呂宏杰

　　由于投資者把資金轉(zhuǎn)至股市，令債市急挫，商品研究所商品指數(shù)擴(kuò)大升幅至兩年半新高，這都反映了市場所預(yù)料的通貨再膨脹。看來沒有數(shù)據(jù)能夠或有可能改變市場的氣氛。但這有利于全球增長和商品有相互關(guān)系的貨幣，例如澳元及新西蘭元等，這些貨幣今年已因利好的利率差距而表現(xiàn)突出。惟一的風(fēng)險是市場累積不少投機(jī)作多部位，匯價有可能顯著向下

調(diào)整。

　　美國疲弱且令人失望的非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)為美元帶來損害，但來得及時并顯示下半年經(jīng)濟(jì)或正在回升的制造業(yè)以及非制造業(yè)數(shù)據(jù)迅速消除這一影響。周四美國公布的生產(chǎn)物價指數(shù)將成為焦點，市場預(yù)料月率會從5月的-0.2反彈至0.3。周五公布的貿(mào)易赤字料會擴(kuò)大至420億美元。整體而言，美元應(yīng)會保持較為中性的走勢。

　　日本市場走勢突然引起各界注意，由于日本政府債券收益率最高升至1.4%，一個月內(nèi)上升差不多3倍，而被低估了的日股也出現(xiàn)急升。這為日元帶來支持(上周日元是20個工業(yè)國貨幣中第三強(qiáng)貨幣，僅次于澳元和新西蘭元)。從歷史角度來看，日元和全球增長持續(xù)上升存在相互且正面的關(guān)系。這會擾亂財務(wù)省抑制日元上升的行動，若美元兌日元挑戰(zhàn)117.50,當(dāng)局有可能進(jìn)行更多溫和的干預(yù)行動。在日本數(shù)據(jù)方面，周二公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)會證明出口有否改善，而同日公布的機(jī)械訂單會對經(jīng)濟(jì)展望帶來啟示，預(yù)料5月數(shù)據(jù)升2.0%。日本消費(fèi)者信心及貿(mào)易數(shù)據(jù)將在周三公布。

　　基于相信全球通貨再膨脹情況會出現(xiàn)的原因，預(yù)料本周歐洲央行及英國貨幣政策委員會不會放寬利率。周二將公布的德國工業(yè)生產(chǎn)及失業(yè)數(shù)據(jù)最受市場注視。

　　本周各幣種波幅預(yù)測如下：歐元兌美元1.1600至1.1200,美元兌日元119.40至115.50,英鎊兌美元1.6750至1.6450,美元兌瑞郎1.3800至1.3400,澳元兌美元0.6880至0.6730,美元兌加元1.3670至1.3300,歐元兌英鎊0.7000至0.6800,歐元兌日元136.50至132.00,歐元兌瑞郎1.5600至1.5400。