美聯儲在6月下旬將基準利率降低到1%，達到了自1958年以來的最低水平。此后，很多投資者開始預測歐洲央行將在第三季度再次削減利率，歐洲央行下次貨幣政策會議將于7月10日在法蘭克福舉行。

　　今年上半年，由于世界經濟前景不明、伊拉克戰爭以及歐元區國家預算赤字擴大、通脹率變化等諸多因素的影響，很多公司的投資計劃被迫縮水，歐元區經濟增長陷入停滯狀態

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　　德國和法國是歐元區成員國中最大的兩個經濟體，其政府財政赤字已經連續第二年超過歐盟3%的上限。為刺激國內經濟復蘇，他們仍計劃采取減稅措施，這勢必對財政收入帶來更大的壓力。

　　同時，由于歐元/美元匯率在去年以來的瘋狂上漲，對歐元區國家的出口業帶來了極大的負面影響，特別是德國出口業在過去的七個月里有五個月都處于萎縮狀態，推動德國經濟站在衰退的邊緣。

　　服務業是歐元區經濟最大的組成部分，由于經濟整體的停滯不前、就業狀況惡化威脅迫使眾多公司和個人消費者緊縮支出等因素影響，歐元區6月服務業連續第五個月萎縮。作為經濟基礎的制造業在過去10個月里也已經出現了9個月的下滑，前景不容樂觀。

　　整體而言，歐元區12國在今年下半年實現經濟快速增長有較大的風險，為歐洲央行委員們繼續施加降息壓力。

　　但從近期匯市和債券市場的相關走勢看，投資者的這種預期正逐漸減弱。歐洲央行行長杜伊森貝赫近日也表示：歐洲央行已經采取了足夠的降息幅度來刺激歐元區12國經濟增長，目前歐元區2%的基準利率是合適的，各國政府不能繼續躲在歐洲央行背后以掩蓋自己的失敗，我們迫切需要他們站出來進行有力的改革。杜伊森貝赫的講話表明歐洲央行并不急于在近期再次削減利率，在此之前，一些經濟學家和研究機構認為歐洲央行將在9月份之前再次降息25基點。

　　考慮到美聯儲剛將利率降至1%，而經濟學界普遍認為這是美聯儲去年以來降息周期的底部，我們認為，歐洲央行在7月10日的貨幣政策會議上降息的可能性不大，與美聯儲和日本央行的利率水平保持一定的距離對歐洲經濟更有好處。而在今年下半年歐洲央行是否降息將更多地取決于世界經濟復蘇前景和三季度初期歐元區經濟增長狀況。

　　外匯通研究部--敬松

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