昨日(7月23日)，美聯儲理事本·貝納克對外宣稱：如果有必要，美聯儲隨時準備削減短期利率，甚至降低到零水平，以支撐經濟增長并阻止通貨膨脹率下滑。這一講話促使市場投資者再次開始對美聯儲可能降息表示擔心。

　　2001年年初以來，美聯儲已經采取了13次降息行動刺激經濟增長，最近的一次降息是在今年6月25日，美聯儲如期將其基準利率降低25基點到1.0%，達到了1958年7月以來的最低 水平。自那以后的一段時間里，美國經濟出現了復蘇的跡象。美國消費者開支逐漸穩固，財政也得到了明顯改善，制造業逐漸啟穩，很多跡象都表明美國經濟有獲得支撐逐漸增長的跡象。

　　但是，進入7月中旬以后，美國各大上市公司公布的二季度業績報告普遍不如人意，市場人士逐漸開始對美國經濟復蘇前景產生疑慮，美元多頭人氣也再次受損，美元指數跌破了上升趨勢線，歐元/美元在探底1.1105后持續上揚。

　　昨日，美聯儲理事本·貝納克的講話主要表達了對美國經濟前景的不樂觀意見，以及美聯儲可能繼續削減利率水平，與通貨緊縮抗爭的觀點。他表示，今年以來，歐元/美元匯率上漲了8.5%，從上半年的情況看，美元匯率的下滑有助于遏制通貨膨脹的萎縮程度，鼓勵央行繼續將基準利率保持在1.0%或者附近的水平。同時，放松銀根的舉措在相當長的一段時間內都是必需的，美聯儲仍有降息空間，如果將美國隔夜借貸利率削減到零，美聯儲還將考慮采用非傳統的方法來刺激經濟增長，比如購買長期債券。

　　在貝納克的講話之后，昨日紐約匯市美元兌各主要貨幣立即擴大跌幅，全面走軟，歐元/美元重新回到1.1500下方附近，而澳元兌美元則創下了兩個多月以來的單日最大漲幅，這也許就是美元再次全面走軟的開始。

　　近來，美國制造業、服務業等行業確實出現了好轉跡象，也一度為投資者、消費者提供了很強的信心，美國一些大型公司高級官員紛紛表示了對6月降息的歡迎。但同時，很多公司表示美聯儲的降息幅度仍然太小，他們并不會改變已經萎縮過的商業計劃。

　　上市公司二季度業績報告沒有讓投資者看到滿意的結果，貝納爾的講話再次將本已平息的美聯儲降息預期重新點燃。貝納爾認為，美國經濟增長不一定能夠阻止通貨緊縮的出現，1930年以來，美國從來沒有真正出現過通貨緊縮，但現在這種威脅是巨大的，無疑，降低利率水平的行動對抵制通貨緊縮威脅有積極作用。美國經濟反彈預期的下滑和潛在通貨緊縮的威脅是美聯儲是否降息的關鍵。

　　美聯儲的下一次貨幣政策會議將在8月12日召開，是否可能降息，還需要觀察近期美國經濟的整體表現，但昨日開始重現的降息預期，對美元多頭人氣非常不利。預計，美元在對昨日大幅下跌做出技術性回吐后，再次走軟的可能性非常大，歐元/美元將繼續保持震蕩上行趨勢，逐漸收復上月失地。

　　外匯通研究部--敬松

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