中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　7月23日，匯價盤升受阻回落。

　　日本財務省大臣鹽川正十郎稱，如果按照購買力比率而言，日元目前的匯率依然過高。他在向參議院金融經濟復蘇特別委員發表演說時表示，“如果按照購買力比率而言，日元目前的匯率依然過高”。鹽川曾經反復強調購買力比率這個問題。他認為日元兌美元的匯率在150-160之間是合理的。

　　日本政府宣布，日本第2季消費者信心指數上升，因為股市自20年低點反彈，同時美伊戰爭結束。日本內閣辦公室季度消費者信心指數自5月的36.1上升至37.3。消費者信心報告顯示，日本或將有望避免自1991年以來的第4次經濟衰退。5月工業生產上升2.6%，為1年中的最大升幅。日銀(BOJ)短觀調查報告顯示，由于出口復蘇，7月大型制造業企業信心也有所恢復。

　　日本5月活動指數結果弱于預期，全行業活動月率上升僅0.2%，是先前市場預測值的一半，第三產業活動指數月率下降0.1，預測為上升0.1%，即使日本當月工業產出數據強勁也沒有刺激全行業的活躍性。4月指數修正后同樣下降，全行業活動指數月率從0.5%下降至0.6%，第三產業活動指數從0.3%下調至0.1%。盡管5月結果不佳，但總的趨勢仍連續第四個月保持良好。

　　日本央行行長福井俊彥表示，日本貨幣政策制訂者將考慮承擔“無盡的風險”來改變通縮。通縮問題使日本經濟增長遇到了巨大的阻力。最近10年內日本經濟一直處于衰退狀態，同時還伴隨著通縮，這使收入和收益的增加都受到了壓抑，并且使公司的債務負擔不斷加大。為了刺激經濟增長，日本央行一直維持著額外寬松的貨幣政策，即將短期利率設定在接近零，希望通過此來鼓勵銀行放貸，另外希望維持30兆日元的額外現金儲備來穩定金融業。但因商業銀行為了解決巨額的壞帳而不愿放貸，使得日本央行提供的政策沒有產生預期的效果。上個月為了幫助日本股市重現活力，日本央行采取了不同尋常的舉措，購買了銀行的股票，而這一行動使日本股市從20年來的低點大幅上漲。

　　美國財長斯諾表示，美國在伊拉克戰爭后雖然仍有信心的問題，但經濟成長速度確實在加快。斯諾表示希望能推動布什政府的現有減稅政策維持永久的效力，這比推出新減稅政策還重要。他強調，2003年下半年和2004年經濟擴張的速度應可大幅提升。

　　美聯儲理事伯納克表示，若有必要遏止通膨下降，美聯儲可能會進一步調降短期利率，甚至可能將利率調降至零。伯納克在向加州一所大學發表演講時稱：“放松銀根的舉措看來在相當長的一段時間內都是必要的。在較長一段時間內，將聯邦基金利率保持或接近于目前水準也許已可滿足需要。但也有可能需要進一步調降利率。美聯儲仍有降息空間，目前還未用盡。”他說，美國經濟變得越來越有彈性。同時預計今年余下時段失業率將逐步回落，而明年將加快下降。伯納克表示，預計通脹下滑趨勢將持續，但陷入嚴重通縮的可能遙遠。他說，美元下跌及穩定的通脹預期可能緩解通縮壓力。投資者擔心美聯儲在8月12日利率會議中可能會再次降息。

　　美國達拉斯聯儲總裁麥克蒂爾稱，他對美國經濟明年將加速復蘇的前景十分樂觀。麥克蒂爾稱，各種各樣不斷改善的條件都顯示經濟將加速增長。這些改善的條件中包括寬松的貨幣政策及財政刺激措施。美聯儲聯邦基金利率目前已處于歷史低點1%。麥克蒂爾預計美國今年第三季度經濟增長水平約為3%，而第四季度經濟將更快增長。同時他還表示，目前不存在通脹隱憂，經濟增長可以在相當一段時間內高于潛在水平。麥克蒂爾表示，美元走軟，特別是美元兌歐元走軟，應該能夠幫助提振出口領域，股價不斷上漲及能源成本持續下跌應該也為經濟加速增長提供支持。

