美聯儲降息“雞肋”怎么吃 金融人士眾說紛紜

　　近期，金融界人士對美聯儲是否會在25日、26日宣布降息展開了激烈的辯論。一時間，甚至有人預言：美聯儲將大幅降息半厘。那么，到底如何判斷美國利率的走勢？不妨讓我們看看正反雙方的觀點。

　　正方：減稅無用只得降息

　　對于美聯儲降息持支持態度的人士其實是婉轉地反對美國總統布什的減稅政策。

　　因為，刺激經濟的措施無外兩大類：減稅和降息。國際貨幣基金組織(IMF)就是這一派的代表。該組織在17日宣稱，并非所有的風險都已消失殆盡。該組織稱：“仍需要觀察與股價泡沫破滅有關的調整是否已經完成，由于工業活動及就業狀況持續疲軟，仍然需要關注經濟下滑風險。”IMF表示，美國經濟復蘇未能獲得動能，美聯儲可能需要降息。

　　毫無疑問，其潛臺詞是：布什總統動用幾百億美元進行的減稅大行動，并不能從根本上刺激美國經濟，因此，為保險起見，美聯儲不得不進行降息。布什減稅政策其實一直受到不少人的批評。3500億美元不是小數目，但這么大的成本到底能換來什么呢？一些人諷刺說，減稅換來的只是“落日效應”，意思是說，減稅只是增加了資本利得和股息收入，而這只是暫時的。對于大多數納稅人來說，到了2009年，這些稅收就會恢復到目前的水平。既然減稅帶來的效應只是曇花一現，而美國還面臨著通縮的危險，那么還是降息吧。至少，降息安全一些。或許，這不像減稅那樣叫人高興，但畢竟其效果十分實在：看看紅火的美國房地產市場吧，低利率的好處真是看得見摸得著。

　　反方：降息不會帶來驚喜

　　對于部分金融界人士來說，美聯儲在25日到26日的議息會議上宣布降息簡直就是鐵板釘釘的事。他們甚至十分“在行”地說，降息幅度將達到半厘的“嚇死人”的程度。

　　然而問題是，時至今日，降息是否還有必要？或者說，降息是否真的能起作用？降息一個立竿見影的效果就是刺激股市上升。然而，從美國股市近期的表現來看，即使是在沒有降息的情況下，股市也已經在回升的過程之中。自從5月6日美聯儲議息會議以來，美國10年期國庫券的收益率一路下滑，下跌了70個基點。這表明，美聯儲關于通縮的評論，已經收到了預期的效果，不再需要通過降息來給投資者們打氣了。事實上，如果降息，反而還不一定會帶來這樣的結果。另一方面，美國經濟正在或者將會溫和增長，這樣，降息不會收到長期效果，反而會“畫蛇添足”。

　　我們的操作建議

　　我們認為短期美元將出現較強的走勢，建議持有美元。

　　今日美國將公布6月份消費者信心指數，隨著美國經濟的好轉，尤其是房地產業的火爆，導致美國消費者信心一度走強，從消費者信心與歐元匯率對比圖上我們可以看出，當美國消費者信心一度走低的時候，歐元持續走強，而在美國消費者信心上升的時候歐元開始走弱，從他們兩者間的數理分析看出，消費者信心指數與歐元匯率之間存在著-75.6%的相關性。經過二次檢驗歐元與消費者信心指數擬和度趨近。因此在相差性接近-1的情況下我們稱之歐元匯率與消費者信心指數存在著高度負相關關系。所以在今天公布的消費者信心指數來推測今日歐元的走勢，如果消費信心低于前值，歐元走強，高于前值，歐元走弱。這種做法的概率在67.2%。我們認為今日公布的消費者信心較前期值有所提高，但市場大多數交易商預計的是下降。

　　昨日歐元小幅下挫，市場更關注美聯儲降息。歐洲央行的非政策會議將在周三舉行。展望未來，央行官員的言論顯示，7月調低利率的機會看來不大，但預料央行會在9月會議上調低利率50基點。從60分鐘圖上看，歐元A-B-C調整浪結束，現運行下降5浪中的第5浪，目標位在1.1480短期內歐元將繼續下跌，短期回調位在1.1620，建議以觀望為主。

　　昨日英鎊小幅回升，市場出現明顯的看跌走勢，由于歐元和澳元的疲軟不少外匯交易商從事英鎊的交叉盤，從圖形上看整體趨勢向下，受美元走強影響英鎊將出現高位回落走勢，短期回落目標位在1.6550附近，短期回調目標位在1.6730。交易商應在場外觀望。

　　昨日日元受經濟數據利好的影響，日元明顯走強，另外由于歐元走弱，一些日本銀行短期面臨結匯，將歐元轉換成日元，也給日元帶來了上漲的動力。據日本某銀行交易員稱，每當歐元兌日圓接近136日圓時，日本出口商開始拋售歐元兌日圓，這可能會導致歐元兌日圓下探135.50日圓支撐位。還稱，部分美國基金在買入歐元兌日圓，不過，在Fed利率會議前因為預料日本央行會在117.50區域干預從而導致日元在117.50受阻。從60分鐘圖來看，在圓規理論中本次日元上漲掃描區間在30度左右，而近期達到圓弧最外端，因此上漲空間有限，最高可升至117.00，預計下跌目標位將至118.50，因此短期內交易商應在場外觀望，等待時機。

　　昨日澳元小幅回落，預計近期將繼續下挫，從通道來看澳元將突破上通道進入下通道區間波動，預計短期回調至0.6650后再度下挫，下跌目標位在0.6580。建議交易商在場外觀望。

　　昨日加元出現大幅震蕩，價格下跌1.3668之后出現回升。從江恩理論看價格上沖2X1線之后回落至1X1線之后會沿1X1線向上運行，因此我們認為加元還存在著下跌空間。短期目標位在1.3750，短期阻力位在1.3550。

　　昨日瑞士第一季度工業生產年增0.9%瑞士聯邦統計局23日公布,瑞士第一季度工業生產年增0.9%,為2002年第三季度來首次上升.據法新社6月23日報道,瑞士第一季度工業銷售年增0.4%,預先交付令增幅較小.第一季度新訂單年降2.7%,大宗訂單的降幅為3.7%,成品庫存則增加2.5%.導致歐洲盤瑞士法朗堅挺。

　　昨日瑞士法朗出現小幅震蕩，從通道來看瑞士法朗并沒有回歸上升通道，仍然在下跌通道中，因此我們認為瑞士法朗還存在下跌空間，短期下跌目標位在1.3350附近，短期回升阻力位在1.3220。因此交易商短期內不宜入市。計算機程式交易系統

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