日本央行政策委員會決定維持貨幣政策不變

　　國際金融報特約作者張晟剛發自上海

　　6月11日在亞洲外匯市場上，美元兌日元從118.10日元跌至117.60日元附近。日本央行政策委員會一致投票決定維持貨幣政策不變，使日元匯率受到多重因素的提振，仍然保持強

勁。

　　政策壓制

　　日本政府6月11日公布第一季度國內生產總值修正后增長0.1%，超過上個月公布的0.0%的初值，該數據沒有對市場產生影響。鑒于經濟面的壓力，日本央行決定加快紓解小型企業融資問題的努力，承諾將購買債券，其中包括那些被認為低于投資等級的債券。日本央行稍早還宣布將維持貨幣政策不變，表示將購買高達1萬億日元的資產抵押證券，此舉意在幫助那些難以向銀行貸款的小型企業。

　　日本央行挽救中小企業的舉動也是一種對于市場注入資金的舉措，加上日本央行隨時可能干預外匯市場，因此，交易商不愿意積極買進日元，但也沒有理由拋出日元。美元兌日元仍維持在118下方盤整。

　　在亞洲外匯市場上，外資大量購買日股以及日本企業準備向國家退休基金移交資產，這些因素推動窄幅交投下的日元逐漸逼近117.40的關鍵阻力，而日元兌歐元接近137附近的三周高點。

　　資金支持

　　財務省公布的數據顯示，外資在5月凈買入8402億日元的日股，遠高于4月的3472億日元。交易商認為，最近日元獲得除出口商的買需之外，推動日元近期升值的因素還有外資對日本股市興趣上升，以及準備向政府轉移退休金資產的國內企業的日元買需。最近，日本大量出口商和機構都準備在反彈時賣出美元。

　　從長期來看，由于日本擁有龐大的經常項目盈余，出口商需要不斷將出口收入換成本國貨幣，因此日元的買盤可謂是源源不斷的。而且最近日本股市出現了外資買入的現象，盡管日本投資者也在買入外國債券進行投資。

　　數據顯示，5月份日本賬戶凈購買3.713萬億日元的外國債券，凈售出1616億日元的外國股票。但從長期來看，這些海外投資的收益最終還是要匯回國內的。所以，日本作為國際貿易盈余大國的地位仍是日元走強的堅實基礎，干預行為只能左右短期走勢，對于長期而言日元走強的趨勢是無能為力的。

　　技術壓力

　　美元兌日元受到來自歐元兌日元交叉匯率方面的壓力，維持低調運行。

　　盡管美元走勢看空，同時又有沉重的日元交叉盤拋售，美元兌日元在117.40附近仍獲得良好支撐，因為市場認為財務省該水平下干預的可能性較大，因此該水平有大量止損單。

　　但目前美元在119日元上方壓力沉重。從中期來看，若日元走強，日本央行仍有可能在115至116日元附近進行大規模干預。

　　《國際金融報》(2003年06月12日第六版)