2003年7月15日，加拿大央行宣布降低隔夜拆借利率25基點至3%，這是加拿大央行18個月以來的首次降息行動，這一決定完全出乎市場意料之外。

　　在加拿大央行將其主要借貸利率降低到3%以后，與美聯(lián)儲1%的基準利率水平差距縮小到兩個百分點，縮小的利率差距導致加元兌美元匯率出現(xiàn)了急劇下跌，加元兌其他主要貨幣匯率均有不同幅度跌幅。

　　2001年以來，在美國經濟增長減緩的影響下，世界經濟增長也逐漸萎縮，但加拿大經濟仍然保持了相對較強的增長勢頭。2002年4月以來，加拿大曾五次提升利率，是七國集團里唯一保持利率上調趨勢的國家，加拿大經濟的興隆發(fā)展與世界其他主要經濟體形成鮮明對比。

　　加拿大相對更加穩(wěn)定、強勁的經濟實力和較高的利率水平，對海外資金形成了強大的吸引力。在過去一年多里，大量國際資金流入加拿大，推動加元價值不斷增加，美元/加元匯率從2002年1月的1.6188高點持續(xù)震蕩下滑，特別是在今年美伊沖突不斷升級以來，美元/加元匯率更是出現(xiàn)了急劇下跌，最低一度跌至1.3305，上半年的下跌幅度超過了15%。

　　但是，加元匯率快速而大幅的升值逐漸損害了市場對加拿大商品和服務的需求，加拿大出口業(yè)遭受了前所未有的打擊；而同時瘋牛病和SARS病毒的蔓延對加拿大消費者信心造成了損害，加拿大消費者對國外商品的需求也出現(xiàn)了下滑。從加拿大央行公布的經濟數(shù)據(jù)看，加拿大通貨膨脹壓力正得到緩解，今年5月，加拿大通貨膨脹率從2月的4.6%下滑至2.9%。

　　通貨膨脹壓力的減小和加拿大經濟增長的放緩，促成了加拿大央行的降息決定。對加拿大消費者而言，加拿大主要借貸利率的下調，有利于他們進行信貸消費；對公司而言，更有利于他們在公司擴張過程中的融資行為，共同對加拿大經濟形成支撐。加拿大央行試圖通過降息來支撐GDP保持良好增長勢頭，他們認為加拿大經濟將隨著金融市場的反彈和國內需求的增加，在今年末有望重新加速上漲。經濟基本面的穩(wěn)定增長是決定加元匯率是否能繼續(xù)升值的關鍵，但短線而言，加拿大央行意外的降息行動對加元多頭人氣帶來了較大的負面影響，美元/加元突破了前期重要阻力1.3923，日內最高漲至1.3966，距離1.4000阻力僅一步之遙，1.4000阻力能否堅守陣地將決定美元/加元中線走勢。

　　外匯通研究部--敬松

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