　　匯價在東京匯市上探日高119.15后回落，倫敦與紐約匯市下探日低118.57后回升，尾盤在118.80附近整理；匯價日升跌率-0.260%，日漲跌幅-0.31，收于118.81點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈金叉之勢，匯價位于短期日均線系統的3日均線之下附近、5日均線之上附近、10日與30日均線之上，顯示匯價仍有望繼續在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，且短中線向多的概率繼續增大，但短線有整理要求。匯價若站穩于118.70之上則短線向多，有向近日高點119.38方向運行的趨勢，且不排除繼續上破向119.70方向運行的可能，119.70-120.00為強壓區(2002年初的波段高點135以來形成的中期壓力線所在位置)，一旦繼續突破則向近期波段高點120.23甚或122方向運行的概率增大；匯價若回落位于118.70之下，則有下探118.20或117.70一線支撐的趨勢，下破117.70則短線向空的概率增大。117.70與118.70分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理態勢。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于118.90之上則周線向多的概率增大。下擋周線支撐位于118.20、117.40。117.40與118.90分別為周線指標向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩盤升態勢。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力119.80，弱壓力119.30；強支撐117.70，弱支撐118.20。

　　歐元/美元

　　7月23日，匯價大幅盤升。

　　美國前財政部和美聯儲官員Edwin Truman日前稱，一旦美國經常帳赤字開始調整至更為持續的水平，那么歐元匯率很可能上漲至1.50點位附近。Truman預計，歐元走強的影響將導致歐洲經濟增增長下降(GDP)1-2%。這將是歐洲各國尚未準備好應付的一種前景；他們在削弱這種影響方面也沒有多少選擇。由美國高企的經常帳赤字所導致的貨幣匯率調整，使歐洲和日本推行結構改革的需求變得更為緊迫。德意志銀行貨幣策略師Michael Rosenberg持有相同觀點，即歐元最終將上漲至1.40-1.50附近。他認為美元在過去幾周的漲幅是暫時性的。

　　法國6月消費支出月率上升0.5%，年率上升0.7%。

　　瑞士6月貿易盈余為10.47億瑞朗，5月調整后為盈余13.18億瑞朗。另外聯邦海關辦公室公布的數據顯示，6月瑞士的實際進口年率下降6.8%，為96.2億瑞朗，而實際出口年率下降1.5%，為106.6億瑞朗。國際貨幣基金組織表示，意大利的經濟不會陷入衰退，但在全球經濟穩定復蘇以及意大利政府開始實施結構改革之前，意大利的經濟增長將維持遲滯。

　　國際貨幣基金組織稱，意大利2003年的預算赤字將給其遵守歐盟規定的赤字占GDP3%的上限要求帶來危險。該組織一位官員稱：“第二季度意大利的經濟增長將成正值，但數值將非常低。”今年第一季度意大利的經濟增長率為-0.1%，為10年來的最低。如果意大利經濟在第二季度再度出現下滑，將意味著意大利經濟陷入衰退。

　　歐洲央行理事韋爾特克稱，德國和歐元區經濟目前已經觸及谷底，基本面顯示下半年將加速成長。韋爾特克表示，他預計德國2003年經濟不會出現衰退，他不認為近來歐元弱勢會令通脹前景惡化。歐洲央行下周將審視利率政策立場，但目前廣泛預計央行將保持利率在歷史低點2%不變。

　　匯價在東京匯市下探日低1.1314后盤升，倫敦與紐約匯市上探日高1.1488后回落，尾盤在1.1480附近整理；匯價日升跌率1.395%，日漲跌幅0.0158，收于1.1482點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈金叉多頭排列之勢，匯價位于短期日均線系統之上、30日均線之上附近，顯示匯價若站穩于30日均線之上則短線與短中線向多的概率增大，短線超買有整理要求。匯價若站穩于1.1430或1.1380之上則短線向多，有上試昨日高點1.1488或繼續突破向1.1530方向運行的趨勢，且不排除繼續上破的可能，不排除短線強勢整理即在1.1450-1.1800區間震蕩整理后繼續突破1.1530向1.1600方向運行的可能；若下破1.1380，則有下探1.1330-1.1300區域支撐的趨勢，且不排除繼續下破的可能。1.1220與1.1380分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ繼續呈金叉多頭排列，且已進入50之上的多頭區域，仍有上升空間；日快步隨機KDJ進入超買區，顯示短線或超短線有整理要求；它們整體顯示匯價短線震蕩整理或盤升受阻回落整理的概率稍大。

　　周技術指標顯示，匯價有望在10周與30周均線即1.1090-1.1570之間震蕩整理尋求中線運行方向。匯價若站穩于1.1360之上，則上擋周線壓力位于1.1570、1.1770一線，繼續上破則周線向多。1.1360與1.1770分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，可暫認定匯價自7月16日日低1.1105以來已進入較大級別反彈之中，暫預計有望為8或13個交易日左右的反彈時間、0.5或0.618左右的反彈高度。預計短線為強勢震蕩整理行情，若守穩1.1465之上則有望上探1.1530后回落整理。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力1.1570，弱壓力1.1530；強支撐1.1380，弱支撐1.1430。

