，日漲跌幅-0.18，收于118.75點。上周匯價的周最高價119.38，周最低價118.21，周升跌率0.203%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線呈多頭態勢，但其升勢趨緩且有呈橫行纏繞之勢，匯價位于短期日均線系統的3日與5日均線之下附近、10日與30日均線之上附近，顯示匯價有望繼續在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向。匯價超短線在118.40-119.00窄幅區間波動尋求突破方向，站穩于119.00之上則短線向多，有向近日高點119.38或119.50方向運行的趨勢，且不排除繼續上破向120.00方向運行的可能，119.50-120.00為強壓區(2002年初的波段高點135以來形成的中期壓力線位于119.60附近)，一旦繼續突破則向近期波段高點120.23甚或122方向運行的概率增大。匯價若回落位于118.40即30日均線之下，則有下探118.00一線支撐的趨勢，繼續下破則短線向空的概率增大。118.00與119.00分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理尋求突破方向態勢。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線呈橫行纏繞收斂之勢，匯價位于其間偏上，顯示匯價有望在118.00-118.90區間震蕩整理尋求短線的運行方向，站穩于118.40之上則向118.90方向運行的概率增大，下破118.40則向118.00方向運行的概率增大。118.00與118.90分別為周線指標向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理尋求突破態勢。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統均線呈橫行纏繞之勢，匯價位于短期月均線系統之間偏下與30月均線之間偏下，顯示匯價若在118.20下方則月線向空，上擋月線壓力位于119.80、121.30，繼續上破則月線向多，118.20與121.30分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求短線與短中線的運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力119.70，弱壓力119.20；強支撐117.80，弱支撐118.30。

　　歐元/美元

　　7月25日，匯價震蕩盤升。

　　德國6月進口價格比上月下降0.1%。早前預測為上升0.1%。與去年同期相比，進口價格下降2.7%。國際貨幣基金組織已經表示，德國可能面臨通貨緊縮的風險。德國央行本上周表示，德國經濟在第二季度沒有出現反彈，也沒有跡象顯示近期內經濟會復蘇。歐盟委員會已經表示，歐洲的經濟在第一季度幾乎沒有增長，在第二、三季度可能也不會增長。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低1.1440后盤升，紐約匯市上探日高1.1549后回落，尾盤在1.1510附近整理；匯價日升跌率0.296%，日漲跌幅0.0034，收于1.1510點。上周匯價的周最高價1.1549，周最低價1.1239，周升跌率2.166%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列之勢，其與30日均線有呈纏繞態勢，3日與5日均線已上穿30日均線，但其升勢略有減緩，匯價位于短期日均線系統之上附近及30日均線之上附近，顯示匯價若站穩于30日均線1.1440之上則短線與短中線向多的概率增大，短線有整理要求。匯價若站穩于1.1500或1.1450之上則短線向多，有上試上周五高點1.1549或繼續突破向1.1600方向運行的趨勢，且不排除繼續上破的可能；若下破1.1440一線支撐，則有下探1.1400或1.1350支撐的趨勢，且不排除繼續下破的可能。1.1220與1.1450分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ繼續呈金叉多頭排列，且已進入50之上的多頭區域，仍有上升空間；日快步隨機KDJ進入超買區后回落已呈死叉，顯示短線有整理要求；它們整體顯示匯價短線有震蕩整理要求，且不排除強勢整理后繼續震蕩盤升的可能。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統繼續由呈空頭排列轉而有呈纏繞態勢，匯價位于短期周均線系統的3周與5周均線之上附近、10周均線之下附近、30周均線之上，顯示匯價有望短線在1.1430-1.1550區間波動尋求突破；下破1.1410則下擋周線支撐位于1.1370，繼續下破則周線向空；上破1.1550則上擋周線壓力位于1.1740，繼續上破則周線向多。1.1370與1.1740分別為匯價周線向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理或震蕩盤升態勢。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統繼續呈多頭排列之勢，匯價位于短期月均線系統的3月均線之下附近、5月均線之上附近、10月及30月均線之上，顯示匯價已重上1.1380之上，則有上試3月均線1.1600的趨勢。1.1380為匯價月線向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自5月27日日高1.1932以來至7月16日日低1.1105共調整約36個交易日，共下跌約830點。匯價自6月16日日高1.1930進入下跌趨勢至7月16日日低1.1105共下跌22個交易日，下跌約825點。匯價自7月16日日低1.1105至今的反彈已8個交易日，共反彈近450點，若繼續進行稍大級別約3個交易日震蕩整理、上下限在1.1430(或1.1410)-1.1550(或1.1570)的較大級別調整后，只要不跌破1.1380，則有望繼續向1.1650-1.1750方向運行。即暫預計有望為14個交易日左右的反彈時間、0.618或0.809左右的反彈高度，即可能反彈高度在1.1600或1.1700或1.1760附近。若匯價在周初的調整中下破1.1380，則有向1.1300或1.1200方向滑落的風險。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理后盤升受阻回落整理。

