盧民鋒

　　國際黃金市場5月下旬多頭彈冠相慶，新一輪金價漲升浪潮使他們受益匪淺。黃金與美元的負相關性在此次金價勁升中再次得到充分表現，正是由于美元最近一直在下降通道內運行，5月下旬美元跌勢加快，對歐元已經跌到1.18-1.19區間的極低水平，造就了今年金價梅開二度的再次輝煌。金價5月下旬最高上摸到了每盎司375美元，為15周來高點，金價的勁升

是與美元對歐元跌至歷史低點幾乎同時出現的。

　　國際外匯市場投資者中不少人認為，美元下跌空間還不小，對歐元很可能將跌到1.30水平。歐洲央行的干預臨界水平估計在1.25左右，在歐元升值到這個水平之前，歐洲央行對歐元的強勁升勢是不會進行任何干預的。美元對日元較長時間以來一直在120水平之下運行，短期內看來也很難反彈回120上方。如果不是日本政府積極干預，竭力打壓日元的上升勢頭，美元可能早已跌到115以下水平去了。美元的全面頹勢尚無改觀跡象，疲軟的美元持續的時間越長，金價上升幅度可能就會越大，非理性購買黃金浪潮要在美國經濟真正好轉，美元恢復強勢之時才會平息。

　　黃金已被重新作為一種避險工具，人們可以觀察到，強勁的美國經濟數據會令黃金的避險光芒減退。每當美國發表重要經濟數據顯示美國經濟基本面向好時，黃金就會被人拋售，金價會大幅向下調整。最近金價動輒就上下10來美元，波動幅度之寬是多年來罕見的。金價波動的根源并非黃金產量的變化，而是美國經濟的不穩定性。美國經濟短期內難以恢復活力決定了黃金長期走上升通道的可能性。

　　美國政府貨幣政策上的修正一直在遮遮掩掩地進行，強勢美元政策連美國人自己說起來都沒有底氣。不說誘導，起碼美國金融當局是對美元的不斷貶值采取一種放任自流的態度，黃金多頭對此是洞若觀火，推高金價時才表現得如此肆無忌憚。今年國際黃金市場金價漲到每盎司400美元的可能性已經不能排除，隨著美元對歐元一步一步跌向1.2-1.25水平，金價將逐漸越過380、390美元關口，一步一步向400美元大關邁進。