　　英鎊/美元

　　7月23日，匯價震蕩盤升。

　　英國央行公布的會議記錄顯示，7月貨幣政策委員會以8：1通過降息25個基點的決定。英國央行新任總裁金恩和其他8位貨幣政策委員會委員，在本月的利率會議投票中，以8-1通過下調利率25個基點，并稱英國經濟復蘇前景讓人失望。從2001年初開始，英國央行連續9次下調基準利率，利率總共下降了250個基點。在美國、德國和日本進入經濟衰退后，英國央行成功的穩住了英國經濟。英國第一季度國內生產總值增長0.1%，也是10年來增長最慢的一次。

　　匯價在東京匯市下探日低1.5923后盤升，倫敦與紐約匯市上探日高1.6102后回落，尾盤在1.6065附近整理；匯價日升跌率0.664%，日漲跌幅0.0106，收于1.6066點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線繼續呈空頭排列之勢，其跌勢趨緩且有呈纏繞態勢，匯價位于短期日均線系統之上附近、30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線若站穩于1.6020之上則有望繼續震蕩盤升。匯價若站穩于1.6020之上，則有向昨日高點1.6102方向運行的趨勢，且有繼續向1.6150或1.6200方向運行的趨勢，且不排除繼續上破的可能；若能在震蕩中站穩于1.6150-1.6200區域壓制之上，則匯價將仍有較大的反彈高度；若回落于1.6020之下，則下擋1.5950、1.5900附近有支撐，繼續下破則短線向空。1.5900與1.6160分別為短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理或震蕩盤升的概率較大。

　　周技術指標顯示，匯價若重返1.6200之上，則上擋周線壓力位于1.6400、1.6650，1.6200與1.6650分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力1.6170，弱壓力1.6120；強支撐1.5950，弱支撐1.6010。

　　澳元/美元

　　7月23日，澳元震蕩整理、略跌。

　　澳大利亞第二季消費者物價指數季率持平；第二季CPI年率上升2.7%。第二季度澳大利亞消費者物價弱于預期，第一季度上升1.3%之后出現持平，第一季度指數的上升主要由于原油價格攀升。第二季度原油價格回落和澳元的上漲造成進口價格下降，促使物價指數下滑。第二季度核心通脹指數上升0.5%，但年率僅上升2%，第一季度的年率上升了2.1%，該數據符合市場的預測。第二季度數據的疲弱使市場猜測8月份澳洲聯儲會考慮降息問題。

　　匯價在東京匯市下探日低0.6493后回升，倫敦與紐約匯市上探日高0.6608后回落，尾盤在0.6605附近整理；匯價日升跌率1.460%，日漲跌幅0.0095，收于0.6604點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由呈橫行纏繞態勢轉而有呈金叉之勢，匯價位于短期日均線系統之上附近、30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率依然較大，短線有望在10日均線與30日均線之間即0.6540-0.6640區間震蕩整理尋求短中線的運行方向。匯價若站穩于0.6580之上則短線向多，上擋壓力位于0.6610、0.6650一線，突破0.6650則短中線向多的概率增大；若受壓回落于0.6580之下，則下擋支撐位于0.6540附近。0.6500與0.6580為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示短線超買為震蕩整理或短線盤升受阻回落整理的概率較大。

　　周技術指標顯示，匯價重返0.6550之上，上擋周線壓力位于0.6620、0.6680一線。0.6550與0.6680為匯價周線指標向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力0.6660，弱壓力0.6620；強支撐0.6540，弱支撐0.6580。

　　歐元/日元

　　7月23日，匯價震蕩盤升。

　　匯價日高136.54，日低134.57，尾盤在136.50附近整理；匯價日升跌率1.134%，日漲跌幅1.53，收于136.48點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈多頭排列，匯價位于短期日均線系統線之上及30日均線之上附近，顯示若站穩于135.60之上則短中線向多的概率增大，短線超買有震蕩整理要求。匯價若站穩于135.90或135.60或135.10之上則短線繼續向多，有向昨日高點136.54方向測試壓力的趨勢，且不排除繼續上破的可能，上擋壓力位于137.00、137.50附近。135.10為匯價短線向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為短線震蕩整理的概率較大。

　　周技術指標顯示，匯價有望在131.80-137.00即30周與10周均線之間寬幅震蕩整理尋求中線突破方向。上擋周線壓力位于136.90、138.90。134.80與138.90分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力137.50，弱壓力137.00；強支撐135.50；弱支撐136.00。

　　(圖表截止至2003年7月24日7：04)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　人民網北京7月24日訊