2001年下半年至今，澳元匯率出現了持續的震蕩上揚行情，特別是澳元/美元從0.4800附近已經漲至0.6800，上漲幅度超過了40%，是什么動力推動了澳元匯率的大幅上揚呢？

　　簡單而言，澳元匯率的上揚主要受益于澳大利亞相對穩定的經濟增長前景，以及澳大利亞相對較高的利率水平，這些都與世界幾大經濟體形成了鮮明對比。世界經濟增長停滯和伊拉克戰爭對澳大利亞經濟帶來的負面影響較小，同時當美國、歐元區、英國等主要經濟體 持續降息的時候，澳大利亞聯儲銀行已經持續維持利率水平13個月不變。

　　2003年6月，在歐洲央行和美聯儲相繼作出降息決策之后，很多經濟學家一度認為澳大利亞聯儲銀行也將采取必要的降息措施，但澳大利亞聯儲銀行出人意料地宣布維持利率政策不變，其現行基準利率為4.75%，與其他主要經濟體保持了更加高的利率差距。

　　相對更高的收益率使世界投資者對以澳元標的的資產青睞有加，同時澳大利亞經濟增長前景也是投資者選擇澳元資產的重要因素之一。

　　美國是世界上最大的經濟體，同時還是澳大利亞最大的貿易伙伴國。美國經濟復蘇前景對澳大利亞經濟增長起著舉足輕重的作用，美國國內消費者對澳大利亞商品的需求在很大程度上決定了澳大利亞出口業的繁榮程度。

　　目前，美國經濟復蘇前景還沒有特別明朗的跡象出現，但美國經濟學家對美國經濟增長前景越來越樂觀，不斷推進他們對美國今年下半年和2004年上半年的經濟增長預期。他們預計，2003年三季度美國GDP將增長3.5%，在四季度的GDP增長速度將恢復到3.7%水平。復蘇的美國經濟有助于美聯儲穩定匯率，而不至于在今年下半年再次動用可憐的降息空間，從而穩定與澳大利亞間的利率差異。

　　受澳大利亞樂觀經濟前景以及零售商和建筑商收益增加影響，6月，澳大利亞商業信心上升10.3至13.1，達到自2002年9月以來的最高水平。澳大利亞商業信心的大幅上揚，進一步提振了世界投資者對澳大利亞經濟前景的樂觀情緒，越來越多的外匯市場交易商更愿意購入澳元兌其它主要貨幣。

　　這樣看來，由于澳大利亞經濟增長前景和利率優勢等方面的影響，澳元很可能長期成為市場投資者的寵兒，即便是在美元大幅反彈的時期，澳元的下跌幅度仍會顯得更小，而澳元兌其它非美元貨幣有望繼續保持強勢。

　　外匯通研究部--敬松

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