　　今日強壓力1.1570，弱壓力1.1530；強支撐1.1440，弱支撐1.1480。

　　英鎊/美元

　　7月25日，匯價震蕩盤升。

　　英國第二季度國內生產總值比第一季度增長0.3%，第一季度為上升0.1%，是10年來增長最慢的一次。早前經濟學家預測經濟增長為0.4%。由于服務業沒有發揮其帶動作用，英國第二季度經濟增長低于預期。由于工業產出萎縮，英國經濟仍然保持疲軟。英國制造業受到諸多不利因素的影響，歐元區國家經濟狀況低迷，美國經濟復蘇前景仍不確定，這些都減少了英國的海外訂單。數據顯示，第二季度英國服務業增長為0.4%，與前一個季度持平。旅館業、餐飲業和配送業增長1.2%，但是商業服務和金融業基本持平。第二季度國內生產總值年率增長1.8%，比第一季度的2.1%有所下降。分析師表示，財臣布朗對今年英國經濟的增長預測可能面臨第三次尷尬的下修�；始姨K格蘭銀行的沃克說：“英國必須在第三季度和第四季度都達到0.9%的增長，這將是自99年股市雄起之后的最高連續的季度增長，這是個很苛刻的目標�！弊钚碌臄祿�可能引起英國央行再次降息，德意志銀行的英國經濟專家巴克利說：“第二季度的增長不佳，僅僅是英國央行5月預計值的一半，預計8月央行的政策不會有所松動，但是9月或10月也許會有動作，年底前可能降至3%。”

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低1.6509后盤升，紐約匯市上探日高1.6238后回落，尾盤在1.6210附近整理；匯價日升跌率0.297%，日漲跌幅0.0048，收于1.6209點。上周匯價的周最高價1.6238，周最低價1.5775，周升跌率1.931%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈金叉多頭排列態勢，匯價位于短期日均線系統之上附近、30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線超買有整理要求。匯價若站穩于1.6180或1.6120之上則短線繼續向多，有向上周五高點1.6238方向運行的趨勢，且短中線在震蕩整理后有繼續向1.6400方向運行的可能；若回落于1.6120之下，則下擋1.6070、1.6020附近有支撐。1.5910與1.6120分別為短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理或盤升受阻回落整理的概率較大。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統已呈空頭排列之勢，其與30周均線有呈纏繞之勢，匯價位于短期周均線系統之間及30周均線之上附近，顯示匯價有望在10周均線與30周均線之間即1.6400-1.6130區間震蕩整理尋求中線運行方向。匯價上擋周線壓力位于1.6400、1.6640，1.6180為下擋周線支撐。1.6180與1.6640分別為周線指標向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理或震蕩盤升態勢。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統與30月均線繼續呈多頭排列，匯價位于短期月均線系統的3月均線之下附近、5月與10月均線之上及30月均線之上，顯示匯價若站穩于1.6300之上則月線繼續向多，下擋月線支撐在1.6000一線。1.5720與1.6300為月線指標向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤升受阻回落整理。

　　今日強壓力1.6300，弱壓力1.6250；強支撐1.6110，弱支撐1.6160。

　　澳元/美元

　　7月25日，澳元震蕩盤跌。

　　新西蘭6月貿易赤字2.3億紐元，先前市場預測為0.25億。6月出口年率下降13.6%，這是1986年以來新西蘭出口最大的下跌，另外進口增長8.4%，為去年4月以來的最大上升。市場預測新西蘭全年的貿易赤字將高于30億紐元。

　　匯價在東京與倫敦匯市下探日低0.6611后回升，紐約匯市上探日高0.6658后回落，尾盤在0.6630附近整理；匯價日升跌率-0.421%，日漲跌幅-0.003，收于0.6629點。上周匯價的周最高價0.6662，周最低價0.6461，周升跌率2.315%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于短期日均線系統的3日均線之下附近、5日10日均線之上及30日均線之下附近，顯示匯價圍繞30日均線繼續震蕩整理以判別短中線運行趨勢，短線向多的概率依然較大。匯價若站穩于0.6605之上則短線向多，上擋壓力位于30日均線0.6640及上周五高點0.6658一線，在震蕩整理后仍有望繼續反彈；若受壓回落于0.6600之下，則下擋支撐位于0.6550、0.6500附近。0.6500與0.6600為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理稍顯向多的概率較大。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統為橫行纏繞之勢，匯價位于其間、30周均線之上，顯示匯價若持續位于0.6620之上則有向0.6690方向運行的趨勢，繼續上破則周線向多；若下破0.6620則下擋周線支撐位于0.6550。0.6550與0.6690為匯價周線指標向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理或震蕩盤升態勢。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統繼續呈多頭排列之勢，匯價位于其上附近、30月均線之上，并站于3月均線0.6630之上、顯示匯價若站穩于0.6630或0.6420之上則月線向多。0.6420為月線指標向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力0.6690，弱壓力0.6660；強支撐0.6570，弱支撐0.6600。

　　歐元/日元

　　7月25日，匯價震蕩整理、略升。

　　匯價日高137.11，日低136.20，尾盤在136.61附近整理；匯價日升跌率0.051%，日漲跌幅0.07，收于136.61點。上周匯價的周最高價137.11，周最低價133.24，周升跌率2.307%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于短期日均線系統線之上及30日均線之上附近，顯示短中線向多的概率繼續增大，短線有震蕩整理要求。匯價若站穩于136.10之上則短線向多、站穩于135.50之上則短中線向多，有向上周五高點137.11方向測試壓力的趨勢，且不排除繼續上破的可能，上擋壓力位于137.50、138.00附近。下擋支撐在135.50、135.00。136.10為匯價短線向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理稍顯向多態勢。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統由空頭排列轉而已呈橫行纏繞態勢，匯價位于短期周均線系統的10周均線之下附近、3周與5周均線之上及30周均線之上，顯示匯價短線有望在135.50-137.00即3周與10周均線之間震蕩整理尋求突破方向。若下破135.50則下擋周線支撐在134.70一線，繼續下破則周線向空；若上破137.00則上擋周線壓力位于139.00附近，繼續上破則周線向多。134.70與139.00分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力137.60，弱壓力137.10；強支撐135.60；弱支撐136.10。

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)