(圖表截止至2003年6月13日6：47)

　　中國社會科學院經濟學博士發展研究中心中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　6月12日，匯價震蕩整理、略跌。

　　日本財務省周一稱，四月日本經常項目帳戶盈余兩個月來首次增加，同比增長15.1%，達1.256萬億日元。其中服務貿易帳戶赤字同比下降29.3%，為3786億日元。四月商品貿易盈余下跌0.6%至9938億日元，連續兩月下跌。向美國的出口下跌了7.5%，但總出口額上揚5.3%至4.391萬億日元，為連續13個月上揚。其中對歐洲的出口貿易上揚12.7%，對亞洲其他地區的出口貿易上揚10.4%�？傔M口額大幅上揚7.1%至3.397萬億日元，為連續8個月上揚。

　　日本央行維持其核心經濟評估不變，并反復強調由于經濟前景的不確定性，日本經濟活動仍保持停滯。日本央行對凈出口表示出更多的不樂觀，因為SARS引起整個亞洲經濟下滑，日本4月份出口已經下降。日本央行6月份月報稱：“雖然現在的出口顯示出一些疲軟，但整個日本經濟活動還保持平穩�！�6月月報和5月相比，沒有大的變化。日本央行表示，全球經濟復蘇仍存在不確定性，而它是日本依賴出口的經濟的主要推動力。日本出口預計持平或者輕微下降，工業產出也預計沒有變化。

　　美聯儲周三表示，伊拉克戰爭結束后以來，美國經濟一直在奮力加快增長步伐，但產出和就業的表現卻令人失望。各個地方美聯儲經濟報告整理的褐皮書給市場以打擊，同時美聯儲副主席也對美國經濟發表了謹慎的評估。使市場堅定了美聯儲計劃在2周后降息的預期。褐皮書指出，在4、5月經濟狀況改善的同時，消費者支出依然疲軟，服務行業則進展緩慢。報告總結說：“戰爭相關的擔心消除后，商業和消費者信心得到些許提升，但大部分的報告表明影響并不顯著。”

　　美國5月零售銷售增長0.1%。受到家具、電子產品以及服裝等銷售量上升的提振，美國5月零售銷售增長，顯示隨著伊拉克緊張局勢的緩解，美國消費者支出正在改善。美國商務部報告顯示，美國5月零售銷售增長0.1%，至3088億美元，4月向下修正后為下降0.3%。5月剔除汽車外零售銷售增長0.1%，4月曾下降0.9%。5月剔除汽車以及加油站收入中物價引起的下滑部分外，零售銷售增長0.6%，4月曾下滑0.4%。經濟學家之前預計5月零售銷售持平，剔除汽車外的零售銷售預期為增長0.2%。上月美國商務部報道的4月零售銷售初值為下降0.1%。5月電子及電器商店銷售增長2.9%，為自2001年11月以來最大增幅。家具銷售則增加1.1%，4月曾增長0.5%。

　　數據顯示，由于公司預計下半年出現增長而減少裁員，美國初請失業金人數在過去7周里5周出現下降。美國勞工部稱，美國上周六當周初請失業金人數季調后為43萬人，較前一周的44.7萬人有所下降。該數值四周移 動平均值從43.15萬上升至43.375萬人。報告顯示，5月31日當周續請失業金失業金人數，從前一周的368萬人上升至380萬人，這是1983年4月9日當周以來的最高。

　　美國商務部報告稱，因4月汽車庫存增加1.2%，美國4月商業庫存增加0.1%。同時包括零售商、批發商以及生產商在內的4月商業銷售下降1.5%，為自911事件以來的最大降幅。報告稱隨著銷售的下降多數公司很快對此作出了回應，紛紛減少訂單，使庫存維持在最低水平。4月的庫存銷售比上升至1.40個月，為14個月來的最高水平。零售銷售商的庫存銷售比從3月的1.59個月上升至1.61個月。報告顯示，4月零售商的庫存增加0.4%，這主要是受到汽車庫存大幅增加1.2%所致。剔除汽車庫存，4月零售商的庫存同3月持平。生產商報告稱4月的庫存沒有增加。批發商的庫存為減少0.1%。

　　美國進口商品中大部分價格下降或者持平。美國5月進口物價下降0.3%。非原油類進口商品物價連續第二個月下跌0.2%，以前幾個月由于伊拉克戰爭此類商品物價持續上漲。非燃料類進口商品物價下跌0.3%，這是自2001年12月建立該統計指標以來下跌幅度最大的一次。資本類物價下跌0.4%，消費類商品價格持平。過去12個月中，進口物價平穩的上升了1.5%。此外，美國5月出口物價上升0.1%，是過去5個月來第4個月上升。上月非農業出口物價下跌0.1%。

