中國社會科學院經濟學博士發展研究中心中國未來研究會中小企業委員會趙燕京

　　美元/日元

　　7月18日，匯價盤升受阻回落整理。

　　日本財務大臣鹽川正十郎表示，日本政府必須執行現行貨幣政策，并對其影響進行評估，而不是貿然實行新貨幣政策。他補充說，希望能對政府稅收改革計劃已經對經濟產生的影響進行評估。日本央行總裁福井俊彥曾表示，日本政府在夏季考慮采取經濟激勵措施時，應對經濟狀況進行評估。鹽川正十郎是應福井俊彥的表態發表上述言論的。

　　日本財務省次官溝口善兵衛表示對于美元兌日元的升勢表示非常的歡迎，并表示匯率的波動直接反映了美國經濟在不斷改善。溝口是在美國公布了一系列優于預期的經濟數據之后發表這一講話的。溝口道，日元兌美元近期的疲軟狀態是因為投資商的炒作。財務省一直以來就認為這樣的舉措會導致日元匯率上升，與經濟基本面相違背。

　　美國財長斯諾在德國法蘭克福的一個新聞發布會上稱：日本正在試圖沖破一個個困境，在他們處理這些問題的時候，我們根本不打算對這些努力進行批評。”他說：“日本需要一個強勁的出口領域。”暗示，他對日本政府試圖壓貶日圓以幫助本國出口商及提振經濟的努力并不表示反對。美洲銀行資深貨幣分析師認為，斯諾正在傳達一個信息，即上個月美國總統布什與日本首相小泉之間可能達成了一個“不言自明的協定”，即允許日本繼續尋求日元貶值，作為其經濟改革的一部分。

　　美國財長斯諾再次重申美國支持強勢美元政策，并表示美國和歐洲經濟已呈現出增長的跡象。斯諾在英國倫敦進行了為期四天的訪問，他接受采訪時表示美國支持強勢美元政策，美國和歐洲之間將繼續保持匯率的自由和靈活。斯諾稱：“政府的外匯干預應保持在最低的限度。”斯諾還指出，下半年美國經濟將繼續強勁復蘇，歐元區經濟看上去也正在逐步活躍和增長。美國財長斯諾稱，他預計美國今年第三和第四季度經濟增長將超過3%，同時預計2004年經濟增長將達到4%。斯諾是在其對英國和德國的出訪總結聲明中進行這一預測的。他還指出，這一預期與民間經濟學家預期相符。

　　美國7月密歇根消費者信心指數初值為90.3，6月為89.7，市場預期90.4。7月密歇根消費者預期指數初值為82.7，6月為86.4；7月密歇根消費者現狀指數初值為102.8，6月為94.7。數據顯示，7月密歇根大學消費者信心指數初值從6月的89.7升至90.3。這是該指數過去四個月中第三個月上升。7月密歇根大學消費者現況指數升至102.1，為自2002年5月以來最高水平，6月為94.7。該指數衡量美國消費者對其財務狀況以及目前是否適于購買大宗商品的態度。7月密歇根大學消費者預期指數降至82.7，6月為86.4。該指標反映消費者對未來1-5年經濟的樂觀程度。之前較為樂觀的預期認為7月密歇根大學消費者信心指數初值可能會升至91。密歇根大學消費者信心初值是基于對超過250個美國家庭的調查得出的，其終值將于8月1日發布。

　　美國財政部月度報告稱，美國政府6月預算盈余為211.6億美元，低于去年同期的290.7億美元。5月為赤字900.3億美元。6月預算盈余使得2003財政年度前9個月的預算赤字縮減至2704.7億美元。本周早些時候，白宮估計03財年預算赤字總計為4550億美元，為政府記錄中的高點。

