昨日，加拿大央行行長和其貨幣政策委員會決定維持隔夜借貸利率在3.25%水平不變，符合市場預(yù)期。該利率水平仍與美聯(lián)儲利率1.25%保持了兩個百分點的差距，這是1995年以來兩國利率水平的最大差距。

　　加拿大央行決定維持利率水平不變的主要原因是通貨膨脹率下滑。目前加拿大商品價格上升幅度減緩，并明顯弱于央行政策制定者們的預(yù)期，減輕了央行與通脹斗爭的必要。今

年一季度，加拿大通貨膨脹率曾達到了4.6%，是央行制定的2.0%通脹目標的兩倍多，央行貨幣政策委員們曾計劃在2003年不斷提升利率水平以遏制商品價格持續(xù)上揚。在此之前，加拿大央行從2002年4月開始已經(jīng)五次提升利率水平，將其主要借貸利率從40年低點提升了125%。

　　但隨著伊拉克戰(zhàn)爭的結(jié)束，世界能源價格大幅回落，帶動加拿大通貨膨脹出現(xiàn)下滑，減輕了央行提升利率控制物價上漲的壓力。4月加拿大消費者物價指數(shù)比去年同期僅上升了3%，這是去年9月以來該指數(shù)的最小升幅。

　　同時，加拿大經(jīng)濟增長的減緩也迫使央行不敢輕易提升利率。加拿大最大的出口貿(mào)易伙伴國美國，購買了加拿大出口商品的85%，因伊拉克戰(zhàn)爭影響，國內(nèi)需求疲軟，全球經(jīng)濟也仍沒有起色，影響了加拿大出口業(yè)的增長。同時由于加元匯率持續(xù)攀升對出口商帶來的打擊和SARS病毒對多倫多旅游業(yè)的打擊，近期加拿大經(jīng)濟增長明顯減緩。加拿大一些主要公司的總裁表示，加拿大經(jīng)濟增長還算不錯，但還沒有達到紅火的地步，如果央行在這個時候提升利率，將嚴重阻礙經(jīng)濟的快速發(fā)展。

　　加元的持續(xù)上漲對加拿大經(jīng)濟也帶來了傷害。加拿大商品在海外的價格越來越高，削弱了加拿大商品在海外的競爭力，同時加拿大公司海外收益在匯往國內(nèi)時也會相應(yīng)減少，這些公司的盈利率開始下滑。

　　加拿大著名RBC投資管理公司中，一位管理120億美元資金的高層人士表示："央行仍面臨眾多經(jīng)濟不確定性因素，這讓他們很難做出任何決定，如果經(jīng)濟情況繼續(xù)保持現(xiàn)狀，我認為央行可能在今年內(nèi)都將保持利率水平不變。"目前，加元兌美元匯率也逐漸穩(wěn)定下來，只要加元匯率不再瘋狂上揚，刺激通貨膨脹率繼續(xù)高漲，我們有理由相信：加拿大央行為了保持經(jīng)濟快速增長，在短期內(nèi)將繼續(xù)維持主要利率水平不變。

　　外匯通研究部--敬松

　　市場評論，僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔！

　　如您有任何疑問請致電外匯通：010-84991693/4/5