　　匯價在東京匯市上探日高117.95后回落，倫敦匯市下探日低117.43后回升，紐約匯市繼續整理，尾盤在117.65附近整理；匯價日升跌率-0.076%，日漲跌幅-0.09，收于117.65點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列，30日均線繼續緩慢下行，匯價位于短期日均線系統之下附近、30日均線之上附近，顯示匯價有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向。匯價若站穩于117.80之上，則上擋壓力位于118.30、118.80，繼續上破則短線向多；匯價若受壓于117.80之下則短線向空，下擋支撐位于117.30、116.80。117.80與118.80分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ繼續呈死叉空頭排列，仍有下行空間；日快步隨機KDJ則也呈死叉，仍有下行空間，但顯低位有買盤承接。匯價周線繼續顯示，有望在117.20-120.00區間震蕩整理尋求方向；若突破120.00則周線向多，若下破117.20則周線向空。117.20與120.00分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌。

　　今日強壓力118.40，弱壓力117.90；強支撐116.80，弱支撐117.30。

　　歐元/美元

　　6月12日，匯價震蕩整理、略升。

　　法國4月工業產出月率下降0.8%，年率上升0.6%；4月制造業產出月率下降0.3%，年率上升0.1%。法國4月工業產出連續第二個月下降，人們開始擔心法國經濟在今年前三個月增長后，會出現萎縮的風險。汽車和能源相關產品產量下降是工業產出出現萎縮的主要原因。先前經濟學家預計下降為0.1%。報告顯示，法國4月汽車產量下降1.5%，能源相關產品產量下降3.4%。不包括能源和食品產出在內，法國4月制造業產量下降0.3%，這是今年第一次出現下降。法國經濟第一季度由于減稅政策刺激，穩定的消費支出得到增長。但是占到法國出口市場四分之一的德國和意大利經濟，在第一季度出現萎縮，而且本季度也正在苦苦掙扎擺脫經濟衰退。這兩個國家對法國經濟影響很大。

　　受歐元升值影響，德國4月出口連續第三個月下降。德國經濟衰退風險增加，可能出現多年以來的第二次經濟衰退。德國聯邦統計局稱，德國4月出口季調后，比3月份下降2.2%。出口占到德國經濟總量的三分之一。德國該月進口下降4.8%。德國央行行長韋爾特克昨天稱，今年德國經濟增長將不會超過去年的0.2%。德國第一季度GDP出現下降。包括大眾汽車在內的許多公司表示，去年歐元兌美元24%的升值損害了公司的利潤。報告稱，沒有經過調整的4月份貿易順差從3月份的97億歐元減少到了92億歐元。早前經濟學家預計貿易順差為93億歐元。德國央行將在不久后公布調整后的德國4月貿易順差。德國4月經常帳順差為31億歐元，修正后的3月經常帳為66億歐元。分下家早前預計經常帳順差為43億歐元。

　　歐洲央行降低了對今年歐洲經濟增長的預測，并且稱明年歐洲的通脹速度將減緩，預計還不到目標值的一半。歐洲央行宣布，預計歐洲今年經濟增長率為0.4%，明年為1.1%。去年12月份，它曾預計2003年的增長率至少為1.1%，2004年則不少于1.9%。歐洲央行稱，明年的通脹速度預計將在0.7%左右，低于去年12月份預計的不少于1%。5月份歐洲央行曾表示，將努力把通脹率控制在接近2%的范圍，而不是0-2%之間，暗示著將降低利率避免通縮。

　　歐洲央行總裁杜森貝赫在對歐洲議會委員會所作陳述中，幾乎沒有給出任何關于未來歐央行貨幣政策行動的線索。在過去兩天里，杜森貝赫傳達了非常不清晰的信號，周二他的評論暗示歐洲央行仍有降息空間，周三的講話則強調歐洲央行降息空間有限。杜森貝赫對今年前半年經濟形勢的描述非常悲觀，他指出中東緊張局勢最終升級為美伊戰爭，打擊了歐元區經濟，而戰爭的結束卻沒有帶來預期中的復蘇。然而，他仍然維持之前的預期指出，今年下半年歐元區國內支出將加速，并推動經濟復蘇。他說：“今年實際GDP增長的逐步加速應該會在明年積聚更多能量。”杜森貝赫表示歐元區沒有通脹風險。他說，歐洲央行保持其通脹目標，即限制物價在低于或趨于2%的水平。強勁的歐元降低了石油及其它進口商品的成本。關于歐元兌美元的升值，杜森貝赫稱：“目前歐元實際有效匯率的水平，以及歐元區出口商國際間的物價和成本競爭力非常接近長期平均值。”

　　匯價在東京與倫敦匯市上探日高1.1808后回落，紐約匯市下探日低1.1703后回升，尾盤在1.1760附近整理；匯價日升跌率0.153%，日漲跌幅0.0018，收于1.1764點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈橫行纏繞收斂之勢，匯價位于短期日均線系統之上附近、30日均線之上，顯示匯價短中線向多的概率依然較大，短線有望在1.1700-1.1800區間整理尋求突破方向。匯價若站穩于1.1760之上，則短線向多的概率增大，上擋壓力位于1.1800、1.1850；若回落于1.1700之下，則下擋支撐位于1.1650。1.1700與1.1760分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ由呈空頭排列轉而拐頭向上呈金叉；日快步隨機KDJ繼續呈金叉多頭排列，仍有上行空間，但上擋壓力較重。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力1.1850，弱壓力1.1800；強支撐1.1660，弱支撐1.1710。