　　匯價在東京、倫敦與紐約匯市上探日高119.25后回落，下探日低118.23后盤升，尾盤在118.50附近整理；匯價日升跌率-0.185%，日漲跌幅-0.22，收于118.51點。上周匯價的周最高價119.25，周最低價116.63，周升跌率0.543%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈橫行纏繞之勢，且有擺脫纏繞呈金叉態勢，匯價位于短期日均線系統的3日均線之下附近、5日均線之上附近、10日與30日均線之上，顯示匯價有望繼續在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短線向多的概率較大。匯價若站穩于118.30之上，則短線向多，有向118.80或上周五高點119.25方向運行的趨勢，且不排除繼續上破、向119.70方向運行的可能，119.70一線為強壓區(2002年初的波段高點135以來形成的中期壓力線所在位置)，一旦繼續突破則向近期波段高點120.23甚或122方向運行的概率增大；匯價若下破118.30，則有下探118.00或117.50一線支撐的趨勢，下破117.60則短線向空的概率增大。117.60與118.30分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理稍顯向多態勢。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線呈橫行纏繞收斂之勢，匯價位于短期周均線系統與30周均線之間，顯示匯價有望在117.40-118.90區間震蕩整理尋求短中線的運行方向，站穩于118.20之上則向118.90方向運行的概率增大，下破118.20則向117.40方向運行的概率增大。117.40與118.90分別為周線指標向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理稍顯向多態勢。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統均線呈橫行纏繞之勢，匯價位于短期月均線系統之間偏下與30月均線之間偏下，顯示匯價若在118.20下方則月線向空，上擋月線壓力位于119.80、121.30，繼續上破則月線向多，118.20與121.30分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求短中線的運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力119.50，弱壓力119.00；強支撐117.50，弱支撐118.00。

　　歐元/美元

　　7月18日，匯價震蕩盤升。

　　德國6月生產者物價指數月率下降0.1%，年率上升1.3%；6月剔除能源的生產者物價年率上升0.4%，5月為上升0.6%。德國6月金屬和造紙業物價下降抵消了能源成本的增幅，總體生產者物價連續第三個月出現下滑。德國聯邦統計局的報告顯示，6月生產者物價較5月下降0.1%。之前市場預測為較前一月持平。6月生產者物價較去年同期上升1.3%，除能源外上升0.4%。德國經濟已經連續3年未出現增長，國內企業很難提升產品物價。德國央行上月表示，明年德國通脹可能降至零，引發了市場對通縮的擔心。德國6月通脹水平為歐元區12國中最低，國際貨幣基金組織上周也明確指出，德國面臨“巨大的通縮風險”。但德國央行否認德國經濟正在向通縮靠近，德國央行總裁韋爾特克上月表示，德國經濟已顯示積極增長跡象，央行的決策者也會對通縮采取嚴密的預防措施。

　　意大利5月工業訂單調整后月率下降1.1%，未調整為年率下降9%；意大利5月工業銷售調整后月率下降0.9%，未調整年率下降5.4%。

　　歐洲央行副總裁帕帕基莫斯在接受意大利媒體采訪時表示，受低利率政策的刺激，歐元區經濟將從今年下半年到2004年逐步復蘇。他稱：“我們仍有繼續降息的空間，但降息與否要在作出新的評估后決定，如果必要的話歐銀會再次降息的。”帕帕基莫斯還表示，歐元區出現通縮的風險“相當小，幾乎為零”，出現通縮的典型特征是物價在一段時間內持續下跌，消費者和投資者的支出受到抑制和放緩。

　　法國財政部公布的數據顯示，由于海外投資收益的大幅增加，法國5月經常帳出現盈余。同上月1.24億歐元的赤字相比，法國5月經常帳經過季調后，盈余達到36.23億歐元。經常帳包括產品和服務貿易，以及投資收益。產品貿易盈余從4500萬歐元上升至4.93億歐元，服務貿易盈余與上月持平。法國5月投資收入盈余達到23.8億歐元，前一個月則為1.09億歐元的赤字。

