王軍

　　今年以來，受美元總體下滑及澳大利亞較美國利率高出350基點提振，澳元兌美元累計上揚近20%。澳大利亞央行上周決定維持利率于4.75%水平不變，受這一消息鼓舞，澳元兌美元上周五一度升至0.6710水平，創下近四年以來新高。專家分析，澳元匯率在進行適度技術調整之后仍具升值潛力。

　　澳元一貫以商品貨幣著稱，商品價格與澳元匯率成正相關關系，即較高的出口商品價格意味著市場對澳元貨幣需求增加，導致澳元升值，反之亦然。從商品市場角度分析，大約70%的澳大利亞出口以美元計價，60%的出口銷售來自礦業及農產品。而市場對下半年全球經濟復蘇的預期，使得國際上以美元計價商品價格已呈溫和上揚趨勢。

　　另外，作為世界上最大的鐵礦石及羊毛出口國，澳大利亞也能夠通過削減該類產品產量及出口來影響國際價格。目前，中國經濟增長帶動鋼鐵業高速成長，而由此對鐵礦石的大量進口需求導致國際市場對該類商品需求迅速升溫。受此因素影響，近期日本正在與澳大利亞出口商商討對日本出口鐵礦石提價9%的事宜。由此可見，未來以美元計價的出口商品價格將繼續走堅，而引發市場對澳元的需求料將呈持續上升態勢，使澳元保持升值潛力。

　　從澳元升值對貿易的影響來看，澳大利亞制造業及服務業出口商對匯率較為敏感，因澳元匯率上升，導致汽車及教育等企業出口競爭力減弱，而使其出口銷售及利潤下降。然而，澳大利亞服務業出口占總出口比重較小，制造業出口也僅占總出口的20%水平。而澳元升值使進口需求增長，從而刺激疲弱的國內需求。加之美元計價出口商品價格的走強將提振經濟，這些綜合因素的影響將抵消上述負面影響。近期數據顯示，澳大利亞經季節調整一季度經常賬赤字為101.1億澳元，優于市場預期的108億澳元。

　　從基本面來看，相對于美歐等主要工業國的不景氣，澳大利亞經濟表現良好。一季度GDP年比增長2.9%，基本與3%的經濟增長預期相符，預計下半年澳大利亞經濟將保持溫和增長。除此之外，由于澳元相對于日元、美元、歐元及新西蘭元等貨幣息差優勢較為明顯，而市場對高息收益率的追捧將對澳元匯價提供良好的支撐。綜上所述，預計澳元下半年對投資者的吸引力依然不減。