　　英鎊/美元

　　6月12日，匯價震蕩盤升。

　　匯價在東京匯市下探日低1.6647后盤升，倫敦匯市上探日高1.6789后回落，紐約匯市繼續整理，尾盤在1.6685附近盤整；匯價日升跌率0.222%，日漲跌幅0.0037，收于1.6686點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈金叉多頭排列之勢，匯價位于短期日均線系統之上及30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率繼續增大。匯價若站穩于1.6640之上，則短線繼續向多，上擋壓力位于1.6730、1.6780；若回落于1.6640之下，則下擋支撐1.6590、1.6540。1.6640為匯價短線向多的分界線。

　　波動與形態分析顯示，匯價有形成上升楔形形態的可能。

　　今日，匯價有望震蕩整理或盤跌下探支撐。

　　今日強壓力1.6780，弱壓力1.6730；強支撐1.6590，弱支撐1.6640。

　　澳元/美元

　　6月12日，澳元震蕩盤升。

　　新西蘭截至3月當季貿易額出現增長，與市場預期剛好相反。進口價格下跌下降得比出口價格更快。因紐元上漲，市場已經預期到進出口價格會上漲。出口價格季率下跌2.7%，年率下跌15.2%。進口價格季率下降4.4%，年率下降9.3%。第一季貿易額共季率上漲1.7%，預期下降0.3%，但還是比一年前下降了6.5%。第一季出口額大大高于進口額。第一季出口額增加1.9%，進口額減少0.1%，國內經濟放緩反應到貿易往來上。

　　澳大利亞5月就業人數增長2.9萬，符合之前3萬的預測值，5月的上升緊隨之前連續三個月的下跌，之前這三個月就業人口共減少了6.94萬，5月的失業率2月來首次下降至6%，參與率保持在64%的歷史高點。自1990年3月以來，澳洲失業率就沒有低于6%，但是國內經濟仍保持良性發展，預計未來數月內失業率就能達到6%以下。失業率在6%之下保持的時間取決于世界經濟對澳洲出口和增長帶來的影響。干旱也拖累了澳洲經濟的發展，這樣，澳洲就業人口的增長可能出現減緩勢頭，過去三個月的增長年率為2.5%。全職人員增長3.72萬，一洗前兩個月減少7.67萬的頹勢。兼職人數減少8200，連續第二個月下降。

　　匯價在東京匯市下探日低0.6512后盤升，倫敦匯市上探日高0.6660后回落，紐約匯市繼續整理，尾盤在0.6650附近整理；匯價日升跌率0.499%，日漲跌幅0.0033，收于0.6653點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統有擺脫橫行纏繞呈金叉之勢，匯價位于短期日均線系統之上附近及30日均線之上，顯示匯價短線與短中線向多的概率增大。匯價若站穩于0.6640之上，則短線向多，上擋壓力位于0.6670、0.6700；若下破0.6640則下擋支撐位于0.6610、0.6570，繼續下破則短線向空。0.6570與0.6640分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ繼續呈空頭排列緩跌之勢，仍有下行空間，但有拐頭向上呈金叉的跡象；日快步隨機KDJ繼續呈金叉多頭排列，仍有上行空間，但即將進入超買區，顯示若盤升受阻則有回落整理要求。同時，市場對日慢步隨機指標呈現的頂背離狀況保持警惕。

　　今日，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落整理。

　　今日強壓力0.6700，弱壓力0.6670；強支撐0.6610，弱支撐0.6640。

　　歐元/日元

　　6月12日，匯價震蕩整理、略升。

　　匯價日高138.84，日低137.23，尾盤在138.50附近整理；匯價日升跌率0.080%，日漲跌幅0.11，收于138.48點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續由呈空頭排列轉而呈纏繞之勢，匯價位于短期日均線系統之間、30日均線之上，顯示匯價短中線向多的概率依然較大，短線有望在138.00-138.90區間震蕩整理尋求突破方向。匯價若站穩于138.90之上，則上擋壓力位于139.40，繼續上破則短線向多；若持續位于138.20之下則短線向空，下擋支撐位于137.20附近。日慢步隨機KDJ跌勢趨緩且有拐頭向上呈金叉的跡象；日快步隨機KDJ繼續呈金叉之勢，仍有上行空間。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于138.20之上則周線向多，138.20為周線指標向多的分界線。若下破138.20，則下擋周線支撐位于135.00一線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力139.40，弱壓力138.90；強支撐137.40；弱支撐137.90。

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)