　　匯價在東京、倫敦與紐約匯市下探日低1.1168后回升，上探日高1.1306后回落，尾盤在1.1265附近整理；匯價日升跌率0.535%，日漲跌幅0.0060，收于1.1266點。上周匯價的周最高價1.1337，周最低價1.1105，周升跌率-0.177%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線繼續呈空頭態勢，但跌勢趨緩且有呈纏繞態勢，匯價位于短期日均線系統的3日與5日均線之上附近、10日均線之下附近、30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率依然較大，短線有望在1.1210-1.1330區間震蕩整理尋求突破方向，站穩于1.1280之上則向1.1330方向運行的概率增大，受壓于1.1280之下則下探1.1210一線支撐的概率增大。匯價若下破1.1210則短線向空，有下探1.1160或波段日低點1.1105一線支撐的趨勢，且不排除繼續下破的可能。匯價若站穩于1.1330之上則短線向多，有向1.1380或1.1430方向運行的趨勢，且不排除繼續向30日均線方向測試壓力的可能。1.1210與1.1330分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ在低位呈金叉之勢，且呈底背離態勢；日快步隨機KDJ則繼續呈金叉之勢，仍有上行空間。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統繼續呈死叉空頭排列，匯價位于短期周均線系統之下附近、30周均線之上，顯示匯價有望在10周與30周均線即1.1090-1.1570之間震蕩整理尋求中線運行方向。匯價若持續位于1.1360之下則周線向空，有向30周均線1.1090方向尋求支撐的趨勢，若站穩于1.1360之上，則上擋周線壓力位于1.1570、1.1770一線，繼續上破則周線向多。1.1360與1.1770分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統繼續呈多頭排列之勢，匯價位于短期月均線系統的3月與5月均線之下、10月及30月均線之上，顯示匯價若本月不能重上1.1370之上，則有下探下擋月線支撐1.0800附近的趨勢。1.1370為匯價月線向多的分界線。

　　波動分析顯示，可暫認定匯價自5月27日日高1.1932以來已進入較大級別調整之中，其調整目標或在1.1200，或在1.1160，或在1.1050，時間或大約34個交易日，或約55個交易日，或更長時間。上周在下跌已經34及21這一雙重的時間之窗附近后靠穩盤升，共下跌約830點，故可能已經出現波段底點后進入波段反彈，一旦突破自1.1930以來形成的短期下降通道上軌線(現位于1.1250附近，其已構成反壓支撐)站穩于其上波段反彈的概率增大，突破并站穩于1.1330之上則波段反彈的概率繼續增大，若果真如此，暫預計有望為5或8或13個交易日左右的反彈時間、0.382或0.5或0.618左右的反彈高度，即可能反彈高度在1.1400或1.1500或1.1610附近。

　　本周，匯價有望震蕩震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤升。

　　今日強壓力1.1360，弱壓力1.1310；強支撐1.1160，弱支撐1.1210。

　　英鎊/美元

　　7月18日，匯價震蕩盤跌。

　　匯價在東京匯市上探日高1.5982后回落，倫敦與紐約匯市下探日低1.5820后回升，尾盤在1.5900附近整理；匯價日升跌率-0.370%，日漲跌幅-0.006，收于1.5902點。上周匯價的周最高價1.6301，周最低價1.5820，周升跌率-2.474%。今日早盤低跳開盤。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈空頭排列之勢，跌勢稍趨緩，匯價位于短期日均線系統的3日與5日均線之下附近、10日與30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率繼續增大，短線有整理要求。匯價若站穩于3日與5日均線附近的1.5940之上，則有向1.6000或1.6050上試壓力的趨勢，且不排除向10日均線附近的1.6100一線測試壓力的可能；若持續位于1.5930之下，則有下探1.5850或下破上周五低點1.5820、測試1.5800一線支撐的趨勢，且不排除繼續下破、下探1.5750、1.5700支撐的可能。1.5930為短線向空的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為向空態勢。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統已呈死叉空頭排列之勢，且其與30周均線有呈纏繞或死叉的兩種可能，匯價位于短期周均線系統之下及30周均線之下，顯示匯價中線向空的概率增大，若匯價持續受壓不能盡快重返1.6170之上則中線有向波段低點1.5450方向測試支撐的趨勢。匯價上擋周線壓力位于1.6120-70區域，1.6270為周線指標向空的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示，匯價震蕩盤跌下探支撐后有望進入震蕩整理或反彈。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統與30月均線雖繼續呈多頭排列，但匯價已位于短期月均線系統之下、30月均線之上，顯示匯價有望在1.5720-1.6000區間波動，若站穩于1.6300之上則月線繼續向多，若下破1.5720則月線向空。1.5720與1.6300為月線指標向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理或盤跌下探支撐后反彈。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌。

