趙巖 2003年06月23日

　　上周由于投資者對于美國經(jīng)濟前景良好的預期，導致了歐元兌美元從1.1930高點跌落，調(diào)整力度接近400點。雖然從長期看，美聯(lián)儲降息有利于刺激經(jīng)濟發(fā)展，但還是在客觀上維持了歐美兩地的利差，美元資產(chǎn)的收益率不高，所以至少從短線效應來分析，對美元還是不利的。尤其是如果調(diào)降50個基點的話，這種不利程度會大大加深。

　　當然投資者一定要密切注視在6月25日美聯(lián)儲利率決策會議之前，市場是否已經(jīng)對此利空消息完成了提前消化的動作，如果有類似的現(xiàn)象發(fā)生，投資者在操作中應當進行換位思考。從技術上看，1.1580到1.1600無疑成為歐元多方必須捍衛(wèi)的價格水平，否則一旦失守并且無法迅速返回的話，則傾向于歐元在圖形上形成中期頭部。

　　美元兌日元從當前的整體趨勢上看還是一個震蕩調(diào)整狀態(tài)，最近的幾個交易日內(nèi)美元出現(xiàn)了一定的反彈。歸結(jié)原因，主要有以下幾點：第一，雖然美國方面一些經(jīng)濟指標不盡如人意，但是能夠隱約顯示出未來一段時期內(nèi)經(jīng)濟有望步入迅速增長期；第二，日本政府堅決維護走軟日元的立場，讓場內(nèi)投資人士心有余悸，美元空頭力量有所收斂；第三，日本公債市場價格下降，投資者擔憂這樣對本就狀況甚危的日本銀行業(yè)造成較大的沖擊，這樣的悲觀情緒也在一定程度上壓制了美元空頭。

　　從技術上看，美元兌日元的波動軌跡沒有擺脫中長期下降通道的制約，目前圖形形態(tài)仍然對美元不利。若要改變這種被動局面，只有克服119.60的阻力，并迅速沖擊121大關，美元兌日元才有望整體走強，否則也只有延續(xù)震蕩的箱體走勢。

　　-文/交通銀行北京分行