　　今日強壓力1.5950，弱壓力1.5900；強支撐1.5700，弱支撐1.5750。

　　澳元/美元

　　7月18日，澳元震蕩盤跌。

　　澳洲聯儲報告顯示，6月澳洲聯儲依然繼續拋售澳元，總值將近11億澳元。自去年4月開始，澳洲聯儲已經拋售的大約55億澳元。澳大利亞7月通脹率預期下跌至3.6%，成為18個月以來的最低水平。

　　匯價在東京匯市上探日高0.6527后回落，倫敦與紐約匯市下探日低0.6438后回升，尾盤在0.6480附近整理；匯價日升跌率-0.781%，日漲跌幅-0.005，收于0.6479點。上周匯價的周最高價0.6613，周最低價0.6438，周升跌率-1.759%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈空頭排列，但跌勢較緩，匯價位于短期日均線系統的3日5日均線之下附近、10日與30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率依然較大，短線逐級盤跌抵抗性下跌有呈下降楔形趨勢。匯價若站穩于0.6500之上則上擋壓力位于0.6520、0.6560一線；若持續受壓于0.6500之下則短線繼續向空，有下探上周五低點0.6438一線支撐的趨勢，且不排除繼續向0.6420-0.6400一線尋求支撐的可能，且短中線不排除繼續下破的可能，但在0.6300-0.6400區域有構筑波段底部的可能。0.6500為匯價短線向空的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩盤跌下探支撐、稍顯低位有買盤承接態勢。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統由呈纏繞轉而有呈死叉之勢，匯價位于其下附近與30周均線之上，顯示匯價若持續位于0.6530之下則周線指標向空。若重返0.6530之上則上擋周線壓力位于0.6600一線。0.6530與0.6690為匯價周線指標向空與向多的分界線。周慢步與快步隨機指標顯示為震蕩盤跌下探支撐、稍顯低位有買盤承接態勢。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統繼續呈多頭排列之勢，匯價位于3月均線之下附近、5月均線之上附近、10月及30月均線之上，顯示匯價若站穩于0.6420之上則月線向多。0.6420為月線指標向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌。

　　今日強壓力0.6560，弱壓力0.6520；強支撐0.6400，弱支撐0.6440。

　　歐元/日元

　　7月18日，匯價震蕩盤升。

　　匯價日高133.90，日低132.97，尾盤在133.50附近整理；匯價日升跌率0.308%，日漲跌幅0.41，收于133.53點。上周匯價的周最高價133.90，周最低價131.49，周升跌率0.368%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈橫行纏繞態勢、且有呈金叉的可能，匯價位于短期日均線系統線之上附近、30日均線之下，顯示短中線向空的概率依然較大，短線有望在133.20-133.80區間震蕩整理尋求突破。匯價若站穩于133.80之上則短線向多的概率增大，短中線有向30日均線135-136方向測試壓力的趨勢，且不排除線繼續上破的可能；若受阻回落于133.10之下，則有下探132.50一線支撐的可能。132.50與133.80分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步與快步隨機指標顯示為震蕩整理或震蕩盤升的格局。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統繼續呈空頭排列，但跌勢較緩，匯價位于短期周均線系統的10周均線之下、5周均線之下附近、3周均線之上附近及30周均線之上，顯示匯價有望在131.70-136.70即30周與10周均線之間寬幅震蕩整理尋求中線突破方向。若持續位于134.40之下則周線向空，下擋30周均線131.70一線有較強支撐；若上破134.40則上擋周線壓力位于136.60、138.90。134.40與138.90分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤升。

　　今日強壓力134.40，弱壓力133.90；強支撐132.60；弱支撐133.10。

　　(圖表截止至2003年7月21日6：16)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　特別提示：

　　7月21日，日本公眾假期市場休市(海洋節)。

　　人民網北京7月21日訊